Doanh nghiệp bán dẫn Trung Quốc đổ xô IPO… Bắt đầu mùa 'bùng nổ bán dẫn mùa 2'

Các công ty bán dẫn Trung Quốc đang liên tiếp thực hiện các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Kể từ tháng 6, đã có 6 công ty thực hiện hoặc đang trong quá trình IPO. Điều này là kết quả của việc chính phủ Trung Quốc tăng cường hỗ trợ thị trường vốn theo chiến lược tự chủ về trí tuệ nhân tạo (AI) và bán dẫn. Thị trường đánh giá đây là sự khởi đầu của 'mùa bùng nổ bán dẫn mùa 2'. Nếu mùa 1 tập trung vào việc thu hẹp khoảng cách công nghệ, thì mùa 2 nhằm mục đích huy động vốn lớn để mở rộng năng lực sản xuất. Các nhà đầu tư chứng khoán cho rằng nếu các công ty Trung Quốc sử dụng vốn huy động được từ IPO để mở rộng năng lực sản xuất và tăng tốc nghiên cứu phát triển (R&D), thì môi trường cạnh tranh trong ngành bán dẫn trong nước có thể thay đổi trong trung và dài hạn.

Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 22, công ty D램 hàng đầu Trung Quốc, Changxin Memory Technologies (CXMT), dự kiến sẽ niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải vào ngày 27. Dựa trên giá phát hành, giá trị vốn hóa thị trường dự kiến khoảng 645 tỷ nhân dân tệ (khoảng 142 triệu tỷ đồng). Quy mô phát hành thực tế cũng dự kiến sẽ vượt xa kế hoạch ban đầu là 29,5 tỷ nhân dân tệ (khoảng 6,7 triệu tỷ đồng), đạt khoảng 65 tỷ nhân dân tệ (khoảng 14,7 triệu tỷ đồng). Đây sẽ là mức IPO lớn nhất từ trước đến nay trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, vượt qua kỷ lục của SMIC vào năm 2020.

Tăng trưởng doanh thu của CXMT cũng rất ấn tượng. Năm ngoái, doanh thu đạt 61,8 tỷ nhân dân tệ, tăng 156% so với năm trước, và lợi nhuận ròng đạt 1,9 tỷ nhân dân tệ, đánh dấu sự trở lại có lãi. Trong quý 1 năm nay, doanh thu đạt 50,8 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng đạt 24,8 tỷ nhân dân tệ, lần lượt tăng 719% và 1.688% so với cùng kỳ năm trước.

Công ty sản xuất NAND flash, Yangtze Memory Technologies (YMTC), cũng đang chuẩn bị cho việc niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải. Như vậy, cả hai công ty bán dẫn hàng đầu của Trung Quốc trong lĩnh vực D램 và NAND đều gia nhập thị trường vốn. Ngoài ra, vào ngày 1 tháng trước, công ty bán dẫn silicon XPHOR và vào ngày 30 tháng trước, công ty sản xuất bộ điều khiển SSD InnoGrit đã nộp đơn xin phê duyệt niêm yết. Trước đó, vào ngày 15 tháng trước, công ty phát triển chip AI EnFlame và công ty sản xuất wafer 12 inch CanSemi đã vượt qua kỳ kiểm tra IPO.

Sự bùng nổ IPO này gắn liền với sự hỗ trợ chính sách từ chính phủ Trung Quốc. Ủy ban Quản lý Chứng khoán Trung Quốc đã thành lập một lộ trình tăng trưởng đổi mới cho Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải vào năm ngoái, cho phép các công ty thua lỗ có công nghệ mạnh mẽ được niêm yết, và vào tháng 6 năm nay, đã mở rộng quy định này cho các công ty AI. Chiến lược này nhằm tích cực hỗ trợ việc huy động vốn cho các công ty AI và bán dẫn, thúc đẩy tự chủ công nghệ, được gọi là 'mùa bùng nổ bán dẫn mùa 2'.

Thị trường hiện đang chú ý đến khả năng vốn lớn huy động được từ các đợt IPO này sẽ dẫn đến việc mở rộng năng lực sản xuất và đầu tư vào nghiên cứu phát triển trong tương lai. Đặc biệt, Trung Quốc chiếm khoảng 20-25% nhu cầu D램 toàn cầu, vì vậy việc mở rộng sản xuất của các công ty trong nước có thể thay đổi cấu trúc cung của thị trường bộ nhớ trong trung và dài hạn.

Theo công ty nghiên cứu thị trường TrendForce, thị phần D램 toàn cầu của CXMT đã tăng từ 4,1% trong quý 1 năm 2025 lên 7,6% trong quý 1 năm nay. Công ty nghiên cứu thị trường Semianalysis dự đoán rằng vào năm 2028, thị phần này sẽ đạt 17%.

Chuyên gia nghiên cứu Lee Min-hee từ BNK Investment Securities cho biết: "CXMT hiện có năng lực sản xuất wafer D램 300.000 tấm mỗi tháng và thị phần trong thị trường nội địa Trung Quốc đã tăng từ 13% lên 26% chỉ trong một năm. Việc sản xuất hàng loạt DDR5 đã bắt đầu, và các nhà sản xuất PC và smartphone toàn cầu cũng đã bắt đầu gia nhập chuỗi cung ứng". Ông cũng cho biết thêm: "Sự đặc biệt của AI có thể tạo cơ hội cho các công ty bộ nhớ Trung Quốc gia nhập thị trường CNTT toàn cầu, và trong tương lai, trong giai đoạn suy thoái, điều này có thể tạo ra áp lực cho các công ty trong nước".

Đặc biệt, trong khi các công ty bộ nhớ toàn cầu đang phân bổ năng lực sản xuất chủ yếu cho HBM, CXMT đang nhanh chóng thâm nhập vào thị trường D램 cho di động và máy chủ. Chuyên gia nghiên cứu Shin Seung-woong từ Shinhan Investment Securities dự đoán: "Trong giai đoạn 2026-2027, tình trạng thiếu cung sẽ tiếp diễn, vì vậy ảnh hưởng sẽ không lớn, nhưng sau năm 2028, nếu tình hình kinh tế chậm lại, việc mở rộng sản xuất của các công ty Trung Quốc có thể dẫn đến giảm giá D램 thông dụng và làm suy yếu sức mạnh thương lượng của các công ty toàn cầu".

Ngược lại, do sức cạnh tranh của CXMT tập trung vào DRAM thông dụng như DDR5 và LPDDR5X, nên thị trường HBM, vốn là trọng tâm của bộ nhớ AI, dự kiến sẽ bị ảnh hưởng hạn chế trong thời gian tới.

Chuyên gia Shin cho biết: "CXMT đã đưa ra lộ trình phát triển HBM3 và HBM3E, nhưng với việc thiếu thiết bị EUV và các vấn đề về tỷ lệ sản xuất, khoảng cách công nghệ với Samsung, SK Hynix và Micron sẽ duy trì ít nhất 3 năm nữa. Việc cung cấp ban đầu cũng có khả năng chỉ tập trung vào khách hàng AI Trung Quốc như Huawei".

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

RYU SO HYUN sohyun@ajunews.com