Quyết định lãi suất của Fed và thách thức cho Ngân hàng Hàn Quốc

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ lãi suất cơ bản ở mức 3,50~3,75% một lần nữa. Mặc dù bề ngoài có vẻ như là một động thái duy trì chính sách, nhưng thực tế cho thấy sự bất định trong đường lối chính sách tiền tệ đang gia tăng. Đặc biệt, trong cuộc họp FOMC lần này, có tới 4 ý kiến phản đối, con số lớn nhất trong 34 năm qua, cho thấy sự chia rẽ trong nội bộ Fed. Sự chia rẽ này nhanh chóng lan sang Ngân hàng Hàn Quốc, làm phức tạp thêm bài toán chính sách tiền tệ của nước này.

Điểm nổi bật trong quyết định của Fed lần này là sự chia rẽ trong quá trình ra quyết định, khi 4 trong số 12 thành viên bỏ phiếu phản đối. Điều này chưa từng xảy ra kể từ năm 1992. Sự đối đầu giữa một thành viên chủ trương giảm lãi suất và ba thành viên yêu cầu loại bỏ xu hướng nới lỏng cho thấy sự hỗn loạn của các chỉ số kinh tế hiện tại.

Trong bối cảnh lạm phát tăng trở lại do ảnh hưởng của chiến tranh Trung Đông, không có yếu tố nào giữa 'tăng trưởng' và 'giá cả' chiếm ưu thế rõ rệt. Đây là giai đoạn chuyển giao từ thời kỳ của Jerome Powell sang Kevin Warsh, và Ngân hàng Hàn Quốc cũng phải đối mặt với áp lực xây dựng chính sách trong bối cảnh không thể dự đoán trước.

Tình hình tại Hàn Quốc càng trở nên phức tạp hơn. Tăng trưởng GDP thực tế quý 1 đạt 1,7%, gần gấp đôi dự báo của Ngân hàng Hàn Quốc (0,9%). Kết quả này, được thúc đẩy bởi xuất khẩu bán dẫn, làm suy yếu lý do giảm lãi suất để kích thích kinh tế.

Chỉ số giá cả đang ở mức báo động. Giá tiêu dùng tháng 3 tăng 2,2%, có vẻ ổn định nhưng giá dầu tăng gần 10% đã đẩy giá sản xuất lên cao. 'Tăng trưởng tốt' là lý do để tăng lãi suất, trong khi 'lạm phát cao' ngăn cản việc giảm lãi suất. Chính phủ đang thực hiện ngân sách bổ sung 26 nghìn tỷ won để hỗ trợ kinh tế, nhưng điều này cũng có thể làm giảm nỗ lực ổn định giá cả.

Cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ vào ngày 28 tháng 5 tới đây, lần đầu tiên dưới sự lãnh đạo của Thống đốc Shin Hyun-song, đang thu hút sự chú ý của thị trường tài chính. Ông Shin đã tuyên bố trong buổi điều trần rằng, với đặc điểm kinh tế Hàn Quốc bị ảnh hưởng lớn bởi giá dầu, ông sẽ chú trọng đến giá cả. Điều này cho thấy cuộc họp tháng 5 có thể tiếp tục xu hướng 'giữ nguyên lãi suất với quan điểm cứng rắn'.

Trong bối cảnh chênh lệch lãi suất giữa Hàn Quốc và Mỹ duy trì ở mức 1,25% (theo tiêu chuẩn cao nhất) và thời điểm giảm lãi suất của Fed chưa rõ ràng, không gian để Hàn Quốc hành động trước là rất hẹp. Nếu giảm lãi suất trước, Hàn Quốc có thể đối mặt với rủi ro tăng tỷ giá và dòng vốn chảy ra. Do đó, Ngân hàng Hàn Quốc có khả năng sẽ duy trì chiến lược 'chờ đợi và quan sát' dựa trên chỉ số giá tháng 4 và rủi ro địa chính trị từ Trung Đông.

Nền kinh tế Hàn Quốc hiện đang đứng trước ngã rẽ giữa 'cơ hội' từ sự bùng nổ bán dẫn và 'khủng hoảng' từ cú sốc chuỗi cung ứng do Trung Đông gây ra. Như sự chia rẽ trong nội bộ Fed đã chỉ ra, thời kỳ chính sách tiền tệ có câu trả lời cố định đã kết thúc.

Shin Hyun-song không chỉ cần giữ nguyên lãi suất mà còn phải truyền tải thông điệp rõ ràng và chính xác đến thị trường. Trong bối cảnh hiện tại, khi khả năng tăng lãi suất vào nửa cuối năm đang được đề cập, nếu chính sách tiền tệ thiếu nhất quán, thị trường sẽ rơi vào hỗn loạn. Cần có sự linh hoạt dựa trên dữ liệu, đồng thời bảo vệ giá trị cốt lõi của ngân hàng trung ương là ổn định giá cả thông qua chiến lược truyền thông cao cấp.

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #lãi suất cơ bản
• #Cục Dự trữ Liên bang
• #Ngân hàng Hàn Quốc