JP Morgan: Quỹ ổn định ngoại hối của Mỹ có nguồn lực hạn chế, khó khăn trong việc phối hợp thêm với Nhật Bản

Mới đây, các nhà phân tích của JP Morgan đã chỉ ra rằng nguồn lực sẵn có để Mỹ phối hợp với Nhật Bản trong việc can thiệp vào thị trường ngoại hối là rất hạn chế.

Theo thông tin từ Bloomberg vào ngày 2 tháng 8, các chiến lược gia của JP Morgan, bao gồm cả Danase Junya, đã phân tích rằng tài sản thanh khoản của Quỹ ổn định ngoại hối (ESF) của Bộ Tài chính Mỹ không đủ để hỗ trợ cho các can thiệp quy mô lớn của Nhật Bản vào việc mua yên.

Tính đến tháng 6, Quỹ ổn định ngoại hối của Bộ Tài chính Mỹ đang nắm giữ khoảng 13 tỷ USD (khoảng 18 nghìn tỷ đồng) tài sản bằng euro và 25,5 tỷ USD (khoảng 36 nghìn tỷ đồng) tài sản bằng đô la. Tổng tài sản thanh khoản này đạt khoảng 38,5 tỷ USD (khoảng 55 nghìn tỷ đồng).

So với quy mô can thiệp vào thị trường ngoại hối của Nhật Bản từ năm 2022 đến 2026, khoảng 35-60 tỷ USD, con số này không lớn. Điều này có nghĩa là Mỹ có thể không có đủ nguồn lực để can thiệp vào thị trường trong thời gian dài cùng với Nhật Bản.

JP Morgan dự đoán rằng nếu Bộ Tài chính Mỹ huy động các biện pháp chưa từng có, khả năng can thiệp có thể được mở rộng đáng kể. Nếu chuyển đổi phần SDR của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và trao đổi tài sản ngoại tệ sang đô la, lý thuyết có thể huy động tối đa 187 tỷ USD. Hơn nữa, nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tham gia, quy mô can thiệp có thể tăng gấp đôi.

Tuy nhiên, các chiến lược gia của JP Morgan cũng nhấn mạnh rằng "nguồn lực của Quỹ ổn định ngoại hối là có hạn và việc huy động thêm nguồn vốn có thể cần sự phê duyệt ngân sách từ Quốc hội", và "không thể cho rằng Bộ Tài chính Mỹ có thể can thiệp một cách không giới hạn".

Quy mô can thiệp vào thị trường ngoại hối của Mỹ trong quá khứ thường dao động từ 1 tỷ đến 2,5 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với tài sản thanh khoản bằng đô la và euro mà Bộ Tài chính hiện đang nắm giữ.

Phân tích này được đưa ra trong bối cảnh Mỹ và Nhật Bản đang phối hợp mạnh mẽ nhất trong việc bảo vệ đồng yên trong nhiều thập kỷ. Tổng thống Mỹ Donald Trump gần đây đã công khai ủng hộ nỗ lực ổn định giá trị đồng yên của Nhật Bản, trong khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Vessenet cũng cho biết Mỹ đã tham gia vào việc can thiệp thị trường để đối phó với sự biến động không ổn định của đồng yên. Ông Vessenet nhấn mạnh rằng Mỹ sẵn sàng phối hợp thêm với Nhật Bản nếu áp lực giảm giá đồng yên gia tăng.

JP Morgan cũng chỉ ra rằng các can thiệp phối hợp giữa Mỹ và Nhật Bản trong quá khứ thường không kéo dài. Lần cuối cùng hai nước phối hợp can thiệp mua yên là vào ngày 17 tháng 6 năm 1998, và quy mô can thiệp khi đó cũng tương đối nhỏ và chỉ diễn ra một lần.

Khi đó, tỷ giá đô la-yên đã trở lại mức trước can thiệp chỉ sau vài tuần, nhưng hai nước không lặp lại các can thiệp phối hợp hay đơn lẻ. JP Morgan đánh giá rằng điều này cho thấy hai nước có thái độ thận trọng đối với việc can thiệp thị trường một cách liên tục.

JP Morgan nhận định rằng với thái độ tích cực hơn của chính phủ Mỹ, nguy cơ tỷ giá đô la-yên vượt 164 yên đã giảm. Tuy nhiên, cả Mỹ và Nhật Bản đều không có ý định kéo đồng yên lên mạnh mẽ, vì vậy khả năng chỉ dựa vào can thiệp phối hợp để duy trì tỷ giá đô la-yên dưới 150 yên là rất thấp.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #Mỹ
• #Nhật Bản
• #can thiệp thị trường ngoại hối