Tranh cãi về quy định 20% cổ phần trong luật tài sản kỹ thuật số

Tranh cãi về quy định 20% cổ phần của cổ đông lớn Vi phạm hiến pháp và nguy cơ thất thoát quốc gia Quy định 'Galapagos' đi ngược xu hướng toàn cầu Cần dừng lại sự can thiệp quá mức vào thị trường tài sản kỹ thuật số

Ngày 5 tháng 3, bảng điện tử tại Bithumb ở Gangnam, Seoul hiển thị giá Bitcoin. [Ảnh=Yonhap News]

[Kinh tế Nhật báo] Chính phủ và cơ quan tài chính Hàn Quốc đang xem xét giới hạn cổ phần của cổ đông lớn tại các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số ở mức 20% trong quá trình xây dựng 'Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số'. Điều này đã gây ra phản ứng mạnh mẽ từ ngành công nghiệp và giới luật sư. Mặc dù được biện minh là để 'ngăn chặn độc quyền' và 'đảm bảo tính lành mạnh của thị trường', nhưng các chuyên gia cho rằng đây là một 'luật hồi tố thực sự' có nguy cơ vi hiến và đi ngược lại xu hướng toàn cầu.

◆ "Đối xử như ATS?… Bỏ qua đặc thù ngành công nghiệp"

Trọng tâm của tranh cãi là việc chính quyền coi sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số như 'Hệ thống giao dịch thay thế (ATS)' theo Luật thị trường vốn, áp dụng tiêu chuẩn phân tán sở hữu một cách máy móc. Giáo sư Kim Hyung-jung, Chủ tịch Hiệp hội Fintech Hàn Quốc, đã nhiều lần cảnh báo rằng không nên đánh giá ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số theo tiêu chuẩn tài chính truyền thống. Ông nhấn mạnh rằng việc áp dụng các quy định tài chính cũ vào ngành công nghiệp mới dựa trên công nghệ đổi mới sẽ làm giảm sức cạnh tranh của ngành.

Thực tế, ATS có tính chất hạ tầng công cộng từ khi thành lập, trong khi các sàn giao dịch như Dunamu (Upbit) và Bithumb đã phát triển nhờ vốn mạo hiểm và công nghệ của tư nhân mà không có sự hỗ trợ của chính phủ. Việc buộc họ bán cổ phần đã được mua hợp pháp là phủ nhận nguyên tắc thưởng của chủ nghĩa tư bản.

Giới luật sư cho rằng quy định này vi phạm Điều 13 (cấm luật hồi tố) và Điều 23 (bảo đảm quyền sở hữu) của Hiến pháp. Việc buộc bán cổ phần đã được mua hợp pháp là 'luật hồi tố thực sự', điều này bị cấm nghiêm ngặt theo Hiến pháp.

Luật sư Lee Jeong-yeob, Chủ tịch Hiệp hội Luật Blockchain, cho biết việc buộc bán cổ phần đã được sở hữu hợp pháp theo luật mới có thể xâm phạm nghiêm trọng quyền sở hữu. Ông phân tích rằng mặc dù mục tiêu của luật là chính đáng, nhưng có khả năng vi phạm nguyên tắc phù hợp và tối thiểu hóa xâm phạm (nguyên tắc hạn chế quá mức).

Văn phòng Nghiên cứu Lập pháp Quốc hội cũng đã bày tỏ lo ngại về việc xâm phạm quyền sở hữu do luật hồi tố và khuyến cáo tiếp cận thận trọng. Dù có thời gian gia hạn, bản chất vi hiến của 'buộc bán' vẫn không được giải quyết.

◆ Nguy cơ thất thoát quốc gia do đi ngược xu hướng toàn cầu

Trên thế giới, không có trường hợp nào giới hạn tỷ lệ cổ phần bằng luật pháp. Các quốc gia tiên tiến như Mỹ, Anh, Singapore chỉ kiểm tra 'tư cách' của cổ đông lớn mà không giới hạn tỷ lệ cổ phần. Chủ tịch Hiệp hội Kinh doanh Tài sản Kỹ thuật số Hàn Quốc, Kang Sung-hoo, lo ngại rằng nếu Hàn Quốc áp dụng 'quy định Galapagos', sẽ làm suy yếu sức cạnh tranh của các sàn giao dịch trong nước và dẫn đến nguy cơ thất thoát quốc gia.

Nếu luật được thông qua, hàng nghìn tỷ won cổ phần có thể bị bán ra thị trường, làm giảm giá trị doanh nghiệp và tạo cơ hội cho các quỹ đầu tư nước ngoài thâu tóm quyền kiểm soát các nền tảng trong nước.

Các chuyên gia khuyến nghị thay vì 'quy định sở hữu', nên chuyển sang 'quy định hành vi'. Việc kiểm tra tư cách cổ đông lớn thường xuyên và áp dụng các hình phạt nghiêm khắc đối với hành vi bất hợp pháp sẽ hiệu quả hơn.

Đến tháng 3 năm 2026, việc xây dựng Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số đang ở giai đoạn cuối. Sự chú ý đang đổ dồn vào việc liệu cơ quan tài chính có chấp nhận cảnh báo vi hiến từ ngành công nghiệp và chuyên gia để chuyển hướng sang 'quy định thông minh' hay không, hay sẽ tiếp tục theo đuổi 'tài chính can thiệp'.

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

Seon Jae kwan seon@economidaily.com