Lãi suất trái phiếu chính phủ tăng cao gây áp lực lên ngân sách nhà nước

Lãi suất trái phiếu chính phủ vẫn duy trì ở mức cao, khiến ngân sách nhà nước gặp khó khăn. Lãi suất trái phiếu chính phủ là chi phí mà chính phủ phải trả khi vay tiền, do đó, nếu lãi suất cao kéo dài, gánh nặng phát hành trái phiếu mới và tái phát hành trái phiếu đến hạn sẽ tăng lên. Trong bối cảnh cần mở rộng vai trò ngân sách để hỗ trợ phục hồi kinh tế, sự gia tăng chi phí lãi suất có thể trở thành yếu tố hạn chế trong việc quản lý ngân sách trong tương lai.

Trong phiên giao dịch ngày 23 tháng 6, thị trường trái phiếu đã có dấu hiệu tích cực với kỳ vọng tái khởi động chương trình mua lại trái phiếu chính phủ trong nửa cuối năm, nhưng lãi suất trái phiếu dài hạn vẫn duy trì ở mức 4%. Theo thông tin từ thị trường trái phiếu Seoul, sáng cùng ngày, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm đã giảm 1,7 điểm cơ bản (1 điểm cơ bản = 0,01%) xuống còn 3,788%. Trong khi đó, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giữ nguyên ở mức 4,192%, và lãi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng 1,4 điểm cơ bản lên 4,319%. Chính phủ dự kiến sẽ tái khởi động chương trình mua lại trái phiếu chính phủ từ tháng tới, giúp giảm bớt gánh nặng cho trái phiếu ngắn hạn, nhưng áp lực lãi suất dài hạn vẫn ở mức cao.

Chương trình mua lại trái phiếu chính phủ là biện pháp mà chính phủ thực hiện để mua lại trái phiếu đã phát hành trước đó trước khi đến hạn. Biện pháp này giúp giảm bớt gánh nặng tái phát hành và ổn định cung cầu trên thị trường. Thị trường dự đoán Bộ Tài chính sẽ bắt đầu chương trình mua lại với quy mô khoảng 2 triệu tỷ won mỗi tháng từ tháng 7. Mặc dù kỳ vọng về chương trình mua lại đã ảnh hưởng tích cực đến lãi suất trái phiếu ngắn hạn, nhưng vẫn có những phân tích cho rằng không thể đảo ngược xu hướng lãi suất cao.

Sự gia tăng lãi suất trái phiếu chính phủ cũng dẫn đến gánh nặng chi phí trực tiếp cho chính phủ. Hầu hết các trái phiếu đã phát hành trước đó có lãi suất cố định, vì vậy không có sự gia tăng đồng loạt trong chi phí lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, lãi suất thị trường cao sẽ được phản ánh trong các trái phiếu mới phát hành và các trái phiếu tái phát hành khi đến hạn.

Vào ngày 18 tháng 5, chính phủ đã phát hành trái phiếu kỳ hạn 10 năm với quy mô 1,6 triệu tỷ won, và lãi suất trúng thầu đạt khoảng 4,273%, cao hơn 0,5 điểm phần trăm so với một tháng trước. Khi kỳ vọng lợi suất của thị trường tăng lên, chính phủ sẽ phải chịu nhiều chi phí lãi suất hơn ngay cả khi phát hành cùng một quy mô trái phiếu.

Trước đó, chính phủ đã tăng ngân sách chi trả lãi trái phiếu một lần. Vào tháng 3, khi lập ngân sách bổ sung cho chiến tranh, chính phủ đã điều chỉnh ngân sách chi trả lãi trái phiếu lên 34,422 triệu tỷ won, tăng 1,066 tỷ won so với ngân sách ban đầu. Lãi suất trái phiếu trung bình được áp dụng trong lập ngân sách lúc đó là 3,4%, nhưng lãi suất trung bình vào tháng 4 đã tăng lên 3,6%. Nếu tính đến việc lãi suất trái phiếu đã tăng thêm sau đó, gánh nặng chi phí lãi suất có thể còn lớn hơn.

Tổng hạn mức phát hành trái phiếu chính phủ năm 2026 của chính phủ là 225,7 triệu tỷ won. Trong đó, hạn mức phát hành ròng là 109,4 triệu tỷ won, và phát hành tái phát hành để trả nợ trái phiếu đến hạn là 116,2 triệu tỷ won. Mặc dù phát hành ròng đã giảm so với năm trước, nhưng phát hành tái phát hành lại tăng lên. Cuối cùng, sự gia tăng lãi suất thị trường đang làm gia tăng gánh nặng ngân sách trong quá trình huy động nguồn vốn mới và tái cấu trúc nợ hiện có.

Để hỗ trợ phục hồi kinh tế và mở rộng hỗ trợ cho đời sống và ngành công nghiệp, vai trò của ngân sách là rất cần thiết. Tuy nhiên, khi lãi suất trái phiếu chính phủ tăng lên, chính phủ sẽ phải trả nhiều chi phí hơn cho cùng một quy mô chi tiêu ngân sách. Trong môi trường lãi suất cao, việc thúc đẩy ngân sách mở rộng sẽ dẫn đến gia tăng chi phí lãi suất trong tương lai, tạo ra một vòng luẩn quẩn làm giảm khả năng tài chính.

Đặc biệt, trước khi lập ngân sách năm tới, những lo lắng của các cơ quan tài chính có thể gia tăng. Trong bối cảnh cần tăng cường đầu tư cho trí tuệ nhân tạo (AI), công nghiệp bán dẫn, công nghiệp công nghệ cao, việc làm cho thanh niên và ổn định đời sống, nếu chi phí lãi suất trái phiếu chính phủ tăng lên, sẽ có lo ngại rằng khả năng mở rộng các dự án mới hoặc mở rộng các dự án hiện có sẽ bị hạn chế.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #lãi suất trái phiếu chính phủ
• #phát hành trái phiếu
• #gánh nặng ngân sách