Đầu tư sử dụng đòn bẩy tại Hàn Quốc tăng nhanh gấp 1,7 lần so với Mỹ, tín dụng giao dịch tăng 5,5 lần trong 10 năm qua

 
Đầu tư sử dụng đòn bẩy của các nhà đầu tư cá nhân tại Hàn Quốc đang gia tăng mạnh mẽ. Số dư tín dụng giao dịch đã tăng gấp 5,5 lần trong 10 năm qua, trong khi tổng tài sản ròng của các quỹ ETF sử dụng đòn bẩy đã tăng hơn 13 lần. Các giao dịch ký quỹ và giao dịch CFD cũng cho thấy mức tăng hai chữ số, cho thấy quy mô đầu tư sử dụng đòn bẩy của các nhà đầu tư cá nhân đang mở rộng nhanh chóng.
 
Theo báo cáo của ông Lee Hyo-seop, nghiên cứu viên cao cấp tại Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn, tính đến cuối tháng 6, số dư tín dụng giao dịch trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đạt 36.700 tỷ won, tăng 5,5 lần so với 6.700 tỷ won vào cuối năm 2016. Tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng năm đạt 19,6%, vượt xa tỷ lệ tăng trưởng của giao dịch ký quỹ tại Mỹ trong cùng thời kỳ.
 
Quy mô giao dịch ký quỹ trên thị trường chứng khoán Mỹ trong cùng thời kỳ đã tăng từ 530 tỷ USD lên 1.502,1 tỷ USD, tức là tăng gấp 2,8 lần. Tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng năm đạt 11,6%, cho thấy tỷ lệ tăng trưởng tín dụng giao dịch tại Hàn Quốc cao hơn khoảng 1,7 lần so với Mỹ.
 
Tín dụng giao dịch chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu lớn trên chỉ số KOSPI. Tính đến cuối tháng 6, số dư tín dụng giao dịch trên KOSPI và KOSDAQ lần lượt là 28.600 tỷ won và 8.100 tỷ won, trong đó KOSPI chiếm 78% tổng số. Điều này khác với giai đoạn bùng phát COVID-19 từ năm 2020 đến 2021, khi KOSDAQ chiếm khoảng một nửa tổng số.
 
Tốc độ tăng trưởng của các quỹ ETF sử dụng đòn bẩy còn nhanh hơn. Tổng tài sản ròng của các quỹ ETF sử dụng đòn bẩy trong nước, theo dõi lợi suất gấp đôi của chỉ số cơ sở, đã đạt 39.400 tỷ won vào cuối tháng 6, tăng 13,1 lần so với 3.000 tỷ won vào cuối năm 2016. Tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng năm đạt 31,1%, gấp đôi tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng năm của thị trường ETF sử dụng đòn bẩy toàn cầu khoảng 15%.
 
Cấu trúc sản phẩm cũng đã thay đổi. Trước đây, các sản phẩm chủ yếu theo dõi chỉ số chứng khoán như KOSPI200, nhưng trong nửa đầu năm nay, các quỹ ETF sử dụng đòn bẩy theo dõi cổ phiếu đơn lẻ đã được niêm yết, dẫn dắt sự phát triển của các sản phẩm này. Ngược lại, tổng tài sản của các quỹ ETF đảo chiều chỉ đạt 1.400 tỷ won, chỉ chiếm 3,5% tổng số.
 
Giao dịch ký quỹ và CFD cũng đã gia tăng. Tính đến cuối tháng 6, quy mô giao dịch ký quỹ của các công ty chứng khoán đạt 1.400 tỷ won, tăng 57% so với 900 tỷ won vào cuối năm 2024. Số dư CFD cũng tăng từ 1.200 tỷ won lên 1.900 tỷ won, tức là tăng 60% trong cùng thời kỳ.
 
Rủi ro thua lỗ do việc mở rộng đòn bẩy cũng đang gia tăng. Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn đã phân tích rằng nếu giả định tỷ lệ ký quỹ của tín dụng giao dịch là 45%, tỷ lệ đòn bẩy thực tế sẽ đạt 2,22 lần. Trong trường hợp này, nếu giá cổ phiếu giảm 30%, tỷ lệ thua lỗ thực tế của nhà đầu tư có thể lên tới khoảng 67%, và nếu giá cổ phiếu giảm 45%, nhà đầu tư có thể mất toàn bộ vốn đầu tư.
 
Các quỹ ETF sử dụng đòn bẩy cũng sẽ mở rộng thua lỗ khi biến động tăng. Nếu chỉ số cơ sở tăng 20% rồi giảm 20%, tỷ suất lợi nhuận tích lũy sẽ là -4%, nhưng nếu là ETF sử dụng đòn bẩy gấp đôi, sau khi tăng 40% rồi giảm 40%, tỷ lệ thua lỗ có thể lên tới 16%.
 
Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn cảnh báo rằng đặc biệt khi giá cổ phiếu giảm mạnh, việc bán khống và giao dịch phòng ngừa của các quỹ ETF sử dụng đòn bẩy có thể xảy ra đồng thời, làm gia tăng biến động của thị trường. Các sản phẩm đòn bẩy cao như giao dịch ký quỹ, CFD, hợp đồng tương lai và quyền chọn có thời gian xác nhận thua lỗ ngắn, do đó rủi ro càng lớn.
 
Ông nghiên cứu viên cao cấp này đã đề xuất cần tăng cường quy định về việc tham gia vào các sản phẩm đòn bẩy rủi ro cao và thiết lập các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư. Ông nói: "Trước tiên, cần phải tăng cường quy định về việc tham gia vào các sản phẩm rủi ro cao để ngăn chặn việc đầu tư đòn bẩy không có kiểm soát của các nhà đầu tư cá nhân", và "cần tăng cường cảnh báo rủi ro đối với những nhà đầu tư có khả năng chịu thua lỗ thấp, đồng thời hạn chế việc tiếp thị hoặc khuyến nghị đầu tư quá mức đối với các sản phẩm đòn bẩy."
 
Ông cũng nhấn mạnh: "Cuối cùng, cần phải thiết lập cơ sở hạ tầng thể chế để hướng dòng vốn của các nhà đầu tư cá nhân đang tập trung vào đầu tư đòn bẩy ngắn hạn sang đầu tư phân tán dài hạn", và "cần mở rộng các ưu đãi thuế cho tài khoản tiết kiệm cá nhân (ISA) và quỹ hưu trí cá nhân, đồng thời áp dụng cấu trúc mà lợi ích tăng lên theo thời gian nắm giữ dài hạn, cũng như cải thiện các quy định để dòng vốn dài hạn từ quỹ hưu trí có thể ổn định chảy vào thị trường vốn."