Ngân hàng Nhật Bản có thể nâng lãi suất lên 1% lần đầu tiên sau 31 năm

Ngân hàng Nhật Bản đang có khả năng sẽ quyết định tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tài chính vào tháng này. Sự bất ổn trong tình hình Trung Đông dẫn đến giá dầu tăng có thể lan rộng ra toàn bộ nền kinh tế, vì vậy ngân hàng đang xem xét việc nâng lãi suất chính sách từ 0,75% lên 1,0%. Nếu quyết định này được thực hiện, lãi suất chính sách của Nhật Bản sẽ lần đầu tiên vượt qua 1% kể từ năm 1995, tức là sau khoảng 31 năm.

Theo báo Nikkei, Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ quyết định tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tài chính diễn ra vào ngày 15-16 tháng 6. Thống đốc Ueda Kazuo cùng ban lãnh đạo sẽ trình bày đề xuất tăng lãi suất và dự kiến sẽ nhận được sự đồng thuận từ đa số 9 thành viên trong ủy ban chính sách. Cùng ngày, báo Asahi cũng đưa tin rằng khả năng Ngân hàng Nhật Bản sẽ nâng lãi suất chính sách lên 1,0% trong cuộc họp tháng 6 là rất cao.

Nguyên nhân mà Ngân hàng Nhật Bản nghiêng về việc tăng lãi suất là do lo ngại rằng áp lực lạm phát có thể lớn hơn dự kiến. Ngân hàng cho rằng nếu giá dầu tăng do tình hình Trung Đông bất ổn, chi phí năng lượng và giá giao dịch giữa các doanh nghiệp có thể ảnh hưởng đến giá tiêu dùng. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 4, cao hơn mức tăng 2,5% của tháng 3. Chỉ số giá sản xuất cũng tăng 4,9% so với năm trước, ghi nhận mức tăng cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023.

Trong một bài phát biểu vào ngày 3 tháng 6, Thống đốc Ueda cho biết về tác động của tình hình Trung Đông đối với nền kinh tế và giá cả: "Tổng thể, rủi ro lạm phát có xu hướng lớn hơn và khả năng xuất hiện nhanh hơn cũng cao hơn". Ông cũng nhấn mạnh rằng nếu lo ngại về lạm phát lớn hơn so với nguy cơ suy thoái kinh tế, "cần phải thảo luận kỹ lưỡng về khả năng tăng lãi suất". Thống đốc Ueda cũng gợi ý rằng ngân hàng có thể tiến hành tăng lãi suất ngay cả khi tình hình Trung Đông vẫn còn "không chắc chắn".
 

Tuy nhiên, Ngân hàng Nhật Bản sẽ thực hiện các biện pháp nhằm ổn định thị trường trái phiếu chính phủ trong khi tăng lãi suất. Thông thường, khi lãi suất tăng, giá trái phiếu chính phủ sẽ giảm, vì vậy ngân hàng sẽ thực hiện các biện pháp để ngăn chặn việc giảm giá trái phiếu quá mức (tăng lãi suất trái phiếu chính phủ).

Theo Nikkei, Ngân hàng Nhật Bản đang điều chỉnh để dừng việc giảm mua trái phiếu chính phủ từ tháng 4 năm 2027. Đề xuất này nhận được sự ủng hộ từ đa số các thành viên trong ủy ban chính sách và ngân hàng cũng đang thảo luận với chính phủ. Theo kế hoạch hiện tại, từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2027, ngân hàng sẽ giảm số lượng trái phiếu mua vào mỗi quý là 2000 tỷ yên, nhưng từ tháng 4 cùng năm, sẽ duy trì mức mua trái phiếu chính phủ là 2,1 triệu tỷ yên mỗi tháng.

Điều này cho thấy ngân hàng sẽ tăng lãi suất để đối phó với lạm phát, nhưng đồng thời cũng sẽ dừng việc giảm mua trái phiếu để điều chỉnh tốc độ bình thường hóa nhằm giảm thiểu tác động đến thị trường trái phiếu chính phủ. Việc tăng lãi suất chính sách sẽ có tác động làm tăng lãi suất chung trong lĩnh vực tài chính, và việc giảm mua trái phiếu chính phủ cũng sẽ tạo áp lực tăng lãi suất dài hạn trên thị trường trái phiếu. Nếu cả hai biện pháp này được thực hiện mạnh mẽ cùng lúc, lãi suất trái phiếu chính phủ sẽ tăng nhanh hơn, gây ra bất ổn trên thị trường.

Kể từ năm 2013, Ngân hàng Nhật Bản đã mua một lượng lớn trái phiếu chính phủ trong quá trình nới lỏng tiền tệ quy mô lớn. Kết quả là, tỷ lệ trái phiếu chính phủ mà Ngân hàng Nhật Bản nắm giữ đã từng đạt khoảng 54% vào năm 2023. Ngân hàng đã bắt đầu giảm dần quy mô mua trái phiếu từ tháng 8 năm 2024 để khôi phục chức năng của thị trường, nhưng gần đây, sự lo ngại về lạm phát và mở rộng tài chính đã khiến lãi suất dài hạn tăng vọt, làm gia tăng bất ổn trên thị trường trái phiếu. Vào tháng 5 vừa qua, lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã có lúc tăng lên khoảng 2,8%, ghi nhận mức cao nhất trong gần 29 năm.

Tuy nhiên, việc dừng giảm mua trái phiếu chính phủ không có nghĩa là Ngân hàng Nhật Bản từ bỏ con đường bình thường hóa chính sách tài chính. Khi các trái phiếu chính phủ đã mua trước đó đến hạn, số dư trái phiếu mà Ngân hàng Nhật Bản nắm giữ sẽ tiếp tục giảm. Ngân hàng Nhật Bản đang cố gắng điều chỉnh tốc độ bình thường hóa trong khi ứng phó với lạm phát mà không làm gia tăng bất ổn trên thị trường trái phiếu.

Cuộc họp lần này sẽ là bài kiểm tra thực sự cho việc điều hành chính sách của Ngân hàng Nhật Bản khi đối mặt với tình trạng đồng yên yếu, lạm phát gia tăng và bất ổn trên thị trường trái phiếu. Trong thị trường ngoại hối, xu hướng đồng yên yếu vẫn tiếp tục, với tỷ giá đồng yên đã vượt qua mức 160 yên đổi 1 đô la sau một tháng. Việc tăng lãi suất có thể giúp giảm áp lực lạm phát từ đồng yên yếu và giá hàng nhập khẩu, nhưng cũng có thể làm tăng chi phí vay mượn của các hộ gia đình và doanh nghiệp. Ngược lại, việc dừng giảm mua trái phiếu chính phủ có thể giúp ổn định thị trường trái phiếu, nhưng có thể được hiểu là tín hiệu cho thấy tốc độ bình thường hóa chính sách tiền tệ đã chậm lại. Việc cân bằng giữa chính sách thắt chặt để đối phó với lạm phát và ổn định thị trường trái phiếu đang trở nên ngày càng khó khăn hơn đối với Ngân hàng Nhật Bản.

Hơn nữa, nếu Ngân hàng Nhật Bản thực hiện tăng lãi suất, xung đột chính sách với chính phủ của Thủ tướng Takaiichi Sanae, người đang thực hiện chính sách tài chính mở rộng, cũng là điều không thể tránh khỏi.

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #trái phiếu chính phủ
• #tăng lãi suất
• #Ngân hàng Nhật Bản