Cơ quan tài chính và Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc đang thực hiện những biện pháp nghiêm ngặt nhằm cải thiện tình trạng của thị trường chứng khoán trong nước. Theo các tiêu chí hủy niêm yết đã được siết chặt, hàng chục công ty có giá cổ phiếu dưới 1.000 won, cùng với những doanh nghiệp không đạt yêu cầu về vốn hóa thị trường (200 tỷ won trên sàn KOSDAQ), đang đối mặt với nguy cơ bị đưa vào danh sách quản lý và hủy niêm yết. Từ giữa tháng này, việc chỉ định các công ty quản lý sẽ chính thức bắt đầu, và tính đến ngày 12 tháng 8, trong tổng số 1.820 công ty niêm yết trên sàn KOSDAQ, có tới 178 công ty (chiếm 9,8%) không đạt yêu cầu về vốn hóa thị trường.
Một số công ty niêm yết nhỏ và một bộ phận trong thị trường đã lên tiếng rằng "việc áp dụng tiêu chí ngay trong bối cảnh thị trường có tình hình bất thường (giảm mạnh) là quá khắt khe", và yêu cầu một khoảng thời gian gia hạn hoặc nới lỏng quy định. Tuy nhiên, phản ứng từ các nhà đầu tư đối với những lời kêu gọi này lại khá lạnh nhạt. Đánh giá chủ yếu cho rằng đây là hệ quả của những sai lầm và sự bỏ mặc mà các công ty tự gây ra.
Thực trạng của một số công ty nhỏ trên sàn KOSDAQ với doanh thu hàng năm chỉ khoảng 30 tỷ won là rất đáng buồn. Họ thường chỉ tìm kiếm nhà đầu tư trong các buổi giới thiệu (Deal Roadshow) khi cần huy động vốn hoặc thực hiện IPO, và trình bày những kế hoạch tương lai đầy hứa hẹn. Tuy nhiên, sau khi đã huy động được vốn và hoàn tất niêm yết, họ lại ngừng tổ chức các buổi giới thiệu doanh nghiệp (IR) như chưa từng có chuyện gì xảy ra.
Trong vòng một năm qua, có tới 6 trong số 10 công ty niêm yết trên sàn KOSDAQ (59,9%; 1.089 công ty) không có bất kỳ báo cáo phân tích nào từ các công ty chứng khoán, cho thấy tình trạng thiếu thông tin nghiêm trọng trên toàn thị trường. Hiện tượng "IR tuyệt chủng" càng rõ nét hơn ở những công ty nhỏ có vốn hóa và doanh thu thấp. Các buổi giới thiệu doanh nghiệp sau khi phát hành cổ phiếu hoặc các buổi giới thiệu không có giao dịch (NDR) gần như không còn, trong khi các công ty này lại phát hành trái phiếu chuyển đổi (CB) và tăng vốn một cách bừa bãi, làm tổn hại đến giá trị của cổ đông.
Trên trang web của họ, thậm chí không có thông cáo báo chí hoặc kế hoạch công bố cơ bản nào, và nhân viên phụ trách công bố và IR thường xuyên thay đổi, khiến cho kênh giao tiếp cũng thường xuyên bị đóng lại. Nhiều công ty không ngần ngại chi tiêu cho các hoạt động giải trí như golf trong khi lại không chia sẻ tầm nhìn tối thiểu và giao tiếp với cổ đông. Đây là một ví dụ điển hình của tình trạng đạo đức kém, khi coi tiền công ty như tiền của cá nhân.
So với các thị trường chứng khoán tiên tiến trên thế giới, thực trạng của KOSDAQ càng trở nên chua chát. Tại thị trường chứng khoán Mỹ, ngay cả những công ty đang thua lỗ cũng tích cực tổ chức các cuộc gọi hội nghị để thuyết phục cổ đông về lộ trình tăng trưởng. Nhật Bản đối xử với cổ đông không chỉ là nhà đầu tư mà còn là "khách hàng trung thành", và thông qua các chương trình ưu đãi cho cổ đông dài hạn, họ tích cực thúc đẩy giá cổ phiếu và hoàn trả cho cổ đông. Ngược lại, các công ty KOSDAQ yếu kém của chúng ta chỉ biết kêu ca về sự khắc nghiệt của quy định mà không có nỗ lực nào để nâng cao giá cổ phiếu.
Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc cũng đang xem xét việc thúc đẩy hoạt động IR và quy định dần dần để giải quyết tình trạng định giá thấp và thông tin không đồng đều trên thị trường KOSDAQ. Trong bối cảnh báo cáo phân tích từ các công ty chứng khoán rất hiếm, việc các công ty tự đóng cửa lại càng khiến cho sự phân biệt giữa công ty tốt và công ty yếu kém trở nên khó khăn, dẫn đến một vòng luẩn quẩn khi toàn bộ KOSDAQ bị định giá thấp.
Vấn đề nghiêm trọng nhất là thiệt hại từ việc hủy niêm yết hoàn toàn đổ lên vai các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Một số cổ đông lớn và ban lãnh đạo, sau khi đã huy động được vốn qua việc niêm yết, lại cảm thấy nhẹ nhõm khi hủy niêm yết vì họ "được giải thoát khỏi nghĩa vụ công bố thông tin". Đây chính là lý do khiến sự phẫn nộ của thị trường không phải là điều ph exagere.
Việc giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức vốn hóa và rơi vào tình trạng cổ phiếu đồng xu có lý do của nó. Trước khi đổ lỗi cho quy định và kêu ca về sự bất công, các công ty nên tự hỏi bản thân: Họ đã từng nỗ lực giao tiếp và trình bày tầm nhìn tương lai cho cổ đông ngoài việc tổ chức các buổi giới thiệu để huy động vốn chưa? Họ đã thực sự nỗ lực để nâng cao giá cổ phiếu chưa?
Giá trị thực sự không bắt đầu từ việc yêu cầu nới lỏng quy định, mà từ trách nhiệm tối thiểu đối với cổ đông và sự giao tiếp liên tục.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
Yang Boyeon
byeony@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.