Kakao AI kết hợp giữa nhắn tin và AI tạo động lực tăng trưởng mới... Kakao X cũng sử dụng 2,3 triệu tỷ đồng tiền mặt để đầu tư vào các dự án mới
"Hướng đi của tái cấu trúc là tích cực"... Tốc độ sinh lời từ AI và sự yếu kém trong nội dung là yếu tố biến số
Những ý kiến trái chiều đang xuất hiện trong giới chứng khoán về việc chia tách nhân sự của Kakao. Một số cho rằng việc chia tách đã làm rõ hướng đi tăng trưởng, trong khi những người khác lại nghi ngờ về lợi ích thực sự từ việc này. Trước cuộc họp cổ đông bất thường vào tháng 12, việc chuyển đổi doanh thu thực tế từ dịch vụ trí tuệ nhân tạo (AI) trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.
Vào ngày 24, các công ty chứng khoán lớn đã đồng loạt phát hành báo cáo về hướng tái cấu trúc của Kakao. Công ty chứng khoán Hanwha đã đưa ra đánh giá tích cực về hướng đi của tái cấu trúc. Họ cho rằng Kakao đã làm rõ hướng tăng trưởng của mình, thoát khỏi cấu trúc sở hữu phức tạp.
Trước đây, Kakao là một tập đoàn đa ngành với nhiều lĩnh vực như nền tảng, tài chính và nội dung, nhưng Kakao AI dự kiến sẽ tập trung vào kinh doanh AI B2C dựa trên KakaoTalk, tạo cơ hội để được đánh giá riêng về tiềm năng tăng trưởng AI.
Nghiên cứu viên Kim So Hye của công ty chứng khoán Hanwha nhận định: "Kakao AI sẽ tập trung vào các lĩnh vực tạo ra dòng tiền ổn định như nhắn tin, quảng cáo và thương mại, giúp đơn giản hóa cấu trúc phức tạp hiện tại thành một công ty nền tảng + đại lý AI."
Ngược lại, các công ty chứng khoán như Kiwoom, Samsung và Meritz đã đặt ra câu hỏi về lợi ích thực sự từ việc chia tách. Kiwoom cho rằng, với đặc điểm của kinh doanh AI, việc chia tách có thể làm tổn hại đến giá trị khách hàng tổng thể mà Kakao đang sở hữu. Họ chỉ ra rằng, sự hợp nhất hiện tại có thể tạo ra hiệu ứng cộng hưởng tốt hơn so với việc chia tách.
Samsung cũng nhấn mạnh rằng công ty mới thành lập Kakao X sẽ đóng vai trò như một công ty mẹ, và hiệu ứng "chiết khấu công ty mẹ" có thể xảy ra, trong khi Kakao AI cần chứng minh khả năng sinh lời của mình.
Meritz cho rằng, mặc dù việc đơn giản hóa cấu trúc là tích cực, nhưng việc đảm bảo tính sinh lời của dự án AI quan trọng hơn việc tái cấu trúc. Công ty chứng khoán Hana cũng cho rằng hướng đi của tái cấu trúc đã rõ ràng, nhưng rủi ro liên quan đến cấu trúc sở hữu vẫn còn là một thách thức.
Kakao AI đặt mục tiêu doanh thu 6 triệu tỷ đồng vào năm 2030, với mức tăng trưởng trung bình hàng năm trên 20% và tỷ suất lợi nhuận hoạt động 30%. Họ dự kiến doanh thu mới từ AI sẽ chiếm tỷ trọng hai chữ số từ năm 2028 và đạt 1 triệu tỷ đồng vào năm 2030. Giám đốc Kakao Jeong Sin Ah kỳ vọng rằng số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) sử dụng dịch vụ AI trên KakaoTalk sẽ vượt qua 10 triệu vào cuối năm nay và sẽ bắt đầu quá trình sinh lời từ năm sau.
Tuy nhiên, tốc độ chuyển đổi doanh thu thực tế từ dự án AI vẫn cần được theo dõi. AI B2C có thể có tốc độ sinh lời chậm hơn so với AI B2B. Nếu không có các tính năng khác biệt mà người dùng có thể cảm nhận, việc mở rộng dịch vụ AI B2C có thể chậm hơn dự kiến.
Kakao X cũng đang đối mặt với những thách thức. Dự báo doanh thu năm 2026 cho thấy nội dung sẽ chiếm 64% tổng doanh thu, tiếp theo là công nghệ tài chính 21% và di động 15%. Kakao X dự kiến sẽ sử dụng khoảng 23.000 tỷ đồng tiền mặt để tìm kiếm động lực tăng trưởng mới và đạt doanh thu 100.000 tỷ đồng vào năm 2030. Tuy nhiên, sự yếu kém trong nội dung có thể khó giải quyết trong thời gian ngắn, vì vậy sự tăng trưởng của KakaoPay và Kakao Mobility sẽ là yếu tố quyết định.
Việc thuyết phục cổ đông cũng là một yếu tố quan trọng. Kakao dự kiến sẽ nhận được sự chấp thuận cho kế hoạch chia tách tại cuộc họp cổ đông bất thường vào ngày 17 tháng 12 và hoàn tất việc chia tách vào ngày 1 tháng 1 năm sau, đồng thời tiến hành niêm yết lại Kakao AI và thay đổi niêm yết cho Kakao X vào ngày 27 tháng 1.
Để kế hoạch chia tách được thông qua, cần có sự đồng thuận của hơn 2/3 số cổ đông có mặt và hơn 1/3 tổng số cổ phiếu phát hành theo quy định của luật doanh nghiệp. Cổ phần của các cổ đông lớn như nhà sáng lập Kim Beom Soo và các mối quan hệ đặc biệt chỉ chiếm 24,08%, do đó chỉ riêng cổ phần này không đủ để đáp ứng yêu cầu. Kakao dự kiến sẽ giải thích về sự cần thiết của việc chia tách và chiến lược tăng trưởng sau khi chia tách để thuyết phục các cổ đông chính trước cuộc họp cổ đông bất thường.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
BAEK SEO HYUN
qortjgus0602@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.