Biến động của KOSPI vẫn tiếp tục như tàu lượn dù có quy định về đòn bẩy đơn lẻ

Trong năm ngoái, biên độ biến động lợi suất hàng ngày của KOSPI trung bình là 1,4%. Tuy nhiên, trong nửa đầu năm nay, biên độ này đã tăng gần gấp đôi lên 3,6%, mức cao nhất trong số các thị trường chứng khoán lớn. Điều này có nghĩa là có nhiều ngày chỉ số tăng và giảm mạnh. Quy định về 'đòn bẩy đơn lẻ' (gọi tắt là 'đơn lẻ') đã được chỉ ra là nguyên nhân chính làm gia tăng biến động. Tuy nhiên, sau khi quy định về việc tăng tiền ký quỹ cơ bản được thực hiện vào ngày 30 tháng 7, KOSPI vẫn không có dấu hiệu ổn định. Chỉ có hai ngày sau khi quy định có hiệu lực mà biên độ biến động dưới 3%. Liệu nguyên nhân làm gia tăng biến động của KOSPI có phải là do 'đơn lẻ' hay còn có yếu tố khác?   Theo thông tin từ ngành tài chính và Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn, trong nửa đầu năm nay, biên độ biến động lợi suất hàng ngày của KOSPI đã tăng lên 3,6%, gấp đôi so với mức trung bình hàng năm của năm ngoái (1,4%). Đây là mức cao nhất trong số 36 thị trường chứng khoán mà Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn phân tích. Biến động của thị trường chứng khoán Nhật Bản (TOPIX) chỉ tăng nhẹ từ 1,3% năm ngoái lên 1,5% trong nửa đầu năm nay, trong khi chỉ số TAIEX của Đài Loan cũng chỉ tăng từ 1,5% lên 1,8%. Ngay cả chỉ số S&P 500 của Mỹ cũng giảm từ 1,2% xuống 0,9%. →

Biến động hàng tháng còn nghiêm trọng hơn. Trong tháng 3 và tháng 6, biến động của KOSPI lần lượt đạt 4,8% và 4,7%. Trong tháng 7, có tới 15 ngày giao dịch mà KOSPI tăng hoặc giảm hơn 4%. Những cú sốc lớn như ngày 18 tháng 7 (giảm 10,84%) và ngày 31 tháng 7 (tăng 17,91%) đã xảy ra trong khoảng thời gian này. 

Trước tình hình biến động tồi tệ, chính phủ đã quyết định thực hiện quy định về 'đơn lẻ' sớm hơn vào ngày 30 tháng 7. Tuy nhiên, hiệu quả vẫn chưa thấy rõ. Trong 6 ngày giao dịch sau ngày 30 tháng 7, chỉ số đã tăng hoặc giảm hơn 4% tới bốn lần. Ngày 6 tháng 8, KOSPI đã đóng cửa giảm 301,88 điểm (-4,58%) xuống còn 6.296,38. Mặc dù doanh thu giao dịch của 16 sản phẩm 'đơn lẻ' lần đầu tiên giảm xuống dưới 1 nghìn tỷ won, nhưng biến động của KOSPI vẫn không có dấu hiệu giảm bớt.    Thị trường đang đặt câu hỏi liệu nguyên nhân thực sự làm gia tăng biến động của thị trường chứng khoán có phải là 'đơn lẻ' hay không. Trong báo cáo 'Xem xét nguyên nhân gia tăng biến động của thị trường chứng khoán', các nhà nghiên cứu cấp cao Kim Jun-seok và Jang Geun-hyuk thuộc Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn đã chỉ ra rằng cấu trúc thị trường chứng khoán phụ thuộc quá mức vào hai cổ phiếu lớn là Samsung Electronics và SK Hynix là nguyên nhân gây ra biến động.
Theo báo cáo, tỷ trọng vốn hóa thị trường của Samsung Electronics và SK Hynix đã tăng từ mức 23% vào đầu năm ngoái lên 55% vào cuối tháng 6 (theo chỉ số KOSPI200 là 59%). Với việc hai cổ phiếu này chiếm hơn một nửa chỉ số, khi có những bất ổn từ ngành công nghiệp bán dẫn toàn cầu hoặc xung đột công nghệ Mỹ-Trung, hai công ty này sẽ bị ảnh hưởng, dẫn đến một chu kỳ xấu khi KOSPI giảm mạnh. Sự sụt giảm của KOSPI trong ngày cũng bắt nguồn từ việc Samsung Electronics và SK Hynix giảm lần lượt 6,30% và 10,37%.
Các chuyên gia khác cũng đưa ra phân tích tương tự. Ông Lee Byung-geun, Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu DB Securities, cho biết: "Sự tăng giảm của chỉ số không phải do sản phẩm đòn bẩy, mà là do khi có những yếu tố tiêu cực từ bên ngoài như việc bán tháo cổ phiếu của các công ty công nghệ lớn của Mỹ, lực cầu từ nhà đầu tư cá nhân đã yếu đi, dẫn đến tình trạng cung cầu mỏng hơn."
Ông Kim Hak-kyun, Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Shin Young Securities, cũng nhận định: "Mặc dù doanh thu giao dịch của các sản phẩm đòn bẩy đơn lẻ đã giảm, nhưng không thể nói rằng biến động chỉ do đòn bẩy đơn lẻ. Các yếu tố nội bộ và bên ngoài cùng với sự không chắc chắn do sự tăng giá cổ phiếu là nguyên nhân chính, trong khi đòn bẩy đơn lẻ chỉ khuếch đại thêm tình hình. Ông cũng phân tích rằng "sự không chắc chắn về việc liệu các công ty công nghệ lớn có tiếp tục mua bán bán dẫn hay không sẽ là lý do chính dẫn đến biến động giá cổ phiếu trong quá trình đi trên con đường chưa từng có."



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #đòn bẩy đơn lẻ
• #quỹ hoán đổi danh mục
• #ETF
• #KOSPI