Google ghi nhận lỗ tiền mặt dù có kết quả kinh doanh khả quan, bong bóng AI lại dâng cao

Giá cổ phiếu Alphabet đã giảm gần 5% trong giao dịch ngoài giờ ngay sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 2 với bất ngờ tích cực. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận đều vượt kỳ vọng của thị trường, nhưng sự đầu tư khổng lồ vào AI đã làm dấy lên lo ngại về khả năng duy trì của bong bóng AI.

Theo thông tin từ ngành công nghệ vào ngày 23 tháng 7, giá cổ phiếu Alphabet đã giảm 1,46% trong phiên giao dịch chính thức và sau đó giảm 4,9% trong giao dịch ngoài giờ, trước khi thu hẹp mức giảm xuống còn 2%.

Thời điểm giá cổ phiếu giảm mạnh không phải ngay sau khi công bố kết quả, mà là khi CFO Anath Ashkenazi xác nhận việc điều chỉnh tăng dự báo đầu tư cơ sở hạ tầng. Alphabet đã nâng dự báo đầu tư cơ sở hạ tầng từ 180-190 tỷ USD lên 195-205 tỷ USD cho năm nay.

Mức dự báo này đã vượt qua kỳ vọng của Phố Wall (186,4 tỷ USD), và công ty cũng đã cảnh báo rằng "đầu tư cơ sở hạ tầng sẽ tiếp tục tăng mạnh vào năm 2027". Trong quý 2, số tiền đầu tư đã lên tới 44,9 tỷ USD, gấp đôi so với cùng kỳ năm trước (22,4 tỷ USD).

Sự mở rộng đầu tư đã ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền. Dòng tiền tự do của Alphabet trong quý 2 đã ghi nhận mức lỗ 5,9 tỷ USD, lần đầu tiên kể từ khi niêm yết vào năm 2004, công ty ghi nhận lỗ theo quý. Mặc dù công ty đã thu về 39,1 tỷ USD từ hoạt động kinh doanh, nhưng số tiền đầu tư đã vượt qua con số này.

Để bù đắp cho dòng tiền thiếu hụt, vào tháng 6, Alphabet đã huy động 49,6 tỷ USD thông qua phát hành cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, cùng với 20,3 tỷ USD từ phát hành trái phiếu doanh nghiệp, và đã ngừng mua lại cổ phiếu. Ngay cả Alphabet, công ty được coi là nhà tạo ra tiền mặt lớn nhất thế giới, cũng đã bước vào giai đoạn không thể tự chi trả cho các khoản đầu tư vào AI bằng tiền mặt của mình.

Sự chú ý giờ đây chuyển sang các công ty tiếp theo. Intel sẽ công bố kết quả vào cuối ngày 23 tháng 7, trong khi Microsoft và Meta sẽ công bố kết quả vào ngày 29 tháng 7, trùng với ngày quyết định lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC). Vào ngày 30 tháng 7, Apple và Amazon sẽ tiếp tục công bố kết quả. Theo dự báo, doanh thu của Amazon khoảng 196 tỷ USD và của Apple khoảng 108,9 tỷ USD, nhưng điều quan trọng không phải là doanh thu mà là dự báo đầu tư cơ sở hạ tầng.

Meta đã nâng dự báo đầu tư của mình lên 125-145 tỷ USD cho năm nay, trong khi dự báo đầu tư của Microsoft cho năm tài chính 2027 là 130 tỷ USD, gấp đôi so với năm tài chính 2025 (65 tỷ USD). Tổng đầu tư vào AI của bốn công ty Amazon, Google, Meta và Microsoft trong năm nay dự kiến sẽ đạt khoảng 725 tỷ USD, tăng 77% so với năm trước. Việc các công ty này duy trì hay điều chỉnh tăng dự báo đầu tư sẽ có thể làm tăng hoặc giảm sức mạnh của bong bóng AI.

Phố Wall dự đoán rằng tốc độ tăng chi tiêu sẽ vượt qua tốc độ tăng doanh thu, dẫn đến dòng tiền tự do của các công ty công nghệ lớn tại Mỹ có thể giảm tới 90% trong năm nay. Theo số liệu từ Moody's, các công ty hyper-scale đã ký hợp đồng nhưng chưa triển khai các thỏa thuận thuê trung tâm dữ liệu lên tới khoảng 662 tỷ USD, cho thấy rằng các số liệu đầu tư công bố có thể đã đánh giá thấp gánh nặng thực tế. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chỉ ra AI là một yếu tố rủi ro hệ thống cũng nằm trong bối cảnh này.

Các yếu tố từ Trung Quốc cũng đã thổi bùng bong bóng. Mô hình mở 'Kimi K3' do Moonshot AI công bố vào ngày 17 tháng 7 đã vượt qua các chỉ số hiệu suất mã hóa chính so với các mô hình đóng của Mỹ, làm dấy lên lo ngại rằng lợi thế AI của Mỹ, được xây dựng từ những khoản đầu tư khổng lồ, có thể bị xâm phạm bởi các mã nguồn mở giá rẻ. Hệ quả là chỉ số bán dẫn Philadelphia đã giảm 10% trong tuần trước và đã giảm hơn 20% so với mức cao nhất.

Các đợt phát hành cổ phiếu lớn của các công ty như SpaceX, OpenAI và Anthropic dự kiến sẽ diễn ra trong nửa cuối năm cũng là một yếu tố cần lưu ý. Tổng giá trị vốn hóa thị trường mục tiêu của ba công ty này lên tới 3.500 tỷ USD, có thể tạo ra áp lực cung lớn lên thị trường.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #giá cổ phiếu Alphabet
• #dòng tiền tự do
• #đầu tư vào AI