Mỹ đối mặt với nợ công 40 triệu tỷ đồng: Bộ trưởng Scott Besant can thiệp vào thị trường trái phiếu và ngoại hối

Khi nợ công của Mỹ vượt qua 40 triệu tỷ đồng (khoảng 5 triệu 5600 nghìn tỷ đồng) và lãi suất trái phiếu dài hạn tăng cao, Bộ trưởng Tài chính Scott Besant đã liên tục can thiệp vào thị trường trái phiếu và ngoại hối.

Theo thông tin từ Bloomberg vào ngày 19 tháng 8 (theo giờ địa phương), Bộ trưởng Besant đã đưa ra các biện pháp can thiệp bất ngờ trong năm nay, trở thành Bộ trưởng Tài chính Mỹ tích cực nhất trong nhiều thập kỷ qua trong việc can thiệp vào thị trường tài chính.

Đặc biệt, khác với các Bộ trưởng Tài chính trước đây chỉ can thiệp trong các tình huống khủng hoảng tài chính nghiêm trọng, ông Besant đã chủ động phản ứng ngay cả khi thị trường tương đối ổn định.

Douglas Rediker, đối tác quản lý tại International Capital Strategies, nhận định: "Besant đang cho thấy một cách tiếp cận tích cực hơn mặc dù không có các yếu tố khủng hoảng cần thiết trong nhiều thập kỷ qua".

Hành động gần đây nhất của ông là mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn. Bộ Tài chính Mỹ đã thông báo rằng họ sẽ tăng quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn 10-30 năm từ tối đa 2 tỷ USD lên tối thiểu 4 tỷ USD mỗi lần, gấp đôi so với trước đây. Điều này diễn ra chỉ hai tuần sau khi công bố lịch trình mua lại cho quý này.

Vào đầu tháng này, Bộ Tài chính cũng đã mở ra khả năng giảm quy mô phát hành trái phiếu dài hạn trong tương lai. Vào ngày 31 tháng 7, họ đã phối hợp với Nhật Bản để mua yen lần đầu tiên sau gần 30 năm. Đầu năm nay, chính quyền Mỹ đã thực hiện việc kiểm tra giá giao dịch yen, được gọi là 'rate check'.

Thị trường đánh giá rằng cách tiếp cận quyết liệt của Bộ trưởng Besant, người từng là quản lý quỹ đầu cơ và đã từng đặt cược lớn vào đồng bảng Anh và yen Nhật cùng với George Soros, đã được thể hiện rõ ràng. Mark Sobel, cựu quan chức Bộ Tài chính Mỹ, cho biết: "Ông ấy rõ ràng đang can thiệp tích cực" và "gợi nhớ đến kinh nghiệm của một người xuất thân từ quỹ đầu cơ". Ông cũng nhận định rằng "rõ ràng Besant và chính quyền hiện tại lo ngại về sự gia tăng lãi suất dài hạn".

Nguyên nhân khiến Bộ trưởng Besant trực tiếp can thiệp vào thị trường là do nợ công gia tăng và chi phí vay mượn tăng cao. Lo ngại về lạm phát, thâm hụt ngân sách lớn và sự không chắc chắn trong chính sách tiền tệ của Fed đã khiến lãi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Mỹ tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007.

Trong bối cảnh nợ công vượt qua 40 triệu tỷ đồng, sự gia tăng lãi suất trái phiếu có thể làm tăng gánh nặng lãi suất cho chính phủ. Lãi suất trái phiếu cao cũng ảnh hưởng đến chi phí vay mượn của khu vực tư nhân, có thể gây áp lực lên nền kinh tế Mỹ trước cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11.

Việc mở rộng chương trình mua lại đã có tác dụng làm dịu thị trường. Sau thông báo, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 6 điểm cơ bản (1 điểm cơ bản = 0,01%), trong khi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm khoảng 9 điểm cơ bản. Thị trường đã hiểu rằng Bộ Tài chính không muốn để lãi suất dài hạn tăng thêm.

