Các quỹ ETF chủ động đang gặp phải tình trạng bị hủy niêm yết do thất bại trong quản lý hệ số tương quan. Sau Hàn Quốc Investment Trust Management, Timefolio Asset Management cũng đã bị hủy niêm yết sản phẩm do không duy trì được hệ số tương quan với chỉ số so sánh ở mức nhất định. Thị trường đang chỉ ra rằng cần xem xét lại hệ thống kiểm soát nội bộ của các công ty quản lý quỹ, không chỉ dừng lại ở việc thất bại của từng sản phẩm.
Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 24, ông Kim Nam-ho, Giám đốc Bộ phận Quản lý ETF của Timefolio, đã đảm nhận vai trò quản lý chính hoặc phó quản lý cho tất cả 19 quỹ ETF mà Timefolio quản lý cho đến cuối tháng trước. Trong số đó, có 9 sản phẩm, bao gồm 'TIME Mỹ Định mức cổ tức Dow Jones Active', đã bị hủy niêm yết vào ngày 19 tháng 8.
Ông Kim vẫn tiếp tục đảm nhận trách nhiệm quản lý cho 6 quỹ ETF chủ chốt, bao gồm 'TIME KOSDAQ Active', 'TIME China AI Tech Active', 'TIME Global AI Intelligent Active', 'TIME Korea Plus Dividend Active', và 'TIME Mỹ NASDAQ 100 Active' sau khi tổ chức quản lý được cải cách vào đầu tháng này.
Tại các công ty quản lý quỹ nhỏ và vừa, một người quản lý có thể phụ trách nhiều sản phẩm do số lượng sản phẩm và nhân lực không nhiều. Tuy nhiên, việc người quản lý của sản phẩm gặp vấn đề lại phụ trách hầu hết các quỹ ETF của công ty đã khiến ngành tài chính đặt câu hỏi về tính hợp lý của hệ thống quản lý và kiểm soát nội bộ.
Các công ty quản lý lớn thường phân chia rõ ràng lĩnh vực phụ trách của từng người quản lý để đảm bảo tính chuyên môn và thuận tiện trong quản lý. Các sản phẩm cổ tức thường được giao cho những người có chuyên môn về cổ tức và cổ phiếu giá trị, trong khi các sản phẩm công nghệ thường do những người có chuyên môn về cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ phụ trách. Ngược lại, Timefolio lại có cấu trúc mà một người quản lý phụ trách nhiều sản phẩm khác nhau, từ cổ tức đến NASDAQ 100, KOSDAQ trong nước, trí tuệ nhân tạo (AI) và bán dẫn.
Về việc hủy niêm yết này, Timefolio Asset Management cho biết mặc dù sản phẩm đã đạt được lợi nhuận cao hơn chỉ số so sánh, nhưng vẫn bị hủy niêm yết do không đạt tiêu chuẩn hệ số tương quan. Tuy nhiên, ngành tài chính chỉ ra rằng chỉ dựa vào thời điểm lợi nhuận vượt chỉ số so sánh để đánh giá tính hợp lý trong quản lý là không đủ. Thực tế, TIME Mỹ Định mức cổ tức Dow Jones Active đã liên tục dưới mức chỉ số so sánh từ giữa tháng 11 năm ngoái đến đầu tháng 5 năm nay.
Đặc biệt, hướng quản lý của sản phẩm đã cho thấy sự khác biệt đáng kể so với chỉ số so sánh. TIME Mỹ Định mức cổ tức Dow Jones Active là sản phẩm được xây dựng dựa trên chỉ số cổ tức Mỹ 'SCHD', nhằm chọn lọc cổ phiếu có cổ tức cao và tìm kiếm lợi nhuận vượt trội. Tuy nhiên, danh mục thực tế lại chứa các cổ phiếu công nghệ không liên quan. Cuối cùng, có thể giải thích rằng việc cố gắng tăng lợi nhuận bằng cách quản lý không phù hợp với chỉ số so sánh đã dẫn đến việc không đạt tiêu chuẩn hệ số tương quan.
Một đại diện từ ngành quản lý quỹ cho biết: "Khác với các quỹ thụ động chỉ cần theo dõi chỉ số so sánh, quỹ chủ động cần tạo ra lợi nhuận vượt trội, vì vậy khả năng quản lý tương đối quan trọng. Trong bối cảnh như nửa đầu năm nay, khi có sự tập trung mạnh vào ngành công nghiệp bán dẫn trong nước, việc quản lý trở nên khó khăn và càng kéo dài thời gian quản lý thì việc tạo ra lợi nhuận vượt trội càng trở nên khó khăn hơn."
Quá trình quản lý hệ số tương quan cũng đặt ra câu hỏi về việc kiểm soát nội bộ có hoạt động đúng cách hay không. Các quỹ ETF chủ động phải duy trì hệ số tương quan với chỉ số so sánh trên 0,7, và nếu không đạt được mức 0,7 trong hơn 3 tháng, sẽ bị hủy niêm yết.
Một số ý kiến cho rằng cần phải chỉ ra vấn đề ngay từ giai đoạn phát triển sản phẩm. Nếu sự khác biệt giữa chỉ số so sánh và chiến lược quản lý thực tế quá lớn, thì không chỉ vấn đề trong giai đoạn quản lý mà còn cần xem xét tính hợp lý trong quá trình thiết kế sản phẩm và lựa chọn chỉ số ngay từ đầu.
Một đại diện từ một công ty quản lý quỹ cho biết: "Mặc dù người quản lý đã vượt qua tiêu chuẩn hệ số tương quan, nhưng chắc chắn sẽ có một tổ chức tuân thủ để quản lý điều này, nhưng có vẻ như việc kiểm tra kép không được thực hiện đúng cách. Chúng ta cần xem xét liệu có một hệ thống để theo dõi liên tục hệ số tương quan và điều chỉnh ngay khi có dấu hiệu bất thường hay không, thay vì chỉ coi đây là vấn đề của cá nhân người quản lý."
Việc hủy niêm yết do thất bại trong quản lý hệ số tương quan của các quỹ ETF chủ động đã xảy ra nhiều lần trong năm nay. Vào tháng 7, bốn sản phẩm của Hàn Quốc Investment Trust Management, bao gồm 'ACE TDF2030 Active', 'ACE TDF2050 Active', 'ACE TDF Long-term Asset Allocation Active', và 'ACE Apple Value Chain Active', đã bị hủy niêm yết do thất bại trong quản lý hệ số tương quan. Tiếp theo, vào ngày 19 tháng 8, TIME Mỹ Định mức cổ tức Dow Jones Active của Timefolio cũng đã bị hủy niêm yết khỏi thị trường.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
RYU SO HYUN
sohyun@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.