Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất, thị trường phản ứng dữ dội

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,50-3,75% mỗi năm. Đây là một quyết định đã được dự đoán trước, nhưng phản ứng của thị trường lại rất mạnh mẽ. Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt lên 5,2%, trong khi đó, chỉ số chứng khoán giảm mạnh. Lãi suất trái phiếu dài hạn hiện đã đạt mức cao nhất kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính.

Trong quyết định này, trong số 12 thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, có 3 người đã đề xuất tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm. Điều này cho thấy có nhiều ý kiến cho rằng cần phải có thêm các biện pháp thắt chặt chính sách, đặc biệt là khi xem xét lạm phát và giá dầu quốc tế. Tuy nhiên, Chủ tịch Kevin Warsh đã giữ nguyên lãi suất và phát đi thông điệp cứng rắn rằng "sẽ không ngần ngại hành động nếu cần thiết". Hành động của ông mang tính ôn hòa, nhưng phát ngôn lại mang tính quyết liệt.

Ông Warsh được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm và đã nhậm chức vào tháng 5 vừa qua. Tổng thống Trump đã công khai yêu cầu Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất để thúc đẩy nền kinh tế và giảm gánh nặng lãi suất cho chính phủ. Ngay từ khi được bổ nhiệm, đã có lo ngại rằng ông có thể sẽ chú ý đến ý kiến của Tổng thống hơn là các chỉ số lạm phát và kinh tế.

Tuy nhiên, thật khó để khẳng định rằng việc giữ nguyên lãi suất là một sai lầm. Mặc dù áp lực lạm phát gia tăng do chiến tranh và giá dầu tăng cao, nhưng cũng không thể bỏ qua nguy cơ suy thoái kinh tế. Vấn đề là Cục Dự trữ Liên bang không nhận được sự tin tưởng từ thị trường về quyết định và giải thích của mình. Trong khi lo ngại về lạm phát, chính sách lại được giữ nguyên và hướng đi trong tương lai cũng không được làm rõ. Điều này khiến thị trường nghi ngờ rằng Cục Dự trữ Liên bang đang trì hoãn các biện pháp cần thiết vì lý do chính trị hơn là vì lạm phát.

Đó là lý do mà hiện tượng được gọi là "đội tự vệ trái phiếu" đã xuất hiện. Các nhà đầu tư, khi cho rằng chính phủ hoặc ngân hàng trung ương đang phớt lờ lạm phát và tính bền vững tài chính, đã bán tháo trái phiếu chính phủ để gửi đi cảnh báo tới các nhà hoạch định chính sách. Sự gia tăng mạnh mẽ của lãi suất trái phiếu chính phủ lần này thực chất là một sự không tín nhiệm đối với quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Sự thắt chặt do thị trường gây ra thường mạnh mẽ hơn nhiều so với việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Khi lãi suất trái phiếu chính phủ tăng lên, lãi suất cho vay thế chấp và cho vay doanh nghiệp, cũng như lãi suất trái phiếu doanh nghiệp cũng sẽ tăng theo. Gánh nặng lãi suất trái phiếu chính phủ của chính phủ Mỹ cũng gia tăng, trong khi đầu tư doanh nghiệp và tiêu dùng hộ gia đình bị thu hẹp. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang muốn giữ nguyên lãi suất để kích thích nền kinh tế, nhưng thực tế, lãi suất thị trường tăng cao có thể gây ra cú sốc cho cả nền kinh tế thực và thị trường tài chính.

Vấn đề nghiêm trọng hơn là sự tổn hại đến uy tín của Cục Dự trữ Liên bang. Chính sách tiền tệ không chỉ liên quan đến việc điều chỉnh lãi suất thực tế mà còn là việc quản lý kỳ vọng của thị trường. Khi ngân hàng trung ương bị nghi ngờ bị ảnh hưởng bởi chính trị, thì dù có phát ngôn mạnh mẽ đến đâu, thị trường cũng sẽ không tin tưởng. Khi sức mạnh của lời nói bị mất đi, sau này Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải thực hiện các đợt tăng lãi suất lớn hơn để khôi phục lòng tin, và chi phí này sẽ do người dân và doanh nghiệp gánh chịu.

Sai lầm trong phán đoán của Cục Dự trữ Liên bang không chỉ ảnh hưởng đến Mỹ. Sự gia tăng lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ hút vốn toàn cầu vào Mỹ và đẩy tỷ giá hối đoái cũng như lãi suất thị trường của các quốc gia khác tăng lên. Điều này dẫn đến việc dòng vốn chảy ra khỏi các nước đang phát triển và làm giảm giá trị đồng tiền của họ, đồng thời cũng gây ra cú sốc cho thị trường trái phiếu và chứng khoán tại Hàn Quốc.

Ông Warsh cần phải chịu trách nhiệm không chỉ với Tổng thống đã bổ nhiệm mình mà còn với lạm phát, việc làm và sự ổn định của thị trường tài chính. Nếu cần tăng lãi suất, ông phải thực hiện, và nếu cần giữ nguyên lãi suất, ông cần thuyết phục thị trường bằng các chỉ số kinh tế và lý lẽ hợp lý. Chỉ việc phát ngôn cứng rắn mà không hành động sẽ không thể giữ được lòng tin. Nếu chính trị can thiệp vào lãi suất của ngân hàng trung ương, thị trường sẽ yêu cầu mức lãi suất cao hơn như một cái giá phải trả.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #đóng băng
• #lạm phát
• #Cục Dự trữ Liên bang