Gregory Parantello, người phụ trách giao dịch và chiến lược lãi suất tại Amerivet Securities, nhận định với Bloomberg: "Thông điệp rất rõ ràng", tức là "hãy ngừng tăng lãi suất".

Vấn đề là các biện pháp kiềm chế lãi suất của Bộ Tài chính có thể không đồng bộ với chính sách tiền tệ của Fed. Khi lãi suất trái phiếu dài hạn tăng, chi phí vay mượn của doanh nghiệp và hộ gia đình cũng tăng, dẫn đến tình trạng thắt chặt tài chính ngay cả khi Fed không tăng lãi suất cơ bản. Tuy nhiên, nếu Bộ Tài chính can thiệp để giảm lãi suất dài hạn thông qua chương trình mua lại, hiệu ứng này có thể bị phần nào bù đắp.

Theo Yahoo Finance, Will Stith, quản lý danh mục trái phiếu tại Wilmington Trust, cho biết: "Thị trường đã nhận thức rằng sự gia tăng lãi suất trái phiếu dài hạn đang thực hiện vai trò thắt chặt thay cho Fed, vì vậy không nhất thiết phải tăng lãi suất quỹ liên bang", nhưng giờ đây Bộ trưởng Tài chính đang thực sự đảo ngược hiệu ứng đó.

Nếu lạm phát duy trì ở mức cao, khả năng Fed sẽ phải tăng lãi suất chính sách cũng được đặt ra. Thực tế, biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 7 cho thấy nếu lạm phát không giảm, cần phải có thêm các đợt tăng lãi suất. Stith cho rằng "Fed và Bộ Tài chính đang thực sự di chuyển theo hướng ngược lại", và nếu các biện pháp của Bộ Tài chính làm nới lỏng điều kiện tài chính, Fed có thể sẽ phải điều chỉnh lãi suất cơ bản nhiều hơn so với dự kiến ban đầu.

Chuyên gia kinh tế trưởng Jo Brusuelas của RSM cũng đánh giá rằng các biện pháp của Bộ Tài chính có thể làm tăng áp lực lên Chủ tịch Fed Kevin Warsh trong việc giảm tỷ lệ lạm phát xuống mức mục tiêu 2%. Ông Warsh đã bày tỏ quan điểm rằng ông ưu tiên cách thức để lãi suất hình thành trên thị trường hơn là can thiệp trực tiếp từ chính phủ hay Fed.

Tuy nhiên, dự báo cho rằng chỉ riêng chương trình mua lại của Bộ Tài chính khó có thể duy trì xu hướng giảm lãi suất dài hạn. Krishna Guha, người phụ trách chiến lược ngân hàng trung ương tại Evercore ISI, nhận định: "Hiệu ứng ngay lập tức là khá ấn tượng", nhưng "không chắc liệu biện pháp này có thể có ảnh hưởng thực sự lâu dài hay không".

Thực tế, thâm hụt ngân sách của Mỹ cho năm tài chính 2026 đã đạt 1.800 tỷ USD, chỉ còn hai tháng nữa là kết thúc. Chi phí cho các chương trình an sinh xã hội, Medicare, Medicaid và lãi suất trái phiếu đang làm tăng chi tiêu, trong khi tăng chi tiêu quốc phòng và khả năng giảm thuế bổ sung cũng đang gia tăng gánh nặng tài chính.

Robin Brooks, nhà nghiên cứu cao cấp tại Viện Brookings, đã chỉ trích rằng "thay vì giải quyết vấn đề cơ bản là giảm nợ và thâm hụt ngân sách, họ đang cố gắng thao túng đường cong lợi suất". Guy Miller, chiến lược gia trưởng tại Zurich Insurance, cũng cho rằng quyết tâm can thiệp mạnh mẽ của Bộ Tài chính có thể mang lại hiệu quả đáng kể trong ngắn hạn, nhưng "nó sẽ không bền vững nếu không giải quyết chính sách tài chính lỏng lẻo".



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #can thiệp
• #lãi suất trái phiếu
• #Besant