SK Hynix đã trở thành cổ đông lớn nhất thực sự của Kioxia, công ty đứng thứ ba toàn cầu về NAND flash, nhưng tình hình bên trong lại phức tạp. Mặc dù đã đầu tư hàng chục nghìn tỷ đồng, nhưng việc thực hiện quyền quản lý để tận dụng lợi nhuận trong thời kỳ thịnh vượng hay tạo ra sự hợp tác về sản xuất và công nghệ giữa hai công ty gần như không khả thi.
Theo thông tin từ ngành công nghiệp vào ngày 12, công ty TNHH mục đích đặc biệt (SPC) "BCPE Pangea Cayman 2 (SPC2)" do SK Hynix đầu tư đã nắm giữ 14,19% cổ phần thông qua 77,4 triệu cổ phiếu, trở thành cổ đông lớn nhất. Tỷ lệ cổ phần của Toshiba, cổ đông lớn nhất trước đó, đã giảm xuống còn 14,12%, dẫn đến sự thay đổi vị trí cổ đông lớn nhất.
SK Hynix đã đầu tư tổng cộng 3950 tỷ yên (khoảng 39,16 nghìn tỷ đồng) vào Kioxia thông qua liên minh Bain Capital vào năm 2018. Công ty TNHH mục đích đặc biệt (SPC1) đã đầu tư 2660 tỷ yên (khoảng 26,37 nghìn tỷ đồng) để mua cổ phần Kioxia, đồng thời phát hành trái phiếu chuyển đổi (CB) cho một công ty khác (SPC2) với số tiền 1290 tỷ yên (khoảng 12,79 nghìn tỷ đồng) để đảm bảo quyền quản lý. Đến tháng 6, SK Hynix đã bán toàn bộ cổ phần của SPC1 và hiện chỉ nắm giữ CB của SPC2.
Mặc dù có sự thay đổi về cấu trúc cổ phần, nhưng đánh giá từ ngành công nghiệp cho rằng lợi ích thực tế gần như không có. Để chuyển đổi CB mà SK Hynix nắm giữ thành cổ phiếu có quyền biểu quyết, họ cần phải vượt qua cuộc kiểm tra về hợp nhất doanh nghiệp của Cục Quản lý Thị trường Quốc gia Trung Quốc (SAMR) cũng như các cơ quan quản lý tại Hàn Quốc và Nhật Bản. Theo luật quốc tế, nếu doanh thu của các công ty hợp nhất tại Trung Quốc vượt qua một ngưỡng nhất định, việc kiểm tra của chính quyền Trung Quốc là bắt buộc.
Trong bối cảnh cuộc chiến giành quyền lực trong ngành bán dẫn giữa Mỹ và Trung Quốc, việc vượt qua ngưỡng phê duyệt của chính quyền Trung Quốc là không dễ dàng. Nếu SK Hynix và Kioxia hợp nhất, thị phần toàn cầu trong lĩnh vực NAND sẽ ngay lập tức vượt qua 30%. Đối với Trung Quốc, nơi đang phát triển các công ty NAND nội địa như YMTC và cần giảm giá mua sản phẩm, không có lý do gì để cho phép sự gia tăng quyền lực của SK Hynix. Trung Quốc cũng đã đặt ra các điều kiện khắt khe như "cấm tăng giá trong 6 năm" khi phê duyệt việc SK Hynix mua lại bộ phận NAND của Intel vào năm 2021.
Kim Yang-pyeong, chuyên gia nghiên cứu tại Viện Nghiên cứu Công nghiệp, nhận định: "Chừng nào còn doanh thu tại Trung Quốc, việc tránh cuộc kiểm tra chống độc quyền của SAMR là rất khó khăn" và cho rằng "với việc Trung Quốc cần phát triển hệ sinh thái bán dẫn nội địa, họ sẽ gặp khó khăn trong việc chấp nhận sự gia tăng quyền lực của các công ty Hàn Quốc ngay lập tức".
Các giới hạn vật lý trong hợp đồng cũng là một rào cản. SK Hynix đã ký một thỏa thuận (Cap) để giữ quyền biểu quyết dưới 15% cho đến năm 2028 khi đầu tư vào Kioxia. Kioxia cũng đã công bố trong báo cáo thường niên rằng quyền chuyển đổi cổ phần của SK Hynix là "yếu tố rủi ro tiềm ẩn về xung đột lợi ích", thể hiện sự lo ngại của họ. Chính phủ Nhật Bản cũng lo ngại về việc rò rỉ công nghệ bán dẫn, một mặt hàng chiến lược, và đã đặt ra rào cản cao đối với sự tham gia thực sự của vốn Hàn Quốc trong quản lý.
Một quan chức trong ngành cho biết: "Nhu cầu về eSSD cho máy chủ AI đang bùng nổ, tạo ra siêu chu kỳ NAND, nhưng do các điều kiện nghiêm ngặt, việc hợp tác thực sự trong thời gian tới là khó khăn" và cho rằng "trong thời gian tới, họ sẽ tập trung vào việc giữ CB hiện tại và tăng giá trị tài sản đầu tư theo sự cải thiện hiệu suất của Kioxia".
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.