Công ty bán dẫn Trung Quốc Changxin tăng 500% trong ngày đầu niêm yết, liệu có vượt qua Samsung và SK?

[Ảnh: Reuters, chụp từ cộng đồng trực tuyến]

Công ty bán dẫn nhớ Trung Quốc Changxin Memory (CXMT) đã tăng mạnh trong ngày đầu niêm yết trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, trên các diễn đàn trực tuyến trong nước, nhiều người lo ngại rằng đây có phải là một "bong bóng" hay không, đồng thời cũng chú ý đến cấu trúc cạnh tranh trong thị trường bộ nhớ AI trong tương lai.

Vào ngày 27 tháng 7, Changxin Memory đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Trung Quốc và giá cổ phiếu đã tăng hơn 500% so với giá phát hành trong phiên giao dịch. Nhờ vào đà tăng này, công ty đã nhanh chóng đạt được vốn hóa thị trường cao nhất trên sàn chứng khoán Trung Quốc.

Changxin Memory là một trong những công ty D램 hàng đầu của Trung Quốc, đã phát triển mạnh mẽ nhờ sự hỗ trợ mạnh mẽ từ chính phủ Trung Quốc trong bối cảnh các quy định của Mỹ đối với bán dẫn Trung Quốc. Gần đây, công ty cũng đang thúc đẩy việc gia nhập thị trường bộ nhớ cho máy chủ AI và bộ nhớ băng thông cao (HBM).

Thị trường đang bàn luận về khả năng Apple sẽ sử dụng bộ nhớ sản xuất tại Trung Quốc. Theo các nguồn tin nước ngoài, Apple đang xem xét việc mở rộng việc sử dụng bộ nhớ Trung Quốc cho một số sản phẩm của mình, trong khi đó, công ty bán dẫn Mỹ Micron đã phản đối mạnh mẽ điều này.

Tuy nhiên, mặc dù có những kỳ vọng này, nhưng ý kiến tiêu cực về khả năng cạnh tranh thực sự và giá trị doanh nghiệp vẫn chiếm ưu thế.

Thực tế, nhiều người dùng trên các diễn đàn đã bình luận: "Giá cổ phiếu của Changxin thực sự là một bong bóng. Không rẻ, không có nhiều hàng hóa và chất lượng cũng không tốt", "Yếu tố tích cực lớn nhất của cổ phiếu là kỳ vọng hơn là kết quả thực tế", "Nếu giá cổ phiếu tăng như vậy, sau này sẽ phải làm thế nào?", "Có vẻ như đã tăng quá mức chỉ vì một vấn đề của Apple".

Ngoài ra, trong bối cảnh các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng trên thị trường chứng khoán trong nước, có những suy đoán rằng "vốn nước ngoài đang chuyển sang cổ phiếu bán dẫn Trung Quốc".

Tuy nhiên, việc giá cổ phiếu tăng mạnh trong ngày đầu niêm yết của Changxin có dẫn đến giá trị doanh nghiệp bền vững trong dài hạn hay không vẫn còn là một dấu hỏi. Trong ngành bán dẫn, nhiều ý kiến cho rằng Changxin Memory vẫn còn khoảng cách lớn về thị phần và công nghệ so với Samsung Electronics, SK Hynix và Micron, do đó, giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh một phần lớn kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai.

Hiện tại, thị trường D램 toàn cầu chủ yếu do ba công ty Samsung Electronics, SK Hynix và Micron dẫn dắt. Samsung Electronics chiếm khoảng 40%, SK Hynix khoảng 35% và Micron khoảng 20%, tổng cộng chiếm hơn 90% thị trường toàn cầu. Trong khi đó, Changxin Memory (CXMT) của Trung Quốc vẫn được ước tính có thị phần dưới 10%, và được đánh giá là "ứng cử viên số 4 thế giới".

Về mặt công nghệ, khoảng cách vẫn còn rất lớn. SK Hynix hiện đang chiếm vị trí số 1 thế giới trong lĩnh vực HBM (bộ nhớ băng thông cao), cung cấp HBM3E cho các công ty AI toàn cầu như NVIDIA. Samsung Electronics, mặc dù được đánh giá là một người chơi mới trong lĩnh vực HBM, nhưng vẫn giữ vị thế cạnh tranh hàng đầu về công nghệ sản xuất D램 và năng lực sản xuất. Ngược lại, Changxin Memory, mặc dù phát triển nhanh chóng nhờ sự hỗ trợ lớn từ chính phủ Trung Quốc, nhưng vẫn gặp khó khăn trong việc theo kịp Samsung Electronics và SK Hynix về công nghệ quy trình tiên tiến, kinh nghiệm sản xuất HBM và độ tin cậy từ các khách hàng toàn cầu. Đặc biệt, quy định xuất khẩu thiết bị bán dẫn của Mỹ đã hạn chế việc tiếp cận thiết bị EUV tiên tiến, khiến việc thu hẹp khoảng cách công nghệ trong thời gian ngắn trở nên khó khăn.

Triển vọng trong tương lai được chia thành thị trường nội địa Trung Quốc và thị trường toàn cầu. Chính phủ Trung Quốc đang thúc đẩy mạnh mẽ việc nội địa hóa bán dẫn, do đó, Changxin Memory có khả năng mở rộng thị phần trong thị trường nội địa. Ngược lại, trong thị trường bộ nhớ AI toàn cầu, vẫn còn nhiều thách thức phải vượt qua. Hiện tại, thị trường máy chủ AI chủ yếu do các công ty công nghệ lớn toàn cầu như NVIDIA, AMD, Microsoft và Amazon dẫn dắt, và chuỗi cung ứng HBM mà họ yêu cầu vẫn chủ yếu do SK Hynix và Samsung Electronics đảm nhiệm.

Giá cổ phiếu cũng có khả năng phản ánh cả kỳ vọng và thực tế. Changxin Memory đã tăng hơn 500% trong ngày đầu niêm yết, phản ánh kỳ vọng cao từ thị trường, nhưng nếu thực tế về kết quả và công nghệ không hỗ trợ điều này, có khả năng sẽ có biến động lớn. Ngược lại, nếu sự hỗ trợ từ chính phủ Trung Quốc và việc mở rộng thị trường nội địa tiếp tục diễn ra, khả năng duy trì giá trị doanh nghiệp cao cũng không thể loại trừ. SK Hynix được dự đoán sẽ là người hưởng lợi lớn nhất trong trung và dài hạn nếu nhu cầu bộ nhớ AI tiếp tục tăng, nhưng trong ngắn hạn, việc chốt lời và áp lực định giá có thể là những yếu tố biến động. Samsung Electronics được đánh giá là yếu tố quyết định trong việc phục hồi khả năng cạnh tranh HBM trong tương lai.

Tổng kết lại, mặc dù Changxin Memory có khả năng phát triển nhanh chóng trong thị trường Trung Quốc, nhưng với công nghệ và thị phần hiện tại, công ty này không thể đe dọa Samsung Electronics và SK Hynix trong thị trường toàn cầu trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, nếu chính phủ Trung Quốc tiếp tục đầu tư và phát triển công nghệ bộ nhớ AI, có khả năng trong dài hạn, Changxin Memory sẽ nổi lên như một đối thủ mới trong thị trường bán dẫn toàn cầu.

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

Kang Min seon mingtung@ajunews.com