Giám đốc bộ phận sản phẩm phái sinh Kim Jeong-hyeok của Meritz Securities: "Hai năm sau sự cố chỉ số H Hồng Kông, ELS đã tiến hóa"

Hai năm đã trôi qua kể từ khi xảy ra sự cố lớn về chứng khoán liên kết với chỉ số H Hồng Kông (ELS), khi mà một thời gian, ELS đã bị đặt ra nghi vấn về khả năng tồn tại trên thị trường. Tuy nhiên, hiện tại, ELS đang thu hút lại sự quan tâm của các nhà đầu tư. Điều này là nhờ vào việc quy định bảo vệ nhà đầu tư được tăng cường đáng kể, dẫn đến cấu trúc sản phẩm và quy trình bán hàng trở nên thận trọng hơn, cùng với môi trường lãi suất cao và biến động lớn gần đây đã làm tăng tính hấp dẫn của ELS.
Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Ajou Economics, Giám đốc bộ phận sản phẩm phái sinh Kim Jeong-hyeok cho biết: "Hiện tại, ELS đã hoàn toàn khác so với hai năm trước" và nhấn mạnh rằng "sau sự cố chỉ số H Hồng Kông, ELS không biến mất mà đã tiến hóa theo hướng tăng cường bảo vệ nhà đầu tư".
Điều thay đổi lớn nhất sau sự cố là cấu trúc sản phẩm. Trước đây, các sản phẩm có ngưỡng Knock-in thường ở mức 45-50%, trong khi hiện tại, các sản phẩm chỉ số đã giảm xuống còn 20-30%, và các sản phẩm theo cổ phiếu riêng lẻ cũng giảm xuống còn 15-20%. Ngưỡng Knock-in là mức giá của tài sản cơ sở dưới đó có khả năng xảy ra mất mát vốn.
Ông Kim cho biết: "Trước đây, ngay cả với ngưỡng Knock-in 50%, chúng tôi vẫn cung cấp coupon cao, nhưng hiện tại, cấu trúc sản phẩm đã được thiết kế thận trọng hơn" và "mặc dù gánh nặng giao dịch đã tăng lên, nhưng đây là kết quả của việc ngành công nghiệp tự nguyện nâng cao tính an toàn để phục hồi lòng tin của thị trường".
Quy trình bán hàng cũng đã được tăng cường đáng kể. Việc xem video trước khi tham gia vào các sản phẩm tài chính phức tạp đã trở thành bắt buộc, và từ năm nay, với việc sửa đổi quy tắc khuyến nghị đầu tư tiêu chuẩn, mỗi khi giới thiệu sản phẩm, nhà đầu tư sẽ phải xác nhận lại tính cách đầu tư (KYC). Thời gian cần thiết để tham gia thực tế đã tăng lên do thêm thời gian suy nghĩ và quy trình xác nhận ý định tham gia. Các cơ quan tài chính và ngành công nghiệp vẫn đang thảo luận về các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng bổ sung.
Ông nói: "Trước đây, chúng tôi tập trung vào việc giúp nhà đầu tư hiểu sản phẩm, nhưng hiện tại, quy trình xác nhận xem nhà đầu tư đã hiểu đầy đủ hay chưa đã trở nên rất chặt chẽ" và "quy trình bán hàng đã trở nên nghiêm ngặt hơn nhiều so với trước đây".
Ông Kim nhấn mạnh rằng môi trường thị trường hiện tại thực sự có lợi cho ELS. Thông thường, khi biến động thị trường tăng lên, phí bảo hiểm quyền chọn cũng tăng theo, và vì ELS có cấu trúc mà nhà đầu tư bán quyền chọn, nên điều này có thể được sử dụng làm nguồn tài trợ cho coupon.
Ông cho biết: "Trước đây, coupon của ELS theo chỉ số KOSPI thường ở mức 5-7% mỗi năm, nhưng hiện tại, chúng tôi có thể thiết kế sản phẩm cung cấp coupon từ 20-30% mỗi năm, trong khi giảm ngưỡng Knock-in xuống còn 30%" và "sự thay đổi gần đây của ELS không chỉ là tăng coupon mà còn là giữ cho lợi nhuận kỳ vọng ở mức nhất định trong khi giảm ngưỡng Knock-in để làm cho sản phẩm an toàn hơn".
Ông tiếp tục: "Nếu bạn cảm thấy rằng giá cổ phiếu đã tăng quá nhiều để đầu tư trực tiếp, nhưng cũng không nghĩ rằng Samsung Electronics hay SK Hynix có khả năng giảm hơn 70% trong vòng ba năm tới, thì ELS có thể là một lựa chọn hợp lý" và "ELS không phải là sản phẩm tối đa hóa lợi nhuận tăng mà là sản phẩm cấu trúc nhằm quản lý một phần rủi ro giảm trong khi tìm kiếm lợi nhuận coupon".
Xu hướng thị trường cũng đang thay đổi. Hiện tại, khoảng 60-70% ELS phát hành vẫn là sản phẩm theo chỉ số, nhưng gần đây, tỷ lệ sản phẩm 'KOSPI Single' dựa trên chỉ số KOSPI đã tăng nhanh. Điều này là do cấu trúc yêu cầu nhiều chỉ số cùng đáp ứng điều kiện hoàn trả sớm đã trở nên dễ hiểu hơn cho nhà đầu tư và có thể đảm bảo tính hấp dẫn của sản phẩm chỉ với biến động của thị trường chứng khoán trong nước.
Trong các sản phẩm theo cổ phiếu riêng lẻ, các sản phẩm dựa trên Samsung Electronics và SK Hynix đang trở thành sản phẩm chủ lực mới. Vào tháng 6 vừa qua, quy mô phát hành ELS bao gồm Samsung Electronics và SK Hynix đã đạt khoảng 6.500 tỷ đồng.
Ông Kim cho biết: "Trước đây, các sản phẩm chủ yếu tập trung vào cổ phiếu công nghệ nước ngoài hoặc chỉ số nước ngoài, nhưng hiện tại, sự ưa chuộng các sản phẩm sử dụng cổ phiếu đại diện cho ngành bán dẫn trong nước đang gia tăng" và "với sự kết hợp giữa biến động cao và môi trường lãi suất, tính cạnh tranh của ELS sử dụng tài sản trong nước đang tăng lên". Ông nhấn mạnh: "Nếu bạn cảm thấy áp lực ở mức cao và muốn quản lý rủi ro giảm trong khi tìm kiếm lợi nhuận ổn định, thì ELS hiện tại là một lựa chọn đầu tư có tính cạnh tranh cao".
Tuy nhiên, ông cũng khuyến cáo rằng không nên chỉ nhìn vào coupon cao khi đầu tư.
Ông Kim cho biết: "Coupon thấp có thể có nghĩa là sản phẩm được thiết kế ổn định hơn" và "đối với những người mới đầu tư, nên bắt đầu với các sản phẩm có coupon thấp nhất với số tiền nhỏ để trải nghiệm, và thay vì đầu tư một lần với số tiền lớn, nên phân bổ đầu tư theo thời gian là điều hợp lý".



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #sản phẩm cấu trúc
• #Investerap
• #ELS
• #chỉ số H Hồng Kông