Để dự đoán xu hướng của chu kỳ đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) trong nửa cuối năm, cần chú ý đến diễn biến của các nhà cung cấp vốn hơn là quy mô đầu tư của các công ty công nghệ lớn (Big Tech). Các công ty này có thể kỳ vọng vào lợi nhuận trong tương lai từ đầu tư AI, vì vậy họ khó có thể giảm đầu tư. Tuy nhiên, các nhà cung cấp vốn như ngân hàng, quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) và quỹ hưu trí có thể ngừng cung cấp vốn nếu khả năng thua lỗ gia tăng.
Ông Lee Eun-taek, Giám đốc Chiến lược của KB Chứng Khoán, đã phát biểu tại buổi họp báo về "Chiến lược Thị Trường Tài Sản Nửa Cuối Năm 2026" diễn ra tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc ở Yeouido vào ngày 18 tháng 8 rằng: "Thị trường chứng khoán nửa cuối năm có thể ổn, nhưng chu kỳ đang dần tiến vào giai đoạn cuối" và nhấn mạnh rằng cần chú ý đến diễn biến của các nhà cung cấp vốn.
Ông cũng cho biết: "Khả năng Big Tech tự ngừng đầu tư là rất thấp" và chỉ ra sự khác biệt trong cấu trúc đầu tư. Ông nói: "Các công ty hyper-scalers có thể tiếp tục đầu tư bất kể dòng tiền như thế nào, vì nếu thành công, họ có thể kiếm được rất nhiều tiền" và vì vậy, việc ngừng đầu tư là không dễ dàng.
Ngược lại, các nhà cung cấp vốn nhạy cảm hơn với khả năng thu hồi vốn gốc hơn là lợi nhuận bổ sung từ thành công đầu tư. Cuối cùng, để xác định điểm uốn của chu kỳ đầu tư AI, cần chú ý đến thời điểm các nhà cung cấp vốn có thể ngừng cung cấp vốn hơn là mức độ đầu tư của Big Tech.
Thực tế, ông Lee đã phân tích rằng trong ba lần bong bóng vỡ trong quá khứ, chu kỳ đầu tư đã bị đảo ngược không phải do các công ty tự giảm đầu tư mà do các nhà cung cấp vốn ngừng cung cấp vốn. Ông chỉ ra rằng các yếu tố làm thay đổi quyết định của các nhà cung cấp vốn bao gồm suy thoái kinh tế và tăng lãi suất. Khi kinh tế chậm lại và lợi nhuận doanh nghiệp giảm, nhận thức rủi ro của các nhà cung cấp vốn sẽ tăng lên, và khi lãi suất tăng, vốn có thể chuyển sang tài sản an toàn hơn.
Đặc biệt, ông đã chỉ ra rằng một hiện tượng chung trong ba lần bong bóng vỡ trước đó là xu hướng tăng lãi suất. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng không nên dự đoán sự sụp đổ của bong bóng thị trường chỉ dựa vào việc lãi suất tăng.
Ông cho biết: "Trong 10 lần tăng lãi suất, 9 lần là cơ hội mua vào giá thấp" và nhấn mạnh rằng điều kiện của sự tăng lãi suất cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ bong bóng là rất quan trọng. Điều này có nghĩa là điều mà các nhà đầu tư cần chú ý không phải là sự tăng lãi suất mà là tình huống mà thị trường đánh giá rằng lãi suất sẽ không còn giảm nữa, tức là tình huống 'No Way Back'.
Ông đã chỉ ra rằng lạm phát là một yếu tố tiêu biểu tạo ra tình huống như vậy. Khi lạm phát tăng cao, ngân hàng trung ương sẽ khó khăn trong việc giảm lãi suất hoặc chuyển sang chính sách nới lỏng, dẫn đến việc tăng lãi suất có thể kéo dài.
Ngoài ra, ông đã đề xuất mức lãi suất cụ thể mà thị trường hiện đang chú ý là lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức đầu 5%. Ông cho biết: "Nếu lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt qua mức 5% một cách bền vững, điều đó có thể khá nguy hiểm" và "nếu vượt qua 5%, đó sẽ là mức cao nhất kể từ năm 2007."
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
SONG YOONSEO
sys0303@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.