Ngưỡng duy trì niêm yết tăng cao, liệu có gia tăng tình trạng rút lui khỏi thị trường?

Trong bối cảnh chính phủ Hàn Quốc đang thúc đẩy việc áp dụng "luật ngăn chặn giảm giá cổ phiếu", Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc cũng đã tăng cường đáng kể các yêu cầu duy trì niêm yết liên quan đến vốn hóa thị trường và giá cổ phiếu, khiến chiến lược sinh tồn của các công ty niêm yết có thể sẽ thay đổi. Một số ý kiến cho rằng có thể sẽ gia tăng số lượng công ty chọn hủy niêm yết một cách có chủ ý do không xử lý các lý do bị loại bỏ khỏi niêm yết.
Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc vào ngày 29, tính đến giá đóng cửa hôm trước, số lượng công ty niêm yết có PBR (tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị tài sản ròng) dưới 0,8 lần là 521 công ty trên sàn KOSPI (64,96%) và 815 công ty trên sàn KOSDAQ (47,52%). So với đầu năm, tỷ lệ này đã tăng lần lượt 4,57 điểm phần trăm và 14,66 điểm phần trăm.
Chính phủ dự kiến sẽ công bố kế hoạch cải cách thuế vào đầu tháng tới, trong đó sẽ bao gồm "luật ngăn chặn giảm giá cổ phiếu" và công bố đối tượng áp dụng cũng như tiêu chí đánh giá. Tổng thống Lee Jae-myung cũng đã yêu cầu đẩy nhanh tiến độ xử lý các dự luật liên quan trong báo cáo công việc của các bộ kinh tế vào ngày 15 tháng trước. Mặc dù dự luật đang dần được hình thành, nhưng số lượng các công ty có PBR thấp lại đang gia tăng.
Dự luật sửa đổi về thuế thừa kế và thuế quà tặng, được gọi là luật ngăn chặn giảm giá cổ phiếu, đã được đại biểu Lee So-young của Đảng Dân chủ đề xuất vào tháng 5 năm ngoái. Điểm cốt lõi của dự luật này là áp dụng giá trị công bằng dựa trên tài sản và lợi nhuận tương tự như các công ty chưa niêm yết khi tính toán thuế thừa kế và thuế quà tặng cho các công ty niêm yết có PBR dưới 0,8 lần.
Theo quy định hiện hành, cổ phiếu niêm yết được đánh giá theo giá thị trường, do đó, khi giá cổ phiếu thấp, gánh nặng thuế thừa kế cũng giảm. Điều này đã dẫn đến việc có những ý kiến cho rằng có động lực cho các công ty duy trì giá cổ phiếu ở mức thấp bằng cách giảm cổ tức hoặc trì hoãn đầu tư trong quá trình chuyển giao doanh nghiệp.
Khi mà việc cải cách hệ thống hủy niêm yết của Sở Giao dịch Chứng khoán cũng đang diễn ra, có thể sẽ có sự thay đổi trong lựa chọn của các công ty. Từ tháng này, Sở Giao dịch đã nâng tiêu chí vốn hóa thị trường lên 300 tỷ won cho KOSPI và 200 tỷ won cho KOSDAQ, và sẽ tiếp tục tăng lên 500 tỷ won và 300 tỷ won vào tháng 1 năm sau. Việc không đạt tiêu chí vốn hóa thị trường sẽ trở thành lý do hủy niêm yết chính thức mà không cho phép kháng cáo, dẫn đến quy trình giao dịch kết thúc mà không có thời gian cải thiện riêng biệt hay đánh giá thực chất về đủ điều kiện niêm yết.
Trước đây, nhiều công ty đã cố gắng duy trì vị thế niêm yết thông qua việc phát hành cổ phiếu mới hoặc tái cấu trúc doanh nghiệp, nhưng trong tương lai, có thể sẽ có nhiều trường hợp chọn rút lui do cân nhắc chi phí và gánh nặng duy trì niêm yết. Đặc biệt, nếu có sự cải cách về thuế thừa kế và thuế quà tặng, các công ty nhỏ và vừa do các chủ sở hữu điều hành hoặc các công ty không có nhu cầu huy động vốn bên ngoài có thể sẽ xem xét lại sự cần thiết phải niêm yết.
Chuyên gia nghiên cứu Eom Soo-jin từ Hanwha Investment & Securities cho biết: "Các công ty muốn giảm thuế thừa kế hoặc thuế quà tặng có thể không muốn giá cổ phiếu tăng hoặc có động lực theo đuổi việc hủy niêm yết. Cổ phiếu chưa niêm yết được đánh giá dựa trên giá trị lợi nhuận ròng và giá trị tài sản ròng, và áp dụng mức tối thiểu 80% giá trị tài sản ròng, do đó phương pháp đánh giá tương đối linh hoạt hơn so với cổ phiếu niêm yết."
Một quan chức trong ngành đầu tư tài chính cho biết: "Gần đây, với việc tăng cường bảo vệ cổ đông nhỏ lẻ, chi phí duy trì niêm yết đang gia tăng, và quy trình bảo vệ cổ đông cho việc tự nguyện hủy niêm yết cũng trở nên khó khăn hơn. Nếu các công ty muốn hủy niêm yết, họ có thể tự nhiên rút lui khỏi thị trường theo tiêu chí vốn hóa thị trường đã tăng và các yêu cầu mới về cổ phiếu đồng tiền."




* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #hủy niêm yết
• #InvestLab
• #luật ngăn chặn giảm giá cổ phiếu
• #PBR