KT: Thời điểm vàng để khôi phục giá trị

Tòa án ủng hộ nhưng thị trường vẫn chờ đợi Rủi ro chưa hết, còn xa để tái định giá Giới hạn sở hữu nước ngoài 49%... Hạn chế cấu trúc Park Yoon-young cần thuyết phục bằng 'AI' và 'minh bạch quản trị'

[Kinh tế Nhật báo] KT đã vượt qua rủi ro pháp lý lớn liên quan đến việc bổ nhiệm lãnh đạo mới. Quyết định bác bỏ của tòa án đã mang lại tính hợp pháp cho Park Yoon-young, người dự kiến sẽ chính thức đảm nhận vai trò lãnh đạo vào tháng 3. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán và vốn toàn cầu vẫn đang thận trọng. Dù đã tránh được tình huống xấu nhất, vẫn còn nhiều nghi ngờ về việc liệu đây có phải là thời điểm tốt để mua cổ phiếu hay không.

Giá cổ phiếu KT đã bị mắc kẹt trong tình trạng 'đánh giá thấp' kéo dài. Trong khi các đối thủ được hưởng lợi từ sự kỳ vọng vào AI và các ngành kinh doanh mới, KT lại bị ảnh hưởng bởi cấu trúc quản trị không ổn định, trở thành biểu tượng của 'giảm giá trị Hàn Quốc'. Giải quyết rủi ro pháp lý chỉ là điều kiện cần, không phải điều kiện đủ để tái định giá cổ phiếu. Hiện tại, thị trường đang chú ý đến những hạn chế cấu trúc và động lực tăng trưởng tương lai của KT.

Giới hạn sở hữu nước ngoài là trở ngại lớn nhất cho việc tăng giá cổ phiếu KT. Luật kinh doanh viễn thông hiện hành giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài của KT ở mức 49%. Hiện tại, tỷ lệ này đã gần đạt giới hạn, gây khó khăn cho việc tăng giá cổ phiếu.

Cấu trúc cổ đông của KT [đồ họa=phòng thiết kế]

Cổ phiếu viễn thông thường được coi là phòng thủ trong thị trường giảm giá và có sức hút với nhà đầu tư nước ngoài nhờ tỷ suất cổ tức cao. Tuy nhiên, tình trạng 'giới hạn sở hữu nước ngoài' đã trở thành 'trần cung cầu' ngăn cản sự tăng giá cổ phiếu.

Để nâng giá cổ phiếu, KT cần thoát khỏi sự phụ thuộc vào nhà đầu tư nước ngoài và thu hút nhà đầu tư tổ chức trong nước. Tuy nhiên, sự thiếu tin tưởng vào quản trị là lý do khiến các tổ chức trong nước do dự.

Gần đây, quỹ hưu trí quốc gia đã nâng mục đích sở hữu cổ phiếu KT từ 'đầu tư đơn giản' lên 'đầu tư chung', cho thấy sự quan tâm đến việc tham gia vào quyết định quản trị. Park Yoon-young cần thuyết phục các nhà đầu tư rằng cấu trúc quản trị của KT đã trở nên minh bạch và có thể dự đoán.

Giải pháp cơ bản cho vấn đề cung cầu là 'tăng trưởng vượt trội'. KT đã tuyên bố chuyển đổi thành 'công ty AICT', kết hợp AI và ICT, với đối tác chiến lược là Microsoft. Tuy nhiên, thị trường đòi hỏi kết quả cụ thể từ sự hợp tác này.

Để thu hút nhà đầu tư tổ chức, KT cần chứng minh mình là 'cổ phiếu tăng trưởng AI', không chỉ là 'cổ phiếu cổ tức'. Khi mô hình hợp tác với Microsoft mở rộng sang xây dựng AI chủ quyền và chiếm lĩnh thị trường B2B công cộng và tài chính, việc tái định giá sẽ khả thi.

Cuộc họp cổ đông tháng 3 cần là dịp để KT tuyên bố cắt đứt với quá khứ. Park Yoon-young cần đưa ra chính sách hoàn trả cổ đông mạnh mẽ và cải cách quản trị cụ thể. Tháng 4, KT dự kiến tái cơ cấu lớn, tập trung vào AI và chuyển đổi số.

Các chuyên gia thị trường cho rằng giá cổ phiếu KT không phải vấn đề cơ bản mà là vấn đề tâm lý. Tòa án đã gỡ bỏ rào cản pháp lý, giờ là lúc KT tự tháo bỏ 'gánh nặng không tin tưởng' để tiến lên.

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

Seon Jae kwan seon@economidaily.com