Giám đốc điều hành JP Morgan Chase, Jamie Dimon, được mệnh danh là 'vị vua của Phố Wall', đã cảnh báo rằng đòn bẩy trong các thị trường tài chính toàn cầu đang ở mức cao nhất từ trước đến nay. Ông cho rằng việc vay mượn trong các lĩnh vực như môi giới chính, quỹ đầu cơ, quỹ ETF và giao dịch trái phiếu chính phủ có thể làm bùng nổ biến động của toàn bộ thị trường bất cứ lúc nào.
Tuy nhiên, ông không khẳng định rằng điều này sẽ dẫn đến sự sụp đổ của hệ thống như năm 2008. Nhưng câu nói của ông rằng "số liệu cao là sự thật" gần như giống như một bản chẩn đoán muộn màng đối với những ai đã chứng kiến sự biến động như tàu lượn siêu tốc của thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong hai tháng qua.
Hàn Quốc đã chứng kiến quá trình cảnh báo này trở thành hiện thực. Chỉ sau hai tháng kể từ khi đòn bẩy cho các cổ phiếu đơn lẻ được áp dụng, chỉ số KOSPI đã trải qua số lần kích hoạt ngừng giao dịch cao nhất từ trước đến nay, mức giảm kỷ lục và sự phục hồi cực đoan với hơn 17% trong một ngày.
Từ đầu đến cuối quá trình này, một từ được nhắc đến nhiều lần: đòn bẩy. Mặc dù kết quả kinh doanh không tệ, nhưng sự sụp đổ của chỉ số phần lớn được cho là do việc thanh lý tự động từ các giao dịch vay mượn như đòn bẩy cho cổ phiếu đơn lẻ, điều này đã được phân tích và đồng thuận bởi cả trong và ngoài nước.
Trước cảnh báo của Dimon, Bloomberg đã chỉ ra rằng "Hàn Quốc đang trở thành một quốc gia không phù hợp cho đầu tư giống như Trung Quốc". Họ đã đề cập đến sự biến động mạnh của KOSPI và những tranh cãi xung quanh việc áp dụng đòn bẩy cho cổ phiếu đơn lẻ. Mặc dù có thể có những nghi ngờ về tính chính xác của dữ liệu tổn thất của các nhà đầu tư đòn bẩy mà Bloomberg trích dẫn, nhưng điều cốt lõi là cảnh báo về sự không chắc chắn của thị trường chứng khoán Hàn Quốc do đầu tư đòn bẩy quá mức. Bloomberg cũng chỉ ra rằng trong quá trình này, niềm tin của thị trường vào chính sách đã bị tổn hại.
Vấn đề là thái độ của các cơ quan chính sách đối với những cảnh báo này. Người phụ trách chính sách của Nhà Xanh đã mô tả nguyên nhân của sự biến động của thị trường chứng khoán là "đặc điểm của thị trường nơi các nhà đầu tư cá nhân đầu tư một cách năng động", và đã phải đối mặt với phản ứng dữ dội. Mặc dù việc tỷ lệ giao dịch cá nhân cao là một trong những yếu tố gây biến động, nhưng chính chính sách đã tạo điều kiện cho những cá nhân này dễ dàng tiếp cận các sản phẩm đòn bẩy mà họ khó có thể chịu đựng. Tiếp theo, trước báo cáo của Bloomberg, các cơ quan tài chính đã phản bác rằng "thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn ổn định". Chính phủ, vốn đã tham gia như một 'người chơi' trong thời kỳ thịnh vượng của thị trường chứng khoán, lại có vẻ như đang trốn tránh trách nhiệm trong thời kỳ sụt giảm, điều này khiến thị trường có cái nhìn không mấy thiện cảm.
Có câu "thuốc tốt thường đắng". Mặc dù có những điều cần lọc ra từ thông điệp của Bloomberg và Dimon, nhưng cũng có những điều cần phải ghi nhớ. Đòn bẩy có thể mang lại lợi nhuận trong thời kỳ tăng giá, nhưng cũng làm tăng tổn thất và biến động trong thời kỳ giảm giá. Không có chính sách nào không biết đến nguyên lý đơn giản này. Vấn đề là tại sao lại để thị trường hoạt động mà không có đủ biện pháp an toàn, mặc dù đã biết đến những rủi ro đó.
Vì vậy, trước khi phản ứng rằng "dữ liệu sai", các cơ quan chính sách nên tự hỏi "tại sao những chỉ trích như vậy lại xuất hiện". Có phải không hợp lý khi có những lo ngại từ nước ngoài về thị trường chứng khoán Hàn Quốc, nơi đã kích hoạt ngừng giao dịch nhiều nhất từ trước đến nay? Trong bối cảnh đó, liệu có thuyết phục được khi nói rằng 'thị trường chứng khoán K- vẫn khỏe mạnh' mặc dù có những chỉ trích từ bên ngoài?
Cảnh báo của Dimon và chỉ trích của Bloomberg cuối cùng đều hướng đến một điểm chung. Đó là không được xem nhẹ những rủi ro của đòn bẩy. Đồng thời, cần phải luôn có sự lo ngại rằng đòn bẩy có thể dẫn đến khủng hoảng hệ thống bất cứ lúc nào. Những cảnh báo này không thể bị bỏ qua. Đó là thái độ mà các cơ quan chính sách hiện nay cần phải duy trì.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.