Mỹ Dự Báo Thị Trường Stablecoin Đạt 1 Triệu Tỷ Đô La vào Năm 2027, Hàn Quốc Chậm Chạp Trong Cuộc Đua

Mỹ đã bắt đầu cuộc đua "stablecoin" nhằm nắm giữ quyền lực trong thị trường tiền tệ kỹ thuật số. Họ đã thiết lập một khuôn khổ pháp lý cho phép các tổ chức tư nhân phát hành tiền kỹ thuật số liên kết với đô la, với yêu cầu phải có tài sản an toàn như tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn làm đảm bảo 1:1. Dự luật "Luật rõ ràng cho stablecoin thanh toán (Clarity for Payment Stablecoins Act)" đã được thông qua bởi Ủy ban Tài chính Hạ viện Mỹ, đánh dấu cột mốc pháp lý đầu tiên trong việc tổ chức hệ thống phát hành, tài sản đảm bảo và giám sát ở cấp liên bang. Thị trường dự đoán rằng stablecoin đô la có thể đạt quy mô 1 triệu tỷ đô la vào khoảng năm 2027. Đây không chỉ là quy định đơn giản về tài sản ảo mà còn là bước đầu tiên trong việc thể chế hóa quyền lực đô la trong kỷ nguyên số.

Stablecoin không phải là tài sản đầu cơ như Bitcoin với sự biến động giá mạnh mẽ. Nó gần gũi hơn với phương tiện thanh toán kỹ thuật số được sử dụng cho giao dịch và chuyển tiền, liên kết với giá trị của các loại tiền tệ hợp pháp như đô la hay won. Việc chuyển tiền quốc tế sẽ trở nên nhanh chóng hơn, và chi phí thanh toán giữa các doanh nghiệp có thể giảm đáng kể. Giống như internet và di động đã thay thế các quầy giao dịch ngân hàng, mạng thanh toán dựa trên blockchain có khả năng thay đổi toàn bộ cơ sở hạ tầng tài chính hiện tại. Mỹ thúc đẩy thị trường này vì họ tin rằng khi stablecoin phát triển, nhu cầu về tài sản đảm bảo là trái phiếu Mỹ sẽ tăng lên, đồng thời quyền sử dụng đô la trong không gian kỹ thuật số cũng sẽ được mở rộng.

Ngược lại, phản ứng của Hàn Quốc vẫn còn chậm chạp, bị ràng buộc bởi sự thận trọng và bất đồng giữa các bộ ngành. Vẫn còn nhiều tranh luận về việc có nên chỉ cho phép stablecoin won hoạt động dưới sự quản lý của ngân hàng hay mở cửa cho các công ty fintech và big tech, cũng như cách thức phản ánh các mối lo ngại về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc giữ quan điểm rằng nếu áp dụng stablecoin won, nên bắt đầu từ các tổ chức được quản lý nghiêm ngặt như ngân hàng. Các cơ quan tài chính cũng đã xem xét phương án tập trung vào liên minh ngân hàng, nhưng quan điểm của Quốc hội và ngành công nghiệp vẫn còn khác biệt.

Mỹ đã chọn cách thừa nhận rủi ro và đưa chúng vào khuôn khổ pháp lý. Họ đã xác định trước các chủ thể phát hành, tài sản đảm bảo, nghĩa vụ hoàn trả và hệ thống giám sát, từ đó phát triển thị trường. Trong khi Hàn Quốc trì hoãn thảo luận vì lý do rủi ro, người dùng trong nước đã bắt đầu sử dụng stablecoin đô la một cách thường xuyên. Nếu không có một giải pháp thay thế hợp pháp cho won, thị trường sẽ tự nhiên bị cuốn vào các dịch vụ dựa trên đô la. Đây không chỉ là vấn đề quyền lực trong ngành công nghiệp tài sản ảo. Đây là một rủi ro quốc gia khi sự hiện diện của won trong mạng thanh toán kỹ thuật số ngày càng yếu đi.

Hàn Quốc cần thực hiện hai điều đồng thời. Thứ nhất là thiết lập các biện pháp an toàn nghiêm ngặt. Việc giữ 100% tài sản đảm bảo, tách biệt tài sản của khách hàng, công khai thường xuyên, kiểm toán bên ngoài, nghĩa vụ hoàn trả ngay lập tức và tiêu chuẩn phòng chống rửa tiền là điều cơ bản. Cần phải đưa vào luật các biện pháp bảo vệ hoàn hảo cho tài sản của người dùng ngay cả khi nhà phát hành phá sản. Thứ hai là cho phép thử nghiệm có kiểm soát. Hàn Quốc nên bắt đầu thử nghiệm từ ngân hàng liên kết với các bài kiểm tra tính khả thi của CBDC (tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương) mà Ngân hàng Trung ương đang thực hiện, đồng thời mở dần cửa cho các công ty fintech và nhà cung cấp dịch vụ thanh toán đáp ứng các yêu cầu nhất định. Nếu chỉ cho phép ngân hàng, sự ổn định có thể được nâng cao nhưng tốc độ đổi mới sẽ chậm lại. Ngược lại, nếu cho phép bất kỳ ai, lòng tin sẽ bị phá vỡ. Giải pháp không phải là cấm đoán mà là cấp phép nghiêm ngặt và quy định phân biệt.

Stablecoin won có thể trở thành cơ sở hạ tầng tương lai của tài chính Hàn Quốc, nhưng nếu bị bỏ mặc, nó có thể trở thành thị trường phụ thuộc vào stablecoin đô la. Điều cần thiết lúc này không phải là sự lạc quan mơ hồ hay nỗi sợ hãi thái quá. Trong khi Mỹ đang đồng thời thúc đẩy luật pháp và thị trường, nếu Hàn Quốc chỉ lặp đi lặp lại các cuộc họp, thì cuộc chơi đã kết thúc. Đây là thời điểm tái cấu trúc trật tự tài chính kỹ thuật số. Để bảo vệ lãnh thổ của won trong mạng thanh toán kỹ thuật số, cả đồng hồ quy định của chính phủ và tốc độ đổi mới của ngành công nghiệp cần phải nhanh hơn nhiều so với hiện tại.