Cơ quan Quản lý Tài sản Hàn Quốc bắt đầu phát hành chứng khoán tài sản 500 tỷ đồng từ các khoản vay thế chấp bất động sản kém chất lượng

Cơ quan Quản lý Tài sản Hàn Quốc (KAMCO) đang tiến hành phát hành chứng khoán tài sản (ABS) với quy mô 500 tỷ đồng dựa trên các khoản vay thế chấp bất động sản kém chất lượng mà các công ty tài chính đang nắm giữ. Đây là lần đầu tiên KAMCO thực hiện việc này chỉ với các khoản vay thế chấp kém chất lượng. Cấu trúc cụ thể về việc mua trái phiếu và phân chia rủi ro vẫn chưa được xác định, nhưng đây được coi là nỗ lực mở rộng phương thức mua nợ xấu từ nguồn vốn tự có sang việc huy động vốn từ các nhà đầu tư tư nhân.

Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 24, KAMCO đã bắt đầu quy trình chọn nhà tư vấn cho việc phát hành ABS từ các khoản nợ xấu có bảo đảm bằng bất động sản. Hạn chót nhận đề xuất là vào ngày 31 tháng này, sau đó vào ngày 3 tháng sau sẽ xác định nhà thầu ưu tiên, và sau khi thảo luận các điều kiện, nhà tư vấn sẽ được chọn vào tháng sau. Việc phát hành sẽ được thực hiện theo hình thức riêng lẻ với quy mô 500 tỷ đồng.

Trước đây, KAMCO chủ yếu sử dụng nguồn vốn tự có để trực tiếp mua các khoản nợ xấu của các công ty tài chính hoặc thành lập quỹ riêng. Lần này, KAMCO sẽ phát hành ABS dựa trên các khoản vay thế chấp kém chất lượng nhằm thu hút sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức.

Tuy nhiên, vẫn chưa xác định được liệu KAMCO hay công ty chuyên về thanh khoản (SPC) sẽ mua các khoản vay thế chấp kém chất lượng, cũng như việc KAMCO có trực tiếp mua ABS ưu tiên hay cung cấp bảo lãnh tín dụng riêng hay không. Tỷ lệ tham gia của các nhà đầu tư tư nhân và chủ thể chịu trách nhiệm về tổn thất cuối cùng cũng sẽ được quyết định sau khi chọn nhà tư vấn.

Việc KAMCO chọn các khoản vay thế chấp kém chất lượng làm mục tiêu đầu tiên trong việc đa dạng hóa cấu trúc mua nợ được cho là do có tài sản bảo đảm, giúp dự đoán khả năng thu hồi tương đối dễ dàng. Khác với các khoản nợ không có bảo đảm, các khoản vay thế chấp có thể ước tính dòng tiền dựa trên giá trị tài sản bảo đảm và số tiền dự kiến thu hồi. Việc phân chia ABS thành các loại ưu tiên và thứ cấp theo mức độ rủi ro cũng tương đối thuận lợi để thu hút các nhà đầu tư tổ chức.

Nhu cầu bán nợ xấu trong ngành tài chính cũng đang gia tăng. Trong quý II năm nay, các ngân hàng thuộc bốn tập đoàn tài chính lớn đã bán nợ xấu với tổng giá trị 12.492 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù con số này không chỉ giới hạn ở các khoản vay thế chấp, nhưng nó cho thấy việc bán tài sản kém chất lượng để quản lý tính thanh khoản đang gia tăng trong toàn ngành tài chính.

Gánh nặng tài chính của KAMCO cũng đang gia tăng. Tính đến cuối năm ngoái, tổng nợ của KAMCO đạt 12.735 tỷ đồng, tăng 27% so với năm trước. Trong cùng thời gian, tỷ lệ nợ cũng tăng từ 213,73% lên 234,28%, tăng 20,55 điểm phần trăm. Nếu nhu cầu bán nợ xấu trong ngành tài chính tiếp tục tăng, KAMCO có thể cần phải sử dụng vốn tư nhân thay vì chỉ dựa vào nguồn vốn tự có và phát hành trái phiếu công.

Thông thường, việc thanh khoản nợ xấu được thực hiện thông qua việc SPC nhận chuyển nhượng các khoản nợ từ các công ty tài chính và phát hành ABS dựa trên đó. Các nhà đầu tư sẽ mua ABS và thu hồi vốn đầu tư từ khoản thanh toán của con nợ hoặc số tiền thu được từ việc xử lý tài sản bảo đảm. KAMCO cũng đang xem xét việc đảm nhận các công việc quản lý tài sản như thu hồi nợ và quản lý sau khi phát hành.

Việc thanh khoản này sẽ giảm bớt gánh nặng tài chính thực tế của KAMCO bao nhiêu sẽ phụ thuộc vào cấu trúc cuối cùng. Nếu KAMCO mua ABS thứ cấp hoặc chịu rủi ro tổn thất, thì hiệu quả chuyển giao rủi ro có thể bị hạn chế ngay cả khi có sự tham gia của vốn tư nhân. Ngược lại, nếu tỷ lệ tham gia của các nhà đầu tư tư nhân tăng lên, KAMCO có thể mở rộng khả năng xử lý nợ xấu hơn so với việc mua trực tiếp bằng vốn tự có.

Vì các khoản vay thế chấp kém chất lượng là tài sản cơ sở, các biện pháp bảo vệ con nợ cũng được coi là một thách thức. Việc xử lý tài sản bảo đảm để thu hồi vốn đầu tư có thể xung đột với việc đảm bảo ổn định chỗ ở cho con nợ. Các phương thức quản lý tài sản cụ thể, bao gồm tiêu chí điều chỉnh nợ và thực hiện quyền tài sản bảo đảm, cũng sẽ được xác định cùng với cấu trúc thanh khoản sau khi chọn nhà tư vấn.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #khoản vay thế chấp kém chất lượng
• #chứng khoán tài sản
• #Cơ quan Quản lý Tài sản Hàn Quốc