Chậm công bố quy định sửa đổi của sàn giao dịch
Cách bảo vệ nhà đầu tư là vấn đề chính
Trước việc áp dụng quy định cấm niêm yết kép từ tháng 7, việc công bố hướng dẫn xét duyệt niêm yết của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc đang bị trì hoãn. Mặc dù khung pháp lý đã được công bố qua ba hội thảo công khai, nhưng việc thiết kế chi tiết về cách bảo vệ nhà đầu tư và quy trình phản ánh ý kiến của cổ đông phổ thông vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh cuối cùng.
Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 9, Ủy ban Tài chính và Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc đang tiến hành điều chỉnh cuối cùng các chi tiết trong hướng dẫn cho phép ngoại lệ niêm yết kép. Mặc dù đã có định hướng lớn, nhưng vẫn còn những cuộc thảo luận cuối cùng về cách thức thể chế hóa cách bảo vệ nhà đầu tư.
Ban đầu, ngành công nghiệp dự đoán rằng thông báo sửa đổi quy định của sàn giao dịch sẽ được công bố vào tuần trước. Để thực hiện vào tháng 7, sàn giao dịch cần công bố sửa đổi quy định, sau đó thu thập ý kiến trong vòng 7 ngày và xác nhận phương án cuối cùng, cũng như hoàn tất quy trình phê duyệt của Ủy ban Chứng khoán và Tương lai và Ủy ban Tài chính. Với việc các cuộc họp định kỳ của Ủy ban Chứng khoán và Ủy ban Tài chính thường diễn ra cách nhau 2 tuần, thời gian đang rất gấp rút.
Thị trường cho rằng lý do cho sự chậm trễ trong việc công bố là do công việc thiết kế chi tiết cuối cùng về các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư và tiêu chí xét duyệt niêm yết. Vì hệ thống niêm yết kép có ảnh hưởng lớn đến toàn bộ thị trường IPO trong nước trong tương lai, nên cần đảm bảo tính hiệu quả và tính ổn định pháp lý của hệ thống này.
Định hướng lớn của hướng dẫn đã được xác định là "cấm niêm yết kép về nguyên tắc, cho phép ngoại lệ". Để một công ty niêm yết công ty con hoặc công ty có mối quan hệ kiểm soát dọc, công ty đó phải đáp ứng ba điều kiện: độc lập trong hoạt động, độc lập trong quản lý và bảo vệ nhà đầu tư, mới được phép niêm yết ngoại lệ.
Trong số đó, điều được quan tâm nhất là tiêu chí bảo vệ nhà đầu tư. Độc lập trong hoạt động và quản lý có thể được đánh giá tương đối khách quan thông qua báo cáo tài chính và công bố thông tin, nhưng mức độ bảo vệ quyền lợi của cổ đông phổ thông thì khó định lượng, do đó dự kiến sẽ trở thành yếu tố chính trong việc xét duyệt của sàn giao dịch. Sàn giao dịch đã nhiều lần gợi ý rằng họ sẽ xem xét liệu có thuyết phục đủ cổ đông phổ thông của công ty mẹ hay không, và liệu ý kiến của cổ đông phổ thông có được phản ánh thực chất trong quá trình ra quyết định hay không.
Trong ngành, phương thức đồng ý của cổ đông phổ thông được cho là "quyết định chung áp dụng quy tắc 3%" thay vì "quyết định đa số của cổ đông thiểu số (MoM)". Đây là phương thức tiến hành quyết định chung trong tình trạng hạn chế quyền biểu quyết của cổ đông lớn và các bên liên quan đặc biệt, như trong việc bầu cử thành viên ủy ban kiểm toán. Với tỷ lệ sở hữu cao của cổ đông kiểm soát trong các công ty trong nước, phương thức này được đánh giá có hiệu quả bảo vệ cổ đông phổ thông lớn hơn so với quyết định đặc biệt và cũng đảm bảo tính ổn định pháp lý.
Ngược lại, giới học thuật và các nhà đầu tư tổ chức yêu cầu áp dụng MoM chỉ cho cổ đông phổ thông không có cổ đông kiểm soát. Tuy nhiên, do Bộ Tư pháp đã bày tỏ quan điểm rằng điều này có thể xung đột với nguyên tắc bình đẳng của cổ đông trong hướng dẫn được công bố liên quan đến luật doanh nghiệp sửa đổi vào tháng 2 năm nay, khả năng thực hiện thực tế của hệ thống này được dự đoán là không cao.
Mặc dù việc công bố sửa đổi quy định đang bị trì hoãn, nhưng không rõ liệu thời gian thực hiện có bị hoãn lại hay không. Các cơ quan tài chính đã tuyên bố rằng nếu cần, họ sẽ tổ chức các cuộc họp tạm thời để đảm bảo thời điểm thực hiện vào tháng 7 như mục tiêu ban đầu.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
RYU SO HYUN
sohyun@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.