Thị trường chứng khoán Hàn Quốc: SK Square dẫn đầu, Naver tụt hạng

So sánh theo mệnh giá 5000 won, APL và Hanmi Semiconductor tăng hạng Chuyên gia chứng khoán cho rằng 'giá cổ phiếu quy đổi chỉ là xếp hạng đơn giản, giá trị thực của doanh nghiệp cần nhìn vào vốn hóa thị trường'

Chỉ số KOSPI đã lần đầu tiên vượt mốc 8000 điểm trong phiên giao dịch, trong khi đó, giá cổ phiếu quy đổi của các công ty niêm yết đang có sự thay đổi lớn. Các cổ phiếu liên quan đến ngành bán dẫn và làm đẹp đang tăng trưởng mạnh, trong khi các công ty trong lĩnh vực nền tảng và trò chơi lại tụt hạng.

Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc vào ngày 17 tháng 5, SK Square đã giữ vững vị trí số 1 trong bảng xếp hạng giá cổ phiếu quy đổi tính đến ngày 15 tháng 5, khi KOSPI chạm mốc 8000 điểm. Các công ty đứng sau SK Square lần lượt là APL, Samsung C&T, Hanmi Semiconductor, Krafton, Samsung Electronics, SK, Dalba Global, Naver, và Hyundai Autoever.

Giá cổ phiếu quy đổi là phương pháp điều chỉnh giá cổ phiếu của các công ty niêm yết về cùng một mức mệnh giá 5000 won, nhằm khắc phục hiện tượng ảo giác do sự khác biệt về mệnh giá giữa các công ty và giúp so sánh mức giá cổ phiếu trên cùng một mặt phẳng.

So với ngày 25 tháng 2 khi KOSPI vượt mốc 6000 điểm, thứ hạng của các cổ phiếu đã có sự thay đổi. Vào thời điểm đó, SK Square đứng đầu, tiếp theo là Samsung C&T, APL, Krafton, Naver, Hanmi Semiconductor, SK, Samsung Electronics, Dalba Global, và M&C Solutions. Mặc dù vị trí số 1 không thay đổi trong khoảng thời gian ba tháng, nhưng thứ hạng trong top 10 đã được tái cấu trúc.

Điểm đáng chú ý nhất là sự độc tôn của SK Square, công ty đã vươn lên vị trí số 1 trong bảng xếp hạng giá cổ phiếu quy đổi vào tháng 11 năm ngoái. Giá cổ phiếu quy đổi của SK Square đã tăng từ 32,35 triệu won (giá đóng cửa 647.000 won) vào ngày 25 tháng 2 lên 54,9 triệu won (giá đóng cửa 1.098.000 won) vào ngày 15 tháng 5, củng cố vị trí dẫn đầu. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của SK Hynix cùng với chính sách mua lại và tiêu hủy cổ phiếu đã góp phần vào thành công này.

Ngược lại, trong top 10, sự phân hóa rõ rệt đã diễn ra theo các ngành dẫn dắt. APL, nhờ vào sự tăng trưởng xuất khẩu của K-beauty, đã ghi nhận giá cổ phiếu quy đổi 20,2 triệu won, vượt qua Samsung C&T để đứng thứ hai, trong khi Dalba Global cũng tăng từ vị trí thứ 9 lên thứ 8. Hanmi Semiconductor, công ty được hưởng lợi từ ngành bán dẫn AI, đã tăng từ vị trí thứ 6 (10,725 triệu won) lên thứ 4 (18,45 triệu won) vào ngày 15 tháng 5, và Samsung Electronics cũng từ vị trí thứ 8 lên thứ 6.

Trái ngược với điều này, các công ty dẫn đầu trong lĩnh vực nền tảng và trò chơi lại có dấu hiệu chững lại. Krafton đã tụt từ vị trí thứ 4 xuống thứ 5, trong khi Naver từ vị trí thứ 5 (12,65 triệu won) vào tháng 2 đã giảm xuống vị trí thứ 9 (10,175 triệu won) vào ngày 15 tháng 5, rơi xuống đáy của top 10. Sự cạnh tranh từ các nền tảng thương mại toàn cầu và lo ngại về chi phí hạ tầng đã ảnh hưởng đến tâm lý đầu tư.

