Nợ của LH vượt 173 nghìn tỷ won, tìm lối thoát từ dự án tại Việt Nam

[Kinh tế Nhật báo] Gánh nặng tài chính của Tổng công ty Đất đai và Nhà ở Hàn Quốc (LH) đang gia tăng khi đảm nhận nhiệm vụ cung cấp nhà ở công cộng. Năm ngoái, tổng nợ của LH đã vượt 170 nghìn tỷ won. Đầu tư vào mở rộng cung cấp nhà ở tăng lên nhưng tốc độ thu hồi vốn không theo kịp, gây áp lực tài chính. Thị trường đang chú ý xem liệu các dự án phát triển ở nước ngoài như Việt Nam có thể trở thành lối thoát mới hay không.
 

Theo hệ thống công khai thông tin quản lý của các cơ quan công cộng ngày 16, tổng nợ của LH năm ngoái là 173,6567 nghìn tỷ won, tăng hơn 13 nghìn tỷ won so với năm trước đó.
 

Trước đây, LH đã bù đắp lỗ từ dự án nhà ở công cộng bằng lợi nhuận từ cung cấp đất cho tư nhân và phân lô đất. Tuy nhiên, với chính sách mở rộng cung cấp trực tiếp của chính phủ, cơ sở lợi nhuận này đã suy yếu. Trong khi đó, các dự án chính sách như phát triển đất công cho các thành phố mới, mua nhà bị lừa đảo cho thuê, và mua nhà không bán được ở địa phương đã tăng lên.
 

Năm nay, LH dự kiến đầu tư khoảng 18 nghìn tỷ won vào cung cấp nhà ở công cộng. Khi chính sách mở rộng cung cấp tiếp tục, dự báo rằng xu hướng tăng nợ trong ngắn hạn sẽ khó giảm.
 

Sự gia tăng nợ không chỉ dừng lại ở con số trên sổ sách. Khi quy mô vay tăng, gánh nặng lãi suất cũng tăng theo. Nếu lãi suất duy trì ở mức cao, chi phí huy động vốn mới cũng sẽ tăng. Nếu thị trường bất động sản chậm lại, thời điểm thu hồi tiền mặt từ phân lô đất cũng có thể bị trì hoãn.
 

Tuy nhiên, có quan điểm cho rằng không thể chỉ đánh giá LH theo tiêu chuẩn của doanh nghiệp tư nhân. LH là một công ty công thực hiện chính sách nhà ở quốc gia. Do đó, khó có thể đánh giá chỉ dựa trên lợi nhuận. Khi xem xét mục tiêu chính sách cung cấp nhà ở công cộng và ổn định nhà ở, một mức độ gánh nặng tài chính nhất định là không thể tránh khỏi.
 

Dự án nước ngoài là điểm đáng chú ý. Ví dụ điển hình là khu công nghiệp sạch tại tỉnh Hưng Yên, Việt Nam. Dự án này, cách Hà Nội khoảng 30 km, có quy mô 1,43 triệu m² và đã hoàn thành vào tháng 6 năm ngoái. Hiện tại, việc phân lô đất đang được tiến hành.
 

Phía Hàn Quốc nắm giữ 75% cổ phần, trong đó LH chiếm 35%, KIND 25%, KBI Xây dựng 10%, và Ngân hàng Shinhan 5%. Tại địa phương, phần lớn diện tích đất đã được ký hợp đồng. Các doanh nghiệp thuê đất đang mở rộng sang lĩnh vực pin thứ cấp, thiết bị điện tử, và thiết bị y tế.
 

Dự án khu công nghiệp thu hồi vốn thông qua phân lô đất sau khi hoàn thành. Đã bước vào giai đoạn thu hồi sau khi hoàn thành, và có đánh giá rằng việc ghi nhận lợi nhuận đã bắt đầu. LH dự kiến có thể chia cổ tức theo tỷ lệ cổ phần từ năm sau.
 

Các dự án bổ sung cũng đang được thúc đẩy. Khu đô thị Đông Nam Bắc Ninh, cách ranh giới Hà Nội khoảng 18 km, là một dự án đô thị lớn với tổng diện tích khoảng 8,1 triệu m², trong đó khu 1 có diện tích 2,4 triệu m². Tổng chi phí dự án được ước tính lên tới 1 nghìn tỷ won. LH cùng với KIND, Omega Xây dựng, JR Quản lý Đầu tư, Cheil Xây dựng, Posco E&C, và Hyundai Xây dựng đã được chọn làm đối tác đàm phán ưu tiên.
 

Tuy nhiên, có phân tích cho rằng dự án nước ngoài khó có thể giảm đáng kể gánh nặng tài chính của LH ngay lập tức. Quy mô nợ đã vượt 170 nghìn tỷ won và chính sách mở rộng cung cấp nhà ở công cộng trong nước vẫn tiếp tục. Doanh thu từ nước ngoài gần như là nguồn cải thiện trung và dài hạn hơn là giải pháp ngắn hạn.
 

Cuối cùng, vấn đề cốt lõi là làm thế nào để đảm bảo cả tính công cộng và sức khỏe tài chính. Nếu chỉ tập trung vào cung cấp, nợ sẽ tăng; nếu chỉ chú trọng lợi nhuận, lý do tồn tại của công ty công sẽ bị lung lay. Thị trường đang theo dõi xem liệu thành công đầu tiên từ Việt Nam có thể trở thành manh mối cải thiện tài chính của LH hay không.