Sàn giao dịch Hàn Quốc đã chỉ định 36 cổ phiếu vào danh sách quản lý vào ngày hôm qua (12 tháng 8). Đây là những doanh nghiệp có giá cổ phiếu trong 30 phiên giao dịch gần đây không đạt 1.000 won hoặc không đáp ứng tiêu chí vốn hóa thị trường cần thiết để duy trì niêm yết. Đây là biện pháp quy mô lớn đầu tiên theo quy định niêm yết được sửa đổi có hiệu lực từ tháng trước. Dự báo số lượng này có thể tăng lên khoảng 100 cổ phiếu trong thời gian tới. Cuối cùng, việc loại bỏ các doanh nghiệp yếu kém, vốn chỉ được nói đến trong thời gian dài, đã bước vào giai đoạn thực thi.
Trong suốt thời gian qua, thị trường chứng khoán Hàn Quốc, đặc biệt là KOSDAQ, đã hoạt động theo cấu trúc 'đa sản đa sản' thay vì 'đa sản ít sản'. Trong 20 năm qua, có 1.353 doanh nghiệp mới niêm yết, nhưng chỉ có 415 doanh nghiệp bị loại bỏ. Kết quả là gì? Trong cùng khoảng thời gian, vốn hóa thị trường KOSDAQ đã tăng gấp 8,6 lần, nhưng chỉ số chỉ tăng 1,6 lần.
Việc không lọc bỏ các doanh nghiệp yếu kém đã khiến chỉ số không thể chịu đựng được sức nặng này. Các doanh nghiệp mới liên tục gia nhập trong khi những doanh nghiệp không còn khả năng tồn tại vẫn tiếp tục hoạt động, khiến nhà đầu tư khó có thể kỳ vọng vào lợi nhuận hợp lý. Danh tiếng 'chiết khấu Hàn Quốc' lâu nay cũng không thể tách rời khỏi vấn đề cấu trúc này.
Cổ phiếu đồng xu là một ví dụ điển hình. Các cổ phiếu có giá cực kỳ thấp thường có độ biến động lớn, dễ trở thành mục tiêu của thao túng giá, và đã gây thiệt hại cho các nhà đầu tư cá nhân khi liên tục tăng giảm theo những chủ đề không có thực. Việc một số cổ phiếu trong danh sách quản lý được đề cập đến như cổ phiếu liên quan đến hợp tác Bắc - Nam cũng không phải là ngẫu nhiên. Những cổ phiếu dao động theo từng tin tức mà không liên quan đến kết quả hoạt động hay tiềm năng tăng trưởng đã từ lâu làm xói mòn lòng tin của thị trường. Biện pháp lần này, bao gồm cả việc loại bỏ các cổ phiếu không đạt tiêu chí vốn hóa thị trường, có thể được coi là một nỗ lực để thiết lập quy tắc tối thiểu cho thị trường.
Tuy nhiên, cũng có những lo ngại. Gần đây, các sản phẩm đòn bẩy tập trung vào ngành bán dẫn đã hút tiền từ thị trường, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của chỉ số trên toàn thị trường. KOSPI đã giảm hơn 40% trong hơn một tháng, trong khi KOSDAQ cũng giảm khoảng 37%. Một số doanh nghiệp bị đưa vào danh sách quản lý có thể cảm thấy 'bị oan'.
Tuy nhiên, những lo ngại này không nên trở thành lý do để làm lung lay bản chất của hệ thống. Nếu một số doanh nghiệp bị ảnh hưởng không công bằng do biến động thị trường, thì đây là vấn đề có thể được khắc phục thông qua các thủ tục khiếu nại hoặc xem xét gia hạn, chứ không phải là lý do để làm mờ đi tiêu chí cốt lõi '45 phiên giao dịch liên tiếp'.
Trái lại, nếu tiêu chí trở nên lỏng lẻo, các doanh nghiệp sẽ tìm cách lách luật theo cách riêng của họ, điều mà kinh nghiệm đã cho thấy. Thực tế, lần này cũng đã có những động thái nhằm tránh các yêu cầu hình thức thông qua việc hợp nhất cổ phiếu hoặc giảm giá trị cổ phiếu, điều này cho thấy sự cần thiết phải cảnh giác.
Vì vậy, tương lai mới là điều quan trọng hơn. Các cơ quan chức năng và sàn giao dịch cần tiếp tục hoàn thiện các biện pháp ngăn chặn việc 'trốn tránh loại bỏ' thông qua việc đáp ứng các yêu cầu hình thức. Nếu các doanh nghiệp chỉ thay đổi con số giá cổ phiếu mà không thay đổi thực chất, họ sẽ thoát khỏi danh sách quản lý, thì cải cách này sẽ chỉ là một nửa.
Ngoài ra, cần phải thiết lập ngưỡng cho việc 'ra khỏi' cũng như 'gia nhập'. Việc nhanh chóng loại bỏ các doanh nghiệp yếu kém trong khi đồng thời cho phép các doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng và đổi mới gia nhập KOSDAQ là điều cần thiết để xây dựng một hệ sinh thái lành mạnh.
Việc chỉ định hàng loạt cổ phiếu vào danh sách quản lý và quy trình hủy niêm yết tiếp theo có thể gây đau đớn, nhưng khó có thể mong đợi sự thay đổi mới mà không có đau đớn. Các cơ quan chức năng cần kiên định giữ vững nguyên tắc, trong khi các công ty niêm yết nên xem đây là cơ hội để trở thành những doanh nghiệp có thực lực với kết quả hoạt động và tiềm năng tăng trưởng. Đó là bước đầu tiên để KOSDAQ trở thành một thị trường khỏe mạnh.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.