Trong giới chứng khoán, SK Square được đánh giá cao về việc duy trì vị trí số 1 trong bảng xếp hạng giá cổ phiếu quy đổi nhờ vào sự bùng nổ trong ngành bán dẫn và cấu trúc hoàn trả cho cổ đông tích cực.

Nhà nghiên cứu Ahn Jae-min từ NH Investment & Securities cho biết: "SK Hynix, chiếm tỷ trọng lớn trong giá trị tài sản ròng (NAV) của SK Square, đang tiếp tục tăng giá mạnh, kéo theo giá trị doanh nghiệp của SK Square cũng tăng theo".

Ông Ahn cũng đã điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu NAV từ 35% xuống 25%, phản ánh sự tăng trưởng lợi nhuận do sự phục hồi của ngành bán dẫn dẫn đến việc mở rộng cổ tức. Đặc biệt, ông chỉ ra ba yếu tố góp phần vào độ nhạy cảm cao của giá cổ phiếu SK Square: khả năng mở rộng kinh doanh thông qua các thương vụ mua lại trong chuỗi giá trị bán dẫn, chính sách hoàn trả cổ đông tích cực như mua lại và tiêu hủy cổ phiếu hàng năm (dự kiến 2100 tỷ won vào năm 2026) và cổ tức tiền mặt 2000 tỷ won trong năm nay, cùng với tỷ trọng vốn hóa thị trường thấp hơn so với SK Hynix, tạo điều kiện cho nhà đầu tư tổ chức dễ dàng tham gia.

Ngược lại, Naver, công ty đã tụt hạng trong bảng xếp hạng giá cổ phiếu quy đổi, bị chỉ trích vì tỷ suất lợi nhuận giảm do gánh nặng chi phí hạ tầng và thiếu động lực ngắn hạn.

Nhà nghiên cứu Lee Hyo-jin từ Meritz Securities cho biết doanh thu hợp nhất quý 1 của Naver (32,411 tỷ won) đã đáp ứng kỳ vọng, nhưng lợi nhuận hoạt động (5,418 tỷ won) lại không đạt yêu cầu về tỷ suất lợi nhuận. Ông cho biết: "Gánh nặng khấu hao tài sản tính toán đã khiến chi phí hạ tầng tăng 32% so với cùng kỳ năm trước" và cho biết thêm rằng công ty đã công bố kế hoạch mua GPU trị giá 1.000 tỷ won, do đó chi phí liên quan dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong năm nay.

Về triển vọng động lực giá cổ phiếu trong tương lai, ông cho rằng: "Việc phê duyệt sáp nhập của cơ quan tài chính bị trì hoãn đến nửa cuối năm sẽ khiến Naver rơi vào giai đoạn thiếu động lực" và rằng "thị trường sẽ lại quan tâm khi luật về tài sản kỹ thuật số được đưa vào tầm ngắm trong nửa cuối năm".

Ngoài ra, giới đầu tư tài chính cũng cảnh báo rằng không nên quá coi trọng bảng xếp hạng giá cổ phiếu quy đổi hoặc coi đó là chỉ số đầu tư tuyệt đối, vì giá cổ phiếu quy đổi không phản ánh thực chất các yếu tố cơ bản hay giá trị doanh nghiệp.

Một đại diện trong ngành đầu tư tài chính cho biết: "Giá cổ phiếu quy đổi chỉ đơn giản là một cách để so sánh giá trị tuyệt đối của cổ phiếu đó, không phản ánh đúng thực tế về quy mô và giá trị thực của doanh nghiệp, mà cần phải đánh giá dựa trên vốn hóa thị trường". Thực tế, giá cổ phiếu quy đổi của Samsung Electronics, công ty có vốn hóa thị trường lớn nhất KOSPI, chỉ đứng thứ 6, cho thấy rằng chỉ số giá cổ phiếu quy đổi chỉ nên được sử dụng như một công cụ tham khảo để điều chỉnh ảo giác về giá.

Một đại diện khác cho biết: "Khi so sánh giá cổ phiếu trước khi chia tách mệnh giá hàng trăm triệu won với giá hiện tại, tiêu chí giá cổ phiếu quy đổi là hữu ích, nhưng chỉ nên được sử dụng như một chỉ số tham khảo để điều chỉnh ảo giác giá do sự khác biệt về mệnh giá, không nên nhầm lẫn với các chỉ số cơ bản."

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

Yang Boyeon byeony@ajunews.com