Lãi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản đã tăng lên 2.945% vào sáng ngày 18 tháng 8 (theo giờ địa phương), đạt mức cao nhất trong khoảng 30 năm qua. Khả năng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 đã gia tăng, cùng với lo ngại về việc mở rộng cung trái phiếu chính phủ do chính phủ thực hiện chính sách tài chính tích cực, khiến thị trường dự đoán rằng việc lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt 3% chỉ còn là vấn đề thời gian.
Trong phiên giao dịch trái phiếu tại Tokyo vào ngày 17 tháng 8, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã có lúc tăng lên 2.930%, ghi nhận mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 1996. Vào ngày 18 tháng 8, xu hướng tăng này tiếp tục, đạt đỉnh 2.945%. Lãi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm cũng tăng lên 1.700%, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 1995, trong khi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm đạt 2.180%, mức cao nhất từ trước đến nay.
Nguyên nhân chính dẫn đến sự gia tăng lãi suất là dự đoán về việc BOJ sẽ sớm tăng lãi suất. Nhật Bản và Mỹ đã cùng nhau can thiệp để ngăn chặn sự suy yếu của đồng yên vào cuối tháng trước, và sau đó, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Vessenet đã phát biểu rằng ông "tin tưởng BOJ sẽ làm hết sức mình", từ đó làm lan rộng tin đồn về việc BOJ sẽ tăng lãi suất sớm. Tuy nhiên, sự suy yếu của đồng yên vẫn chưa hoàn toàn được kiểm soát, khiến dự đoán rằng BOJ sẽ phải tăng lãi suất để ứng phó với tình hình này càng trở nên mạnh mẽ hơn.
Thị trường hiện đang xem xét việc tăng lãi suất vào tháng 9 như một kịch bản khả thi. Theo một cuộc khảo sát từ công ty nghiên cứu tài chính ngắn hạn Dotan Research, tính đến chiều ngày 17 tháng 8, xác suất BOJ sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tài chính vào ngày 17-18 tháng 9 đã tăng lên khoảng 80%. Thị trường hoán đổi lãi suất (OIS) cũng phản ánh khả năng tăng lãi suất khoảng 80%.
Nếu dự đoán này chính xác, BOJ sẽ tăng lãi suất lần thứ hai chỉ sau 3 tháng kể từ lần tăng vào tháng 6. Điều này có thể có nghĩa là chu kỳ tăng lãi suất, vốn thường diễn ra khoảng nửa năm một lần, sẽ trở nên ngắn hơn trong tương lai.
Thực tế, trong nội bộ BOJ cũng đã có những tín hiệu về xu hướng này. Trong cuộc họp chính sách tài chính tháng trước, một số ủy viên đã nêu ý kiến rằng nếu áp lực lạm phát mạnh hơn dự kiến, tốc độ tăng lãi suất có thể nhanh hơn so với dự đoán của thị trường.
Thị trường hiện đang quan tâm nhiều hơn đến mức lãi suất chính sách cuối cùng sẽ đạt đến đâu, hơn là việc tăng lãi suất vào tháng 9. BofA Securities dự đoán rằng BOJ sẽ thực hiện bốn lần tăng lãi suất bổ sung cho đến tháng 7 năm 2027, đưa lãi suất chính sách lên 2%. Dự báo này đã được điều chỉnh tăng từ mức 1.75% vào cuối năm 2027.
Chính sách tài chính tích cực của chính phủ Nhật Bản cũng là yếu tố kéo lãi suất trái phiếu chính phủ lên. Để tăng chi tiêu, chính phủ có thể sẽ phải mở rộng phát hành trái phiếu chính phủ, và khi cung trái phiếu tăng lên, nhà đầu tư có thể yêu cầu lãi suất cao hơn. Hiện tại, chính phủ của Thủ tướng Takaiichi đã công bố chính sách "tài chính tích cực có trách nhiệm" và quyết định không đặt giới hạn yêu cầu ngân sách cho các lĩnh vực tăng trưởng kinh tế và ứng phó khủng hoảng trong ngân sách năm 2027. Chuyên gia chiến lược trái phiếu hàng đầu của Mizuho Securities, Noriyasu, đã nói với Nikkei rằng "trong bối cảnh chuẩn bị ngân sách cho năm tới, có khả năng cao rằng dự đoán về việc lãi suất sẽ tăng lên trong thị trường sẽ lan rộng".
Không có dấu hiệu nào cho thấy sức mua sẽ kìm hãm sự tăng lãi suất. Nhiều ý kiến cho rằng sẽ khó có động thái mua trái phiếu chính phủ trong thời gian tới. Trong các phiên đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 30 năm và 10 năm diễn ra trong tháng này, nhu cầu của nhà đầu tư đã yếu. Bộ Tài chính đã xác định lãi suất danh nghĩa cho trái phiếu kỳ hạn 5 năm trong phiên đấu thầu hôm nay là 2.200%, mức cao nhất kể từ khi phát hành trái phiếu kỳ hạn 5 năm vào năm 2000. Thị trường dự đoán rằng do sự không chắc chắn về tốc độ tăng lãi suất của BOJ và mức độ cuối cùng mà lãi suất sẽ đạt được, nhu cầu trong các phiên đấu thầu có thể sẽ yếu.
Sự gia tăng lãi suất dài hạn toàn cầu cũng đang tạo áp lực bán đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Tại Mỹ, lo ngại về tình trạng tài chính xấu đi và sự gia tăng nhu cầu vốn của các doanh nghiệp cho các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI đã khiến lãi suất trái phiếu dài hạn tăng lên. Vào ngày 17 tháng 8, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm của Mỹ đã vượt 5.31%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2007.
Tất cả những yếu tố này đang khiến thị trường dự đoán rằng việc lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản vượt 3% chỉ còn là vấn đề thời gian. Takafumi Yamawaki, chuyên gia phân tích trái phiếu tại JP Morgan Securities, cho biết: "Nếu không có sự thay đổi nào trong chính sách tài chính hay sự suy yếu của đồng yên, khi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đạt 3%, có thể sẽ có thêm áp lực bán ra, và 3% không phải là điểm kết thúc của sự tăng lãi suất mà có thể là điểm khởi đầu của một giai đoạn tăng mới".
Sự gia tăng lãi suất tại Nhật Bản cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. Các nhà đầu tư Nhật Bản, trong môi trường lãi suất siêu thấp, đã tìm kiếm lợi suất cao hơn bằng cách đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ và các trái phiếu nước ngoài khác, nhưng nếu lãi suất trái phiếu Nhật Bản tăng lên, sức hấp dẫn đầu tư tương đối của trái phiếu chính phủ Mỹ có thể giảm khi tính đến chi phí bảo hiểm rủi ro tỷ giá hối đoái.
Việc dòng vốn Nhật Bản có thực sự quay trở lại nước này trong một đợt "tái định cư" lớn hay không vẫn còn chưa chắc chắn. Tuy nhiên, Nhật Bản là quốc gia nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất ở nước ngoài, vì vậy việc giảm mua mới hoặc chuyển đổi vốn đến nước nhà có thể tạo ra áp lực lên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.