Hỗ trợ của chính phủ không đủ để giảm chi phí phát hành trái phiếu xanh

Mặc dù có chính sách hỗ trợ của chính phủ, nhưng hiệu quả giảm chi phí thực tế từ việc phát hành trái phiếu xanh trong nước vẫn còn hạn chế. Các chi phí phát sinh từ việc chứng nhận bên ngoài và báo cáo sau phát hành đã làm tăng thêm chi phí, trong khi đó, hỗ trợ từ chính phủ và một số hiệu ứng 'Greenium' (trái phiếu xanh phát hành với lãi suất thấp hơn trái phiếu thông thường) đã phần nào bù đắp lại, khiến chi phí phát hành thực tế không khác biệt nhiều so với trái phiếu thông thường.

Ngân hàng Hàn Quốc đã công bố trong "BOK Issue Note: Đánh giá điều kiện phát hành trái phiếu xanh trong nước và các gợi ý chính sách" vào ngày 30 rằng để thúc đẩy thị trường trái phiếu xanh, cần có các chính sách giảm bớt gánh nặng kinh tế và thực tiễn cho các tổ chức phát hành, đồng thời mở rộng cơ sở nhà đầu tư.

Thị trường trái phiếu xanh trong nước đã phát triển nhanh chóng kể từ năm 2021. Quy mô phát hành hàng năm đã tăng từ 1.000 tỷ won trong giai đoạn 2018-2020 lên mức 6-9.000 tỷ won mỗi năm kể từ năm 2021, và số lượng tổ chức phát hành cũng tăng từ 4 lên 44 tổ chức trung bình mỗi năm. Chính sách trung hòa carbon của chính phủ và việc áp dụng hệ thống phân loại xanh kiểu Hàn Quốc, cùng với hỗ trợ từ chính phủ về chi phí và miễn phí dịch vụ, đã hỗ trợ sự mở rộng của thị trường.

Tuy nhiên, mặc dù thị trường có sự tăng trưởng về hình thức, nhưng nền tảng vẫn được đánh giá là còn hẹp. Quy mô phát hành trái phiếu xanh của Hàn Quốc trong năm ngoái đạt 13,1 tỷ USD, đứng thứ 13 thế giới, nhưng tỷ lệ trái phiếu xanh trong tổng số trái phiếu phát hành chỉ chiếm 1,8%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình của các nước phát triển (4,0%). Việc phát hành cũng chủ yếu tập trung vào một số tổ chức có xếp hạng tín dụng cao và các dự án thân thiện với môi trường cụ thể.

Ngân hàng Hàn Quốc phân tích rằng động lực tài chính của trái phiếu xanh không lớn như mong đợi. Khi một tập đoàn lớn phát hành trái phiếu xanh trị giá 1.000 tỷ won với thời hạn 5 năm, chi phí phát sinh từ việc kiểm tra và chứng nhận bên ngoài cùng với báo cáo sau phát hành được ước tính cao hơn từ 5 đến 10 điểm cơ bản (1 điểm cơ bản = 0,01%) so với trái phiếu thông thường. Ngược lại, hiệu ứng Greenium giúp giảm khoảng 2 điểm cơ bản, trong khi hỗ trợ từ chính phủ giúp giảm từ 4 đến 7 điểm cơ bản, dẫn đến tổng chi phí phát hành bị bù đắp khoảng 6-9 điểm cơ bản. Do đó, tổng chi phí phát hành trái phiếu xanh không khác biệt nhiều so với trái phiếu thông thường. Tuy nhiên, nếu tính đến gánh nặng phi tài chính từ quản lý và hành chính nội bộ, chi phí mà các doanh nghiệp cảm nhận có thể lớn hơn, theo Ngân hàng Hàn Quốc.

Kết quả khảo sát cũng cho thấy tương tự. 42,2% tổ chức trả lời cho biết chi phí phát hành trái phiếu xanh tương đương với trái phiếu thông thường, trong khi 20,0% cho rằng chi phí thậm chí còn cao hơn. 86,7% cho biết lãi suất huy động không khác biệt so với trái phiếu thông thường, trong khi chỉ có 13,3% cho rằng lãi suất thấp hơn.

Ngược lại, trái phiếu xanh được phân tích là có hiệu ứng phi tài chính, giúp doanh nghiệp công bố ý chí quản lý thân thiện với môi trường và thu hút nhà đầu tư ESG. Khoảng 80% tổ chức phát hành cho biết đã cải thiện hoặc duy trì mức độ xếp hạng môi trường cao, và hơn 90% cho biết đã giảm độ carbon trong các chỉ số liên quan đến môi trường. Tuy nhiên, Ngân hàng Hàn Quốc giải thích rằng những kết quả này chỉ cho thấy mối liên hệ giữa việc phát hành trái phiếu xanh và hiệu suất môi trường, không có nghĩa là có mối quan hệ nguyên nhân trực tiếp.

Ngân hàng Hàn Quốc đã đề xuất rằng "để mở rộng nền tảng thị trường trái phiếu xanh, cần có các chính sách giảm bớt gánh nặng cho các tổ chức phát hành và mở rộng nhu cầu đầu tư đồng thời". Cần duy trì hỗ trợ từ chính phủ trong khi xem xét các biện pháp ưu đãi cho các tổ chức phát hành ban đầu, đồng thời tăng cường các sản phẩm đầu tư liên quan đến trái phiếu xanh và các ưu đãi thuế cho nhà đầu tư để tăng cường động lực đầu tư.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #trái phiếu xanh
• #chi phí phát hành
• #trung hòa carbon