Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đối mặt với 'dilemma' trong quyết định lãi suất tháng 8

Quyết định lãi suất tháng 8 của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đang trở nên phức tạp. Trong khi tỷ giá và lạm phát tiêu dùng đã ổn định, nhu cầu tăng lãi suất liên tục đã giảm, nhưng mức tăng trưởng mạnh hơn dự kiến và lạm phát cơ bản vẫn chỉ ra rằng cần có thêm các đợt tăng lãi suất.

Theo thông tin từ lĩnh vực tài chính vào ngày 7 tháng 8, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tổ chức cuộc họp Ủy ban Chính sách Tiền tệ vào ngày 27 tháng 8 để quyết định có điều chỉnh lãi suất cơ bản hiện tại là 2,75% hay không.

Trước đó, vào ngày 16 tháng 7, Ngân hàng Trung ương đã tăng lãi suất cơ bản từ 2,50% lên 2,75%, đây là lần tăng đầu tiên sau 3 năm 6 tháng kể từ tháng 1 năm 2023.

Tại cuộc họp đó, các thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ đã đưa ra lý do chung cho việc tăng lãi suất, bao gồm sự gia tăng trong tăng trưởng kinh tế, lạm phát vượt mức mục tiêu, giá nhà ở tại khu vực đô thị và rủi ro mất cân bằng tài chính do nợ hộ gia đình. Thực tế, vào đầu tháng trước, tỷ giá hối đoái won-đô la đã vượt qua 1.500 won, và tỷ lệ lạm phát tiêu dùng cũng ghi nhận mức tăng 3% trong hai tháng 5 và 6.

Sự tăng trưởng mạnh hơn dự kiến cũng đã củng cố dự báo về việc tăng lãi suất thêm. Trong quý 2 năm nay, GDP thực tế đã tăng 0,6% so với quý trước. Mức này cao hơn nhiều so với dự báo của Ngân hàng Trung ương vào tháng 5 (0,2%), dẫn đến khả năng tăng lãi suất 'liên tiếp' trong tháng 8.

Tuy nhiên, gần đây, các điều kiện đã có sự thay đổi. Tỷ giá hối đoái won-đô la đã nhanh chóng giảm xuống khoảng 1.410 won, và tỷ lệ lạm phát tiêu dùng trong tháng 7 cũng đã giảm xuống còn 2% sau ba tháng. Áp lực từ tỷ giá cao và lạm phát đã giảm bớt, do đó, động lực để Ngân hàng Trung ương thúc đẩy tăng lãi suất cũng giảm.

BNP Paribas trong một báo cáo gần đây đã dự đoán rằng Ngân hàng Trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng này và có thể tăng thêm vào tháng 10 và tháng 1 năm sau. Mặc dù vẫn còn cần thiết phải thắt chặt thêm về mặt tăng trưởng và lạm phát, nhưng tỷ giá đã ổn định nhanh chóng và sự điều chỉnh trên thị trường chứng khoán trong nước đã hạn chế hiệu ứng tài sản.

Viện Nghiên cứu Quản lý Tài chính Hàn Quốc cũng cho rằng cần thời gian để đánh giá tác động của việc tăng lãi suất trong tháng trước, vì vậy khả năng 'giữ lãi suất' có tính chất diều hâu trong tháng này là cao. Tuy nhiên, vẫn có thể có 1-2 ý kiến thiểu số ủng hộ việc tăng lãi suất.

Mặc dù vậy, khả năng tăng lãi suất 'liên tiếp' vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Áp lực lạm phát cơ bản vẫn còn cao, và có khả năng mức tăng giá trong tháng 8 sẽ lại mở rộng. Sự chênh lệch bất thường giữa GDP và Tổng thu nhập quốc dân (GDI) cũng là một yếu tố biến động. Nếu điều kiện thương mại được cải thiện dẫn đến sức mua thực tế tăng nhanh, điều này có thể tạo ra áp lực lạm phát từ phía cầu.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Shin Hyun-sung đã phát biểu trong cuộc họp báo ngay sau quyết định lãi suất tháng trước rằng: "Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ GDP và GDI trong quý 2, cũng như lạm phát cơ bản và lạm phát sinh hoạt trong tháng 7 để đưa ra quyết định."