Chính phủ Hàn Quốc đã quyết định áp dụng hạn mức đầu tư cá nhân cho quỹ ETF đòn bẩy đơn lẻ. Kế hoạch được đề xuất là giới hạn tổng số tiền đầu tư trong khoảng 20% tổng giá trị đầu tư. Mức ký quỹ tối thiểu cũng sẽ tăng từ 10 triệu lên 30 triệu won, đồng thời sẽ tăng cường giao dịch thử nghiệm và chi phí giao dịch, cũng như điều chỉnh tỷ lệ trong các tình huống khẩn cấp. Mặc dù đã muộn, nhưng đây là những biện pháp cần thiết.
Quỹ ETF đòn bẩy đơn lẻ theo dõi lợi suất hàng ngày của một cổ phiếu cụ thể gấp đôi. Khi giá cổ phiếu tăng, lợi nhuận cũng tăng, nhưng khi giá giảm, thua lỗ cũng sẽ tăng gấp đôi. Nếu vốn đầu tư đổ dồn vào các cổ phiếu có tỷ trọng lớn trong chỉ số như Samsung Electronics và SK Hynix, thì cú sốc từ một cổ phiếu đơn lẻ có thể lan rộng ra toàn bộ thị trường. Tuy nhiên, chính quyền đã cho phép sản phẩm này vào tháng 5 mà không xem xét đầy đủ sự tập trung và biến động cao của thị trường chứng khoán trong nước.
Khi ra mắt, giá trị vốn hóa thị trường là 44.000 tỷ won, nhưng đến giữa tháng 7 đã tăng lên 119.000 tỷ won. Tỷ trọng của Samsung Electronics và SK Hynix trên sàn KOSPI cũng đã tăng lên 52%. Dù đã có những tín hiệu cảnh báo rõ ràng, nhưng phản ứng của chính quyền chỉ dừng lại ở việc ngừng niêm yết sản phẩm mới và tăng mức ký quỹ. Phải đến khi thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh, chính quyền mới đưa ra quy định về tổng lượng đầu tư cá nhân.
Trong bối cảnh này, phát biểu của Giám đốc Văn phòng Chính sách Tổng thống Kim Yong-beom khiến nhiều người thất vọng. Ông Kim gần đây cho biết, sự biến động của thị trường chứng khoán không chỉ do sản phẩm đòn bẩy đơn lẻ, mà còn do tỷ trọng lớn của nhà đầu tư cá nhân và đặc điểm của thị trường trong nước, nơi các nhà đầu tư “đầu tư một cách năng động”, làm gia tăng sự biến động. Ông cũng cho biết, sự sụt giảm gần đây không chỉ là hiện tượng riêng của Hàn Quốc mà còn do nhiều nguyên nhân phức tạp như sự không chắc chắn về lợi nhuận đầu tư từ trí tuệ nhân tạo và sự cạnh tranh trong ngành công nghiệp bán dẫn của Trung Quốc.
Nói rằng có nhiều nguyên nhân phức tạp là không sai. Không thể giải thích sự sụt giảm của thị trường chứng khoán chỉ bằng một sản phẩm đơn lẻ. Tuy nhiên, điều mà những người thiết kế và cho phép hệ thống này cần nhấn mạnh trước tiên không phải là điều đó. Các nhà đầu tư chỉ giao dịch những sản phẩm mà chính phủ đã cho phép. Chính quyền có trách nhiệm dự đoán nhu cầu tìm kiếm lợi nhuận cao và khả năng tập trung, đồng thời thiết lập các biện pháp bảo vệ. Nếu không có sự tự vấn như vậy mà lại đề cập đến “nhà đầu tư năng động”, sẽ chỉ tạo ra ấn tượng rằng trách nhiệm thiết kế hệ thống được đổ cho cá nhân. Điều cần thiết hiện nay không phải là đánh giá tính cách của nhà đầu tư, mà là xem xét liệu có đủ kiểm tra rủi ro hay không, và tại sao các biện pháp ngăn chặn cú sốc thị trường không hoạt động.
Việc chính phủ quyết định xây dựng cơ sở pháp lý cho hạn mức đầu tư cá nhân, chi phí giao dịch quá mức, giao dịch thử nghiệm và các biện pháp ổn định thị trường khẩn cấp là điều đáng mừng, dù đã muộn. Tuy nhiên, việc chỉ thêm quy định mỗi khi xảy ra sự cố là không đủ. Cần thường xuyên kiểm tra quy mô giao dịch và ảnh hưởng đến thị trường vật chất, đồng thời liên tục bổ sung các biện pháp ổn định thị trường nhằm giảm thiểu sự tập trung và biến động quá mức.
Trách nhiệm bán hàng và giải thích của các công ty chứng khoán và quản lý quỹ cũng cần được tăng cường. Cần ngăn chặn việc chỉ nhấn mạnh lợi suất ngắn hạn trong marketing và phải thường xuyên thông báo về khả năng thua lỗ và rủi ro khi nắm giữ dài hạn. Trách nhiệm tự chịu của nhà đầu tư là quan trọng, nhưng không thể đổ hết rủi ro do hệ thống không hoàn thiện gây ra cho cá nhân.
Sự năng động của thị trường vốn không phải là điều cần phải chỉ trích, mà là thực tế mà hệ thống phải đối mặt. Chính quyền cần sửa chữa những thiết kế sai lầm của hệ thống thay vì chỉ trích nhà đầu tư. Niềm tin của thị trường sẽ được phục hồi không phải khi tránh né trách nhiệm, mà khi thừa nhận sai lầm và đưa ra các biện pháp ngăn ngừa tái diễn.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.