Lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản giảm mạnh, GPIF tham gia thị trường bằng quỹ hưu trí của người dân?

Có thông tin cho rằng Quỹ Hưu trí Quốc gia Nhật Bản (GPIF), một trong những quỹ hưu trí lớn nhất thế giới, đã mua vào một lượng lớn trái phiếu chính phủ. Tài sản của GPIF được hình thành từ các khoản đóng góp của người dân vào quỹ hưu trí và bảo hiểm quốc gia. Gần đây, có nghi ngờ rằng chính phủ Nhật Bản đã điều động GPIF để kéo giảm lãi suất trái phiếu chính phủ đang tăng cao. Thị trường đang dấy lên tranh cãi về việc chính phủ can thiệp vào việc hình thành giá cả, hay còn gọi là 'thị trường điều tiết'.

Theo báo Nihon Keizai Shimbun (Nikkei), phiên đấu giá trái phiếu chính phủ 20 năm diễn ra vào ngày 14 tháng 7 đã đạt kết quả tốt nhất trong 16 năm qua kể từ năm 2010, và từ đó lãi suất trái phiếu chính phủ đã đồng loạt giảm mạnh. Thị trường đang đặt ra khả năng rằng các nhà đầu tư lớn có tính chất công cộng như GPIF đã tham gia vào phiên đấu giá này.

Ngay sau khi kết quả phiên đấu giá được công bố vào buổi trưa ngày 14 tháng 7, một số công ty chứng khoán đã phản ứng bất ngờ trước con số này. Đặc biệt, chỉ số 'tail' (độ chênh lệch giữa giá trúng thầu trung bình và giá trúng thầu thấp nhất) đã ghi nhận mức 0, điều này cho thấy nhu cầu mua trái phiếu rất mạnh. Thông thường, chỉ số 'tail' dao động từ 10 đến 20 điểm, nhưng đây là lần đầu tiên nó đạt mức 0 kể từ tháng 5 năm 2010.

Ngay sau phiên đấu giá, nhu cầu mua trái phiếu tăng mạnh, khiến lãi suất trái phiếu 20 năm giảm 0,165 điểm phần trăm xuống còn 3,565% mỗi năm. Lãi suất trái phiếu 10 năm, được coi là chuẩn cho lãi suất dài hạn, cũng giảm 0,080 điểm phần trăm xuống còn 2,705%. Việc lãi suất trái phiếu giảm đồng nghĩa với việc giá trái phiếu tăng lên.
 
Kết quả phiên đấu giá bất ngờ này được cho là chịu ảnh hưởng từ những phát biểu của các bộ trưởng về khả năng mở rộng đầu tư trái phiếu của GPIF. Bộ trưởng Bộ Lao động và Phúc lợi Ueno Kenichiro cho biết trước phiên đấu giá rằng tỷ lệ phân bổ tài sản của GPIF trong cổ phiếu và trái phiếu sẽ được kiểm tra hàng năm từ góc độ chuyên môn, và sẽ được xem xét lại nếu cần thiết.

Bộ trưởng Tài chính Katayama Satsuki cũng nhấn mạnh rằng nếu chính phủ tiếp tục thúc đẩy chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ như hiện nay, sức hấp dẫn đầu tư vào tài sản bằng đồng yên sẽ tăng lên, và nếu điều kiện kinh tế thay đổi đáng kể, cần phải xem xét lại tỷ lệ phân bổ tài sản của GPIF. Vào ngày 10 tháng 7, Bộ trưởng Katayama cũng đã cho biết sẽ tìm kiếm các biện pháp để hỗ trợ GPIF và các quỹ hưu trí khác đầu tư nhiều hơn vào tài sản tài chính Nhật Bản.

Thị trường đã tiếp nhận những phát biểu của hai bộ trưởng như một tín hiệu cho thấy chính phủ đang có ý định tăng tỷ lệ nắm giữ trái phiếu của GPIF. Khi lãi suất trái phiếu chính phủ tăng cao do tình trạng tài chính xấu đi và lo ngại về việc Ngân hàng Nhật Bản trì hoãn tăng lãi suất, đã có những phân tích cho rằng chính phủ đang muốn sử dụng nguồn vốn khổng lồ của GPIF để hỗ trợ thị trường trái phiếu chính phủ.

Theo số liệu từ Nikkei, trong phiên đấu giá này, khối lượng trái phiếu không xác định nhà trúng thầu đã lên tới 562,3 tỷ yên (khoảng 5,17 triệu tỷ đồng), tăng mạnh so với 295,9 tỷ yên trong phiên đấu giá tháng 6 và 174,1 tỷ yên trong tháng 5. Việc có nhiều khối lượng trái phiếu không xác định nhà trúng thầu càng củng cố thêm nhận định rằng các nhà đầu tư lớn có tính chất công cộng như GPIF đã tham gia mua vào. GPIF đã bắt đầu tham gia trực tiếp vào các phiên đấu giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản từ năm 2025. Tuy nhiên, GPIF không công bố cụ thể nội dung đầu tư, vì vậy chưa thể xác nhận liệu họ có mua vào một lượng lớn trái phiếu trong phiên đấu giá này hay không.

Mối lo ngại của thị trường không chỉ tập trung vào việc GPIF thực sự đã mua vào bao nhiêu trái phiếu, mà còn vào tín hiệu cho thấy chính phủ đang có ý định huy động quỹ hưu trí để kéo giảm lãi suất. Ryuutarou Kimura, chiến lược gia trái phiếu cấp cao tại BNP Paribas Asset Management, cho rằng không thể loại trừ khả năng GPIF đã tham gia phiên đấu giá mà không xem xét đủ mức lợi suất. Ông chỉ ra rằng nhận thức rằng chính phủ đang cố gắng giảm lãi suất bằng cách huy động GPIF có thể ảnh hưởng đến thị trường.

Một nhà giao dịch trái phiếu từ một công ty chứng khoán cũng cho biết: "Chúng tôi không thể không nghĩ rằng GPIF đang hỗ trợ thị trường, điều này khiến tâm lý thị trường trở nên ảm đạm" và ông đã chỉ trích mạnh mẽ rằng "điều này đang vượt qua giới hạn không nên vượt qua."



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #thị trường điều tiết
• #lãi suất trái phiếu chính phủ
• #GPIF