Áp lực tái cân bằng quỹ hưu trí quốc gia giảm do chỉ số KOSPI giảm mạnh

Áp lực tái cân bằng của quỹ hưu trí quốc gia đã giảm đáng kể do chỉ số KOSPI giảm mạnh. Ban đầu, có dự báo rằng sẽ có một lượng lớn cổ phiếu lên tới 70 triệu tỷ đồng được bán ra, nhưng thực tế quy mô bán ra lại hạn chế hơn dự kiến. Ngược lại, nhà đầu tư nước ngoài đã thực hiện chốt lời, đặc biệt là trong lĩnh vực bán dẫn, làm gia tăng biến động của thị trường chứng khoán.
 
Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc vào ngày 12 tháng 7, các quỹ hưu trí, bao gồm quỹ hưu trí quốc gia, đã bán ròng 2.021 tỷ đồng trên thị trường chứng khoán trong 8 phiên giao dịch đầu tháng 7 (từ ngày 1 đến 10). Quy mô bán ròng trung bình mỗi ngày chỉ đạt 253 tỷ đồng, chỉ bằng 1/4 so với mức trung bình của tháng trước (1.117 tỷ đồng). Điều này cho thấy mức độ lo ngại về việc tái cân bằng lên tới 70 triệu tỷ đồng là không chính xác.
  
Sự giảm bớt áp lực bán của quỹ hưu trí quốc gia chủ yếu do sự sụt giảm mạnh của chỉ số KOSPI. Chỉ số này đã giảm khoảng 20,5% từ 9.114,55 điểm vào ngày 22 tháng 6 xuống còn 7.246,79 điểm vào ngày 8 tháng 7. Trong khoảng thời gian này, chỉ số đã có những biến động mạnh, với những lần tăng giảm khoảng 5% mỗi ngày.
 
Quỹ hưu trí quốc gia thực hiện tái cân bằng để đạt được tỷ lệ mục tiêu theo từng loại tài sản. Năm nay, do chỉ số KOSPI tăng mạnh, tỷ lệ cổ phiếu trong nước đã vượt quá mục tiêu, vì vậy quỹ đã tạm hoãn việc tái cân bằng từ tháng 1 đến cuối tháng 6. Tiếp theo, vào tháng 5, tỷ lệ mục tiêu cổ phiếu trong nước đã được nâng từ 14,9% lên 20,8%, và phạm vi cho phép phân bổ tài sản chiến lược (SAA) đã được mở rộng từ ±3% lên ±6%. Nếu áp dụng phân bổ tài sản chiến thuật (TAA), tỷ lệ cổ phiếu trong nước có thể duy trì tối đa lên tới 28,8%.
 
Theo Meritz Securities, tỷ lệ cổ phiếu trong nước của quỹ hưu trí quốc gia đã tăng từ 29,9% vào cuối tháng 5 lên 31,1% vào ngày 22 tháng 6, khi chỉ số KOSPI đạt mức cao nhất mọi thời đại, nhưng đã giảm xuống còn 26,3% vào ngày 8 tháng 7 khi chỉ số giảm xuống 7.246,79 điểm. Phân tích cho thấy áp lực bán tự động bổ sung đã được giải tỏa phần lớn khi tỷ lệ này nằm trong phạm vi cho phép của phân bổ tài sản chiến lược.

Trong thời gian này, cổ phiếu mà các quỹ hưu trí bán ròng nhiều nhất là SK Square với giá trị 3.351 tỷ đồng. Tiếp theo là Samsung Electro-Mechanics (2.944 tỷ đồng), Samsung Electronics (1.250 tỷ đồng), Samsung C&T (627 tỷ đồng), Hanwha Ocean (597 tỷ đồng), LG Innotek (547 tỷ đồng), LG Energy Solution (514 tỷ đồng) cũng nằm trong danh sách bán ròng. Ngược lại, quỹ hưu trí quốc gia đã mua ròng nhiều nhất cổ phiếu SK Hynix với giá trị 2.194 tỷ đồng. Tiếp theo là Shinhan Financial Group (1.006 tỷ đồng), Korean Air (860 tỷ đồng), HYBE (790 tỷ đồng), S-Oil (778 tỷ đồng), Kia (586 tỷ đồng), Celltrion (567 tỷ đồng).

Trong khi đó, sự biến động gần đây của thị trường chứng khoán chủ yếu bị ảnh hưởng bởi hoạt động giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài hơn là việc tái cân bằng của quỹ hưu trí quốc gia. Trong cùng thời gian, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 12.370 tỷ đồng trên thị trường chứng khoán, trong khi nhà đầu tư cá nhân mua ròng 9.360 tỷ đồng để hấp thụ lượng cổ phiếu này. Xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài được cho là liên quan đến việc chốt lời trong chu kỳ ngành bán dẫn. Meritz Securities phân tích rằng nhà đầu tư nước ngoài đã thể hiện xu hướng giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của các công ty bán dẫn khi tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận đạt đỉnh trong quá khứ, và lần này cũng có tính chất điều chỉnh danh mục đầu tư theo chu kỳ hiện tại hơn là việc rút lui cấu trúc khỏi thị trường chứng khoán Hàn Quốc.
 
Yoon Yeo-sam, nhà nghiên cứu của Meritz Securities, cho biết: "Để dòng vốn nước ngoài đảo chiều, cần phải có sự đồng thuận trong thị trường rằng chu kỳ ngành nhớ đang khác biệt so với quá khứ."