Tỷ giá yen Nhật đã tăng trở lại khoảng 160 yen cho mỗi đô la Mỹ, cho thấy hiệu quả của cuộc can thiệp quy mô lớn vào cuối tháng 4 của chính phủ Nhật Bản và Ngân hàng Nhật Bản đã gần như biến mất sau một tháng. Trong bối cảnh bất ổn tại Trung Đông, giá dầu tăng và dự đoán về việc tăng lãi suất tại Mỹ, đồng đô la tiếp tục mạnh lên, khiến thị trường chú ý đến khả năng can thiệp trở lại của chính quyền Nhật Bản và tốc độ thắt chặt thêm của Ngân hàng Nhật Bản.
Theo báo Nihon Keizai Shimbun (Nikkei), vào ngày 3 tháng 6 (giờ địa phương), tỷ giá yen đã tăng lên khoảng 160,09 yen cho mỗi đô la Mỹ trên thị trường ngoại hối châu Âu và Mỹ. Giá trị yen đã gần đạt mức 160,72 yen được ghi nhận trước khi chính phủ Nhật Bản và Ngân hàng Nhật Bản tiến hành can thiệp mua yen và bán đô la vào ngày 30 tháng 4. Từ cuối tháng 4 đến cuối tháng 5, quy mô can thiệp của chính quyền Nhật Bản vào thị trường ngoại hối đã lên tới 11 triệu 7349 tỷ yen (khoảng 112 triệu tỷ đồng).
Nguyên nhân khiến yen Nhật yếu trở lại là do đồng đô la mạnh lên. Trong bối cảnh không có tiến triển rõ rệt trong các cuộc đàm phán chấm dứt giao tranh giữa Mỹ và Iran, thị trường ngoại hối đã chứng kiến sự gia tăng nhu cầu mua đô la, một tài sản an toàn. Giá dầu tăng đã làm dấy lên lo ngại về việc lạm phát tại Mỹ tái bùng phát, cùng với sự ổn định của nền kinh tế Mỹ, đã thúc đẩy dự đoán về việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), từ đó khuyến khích việc bán yen và mua đô la.
Ngân hàng Nhật Bản cũng đã bày tỏ khả năng tăng lãi suất nhằm ngăn chặn sự yếu đi của yen, nhưng phản ứng của thị trường vẫn hạn chế. Chủ tịch Ngân hàng Nhật Bản, Ueda Kazuo, trong một bài phát biểu vào ngày 3 tháng 6, cho biết nếu áp lực lạm phát gia tăng, cần phải "thảo luận kỹ lưỡng về khả năng tăng lãi suất" trong cuộc họp quyết định chính sách tài chính vào ngày 15-16 tháng 6. Ngay sau phát biểu này, thị trường đã gần như coi việc tăng lãi suất vào tháng 6 là điều hiển nhiên, khiến giá trị yen tăng lên mức khoảng 159 yen cho mỗi đô la. Tuy nhiên, sức mua yen không duy trì lâu, và tỷ giá đã nhanh chóng trở lại mức trước khi phát biểu.
Thị trường cho rằng ngay cả khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 6, thì cũng khó có thể đảo ngược xu hướng yen yếu. Chuyên gia chiến lược lãi suất Iwashita Mari từ Nomura Securities cho biết: "Một lần tăng lãi suất sẽ không thay đổi được xu hướng yen yếu", và sự chú ý của thị trường đang chuyển sang thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Lãi suất chính sách hiện tại của Ngân hàng Nhật Bản là 0,75%. Ngân hàng Nhật Bản ước tính lãi suất trung lập khoảng từ 1,1% đến 2,5%, và tốc độ tăng lãi suất trong khoảng giữa của phạm vi này, khoảng 1,8%, được coi là yếu tố quyết định đến xu hướng của yen.
Một lý do khác khiến yen yếu là Ngân hàng Nhật Bản khó có thể đưa ra tín hiệu thắt chặt mạnh mẽ như thị trường mong đợi. Nikkei dẫn lời một nhà quản lý quỹ đầu tư châu Á cho biết phát biểu của Chủ tịch Ueda thể hiện "sự thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản", và có thể đã bị ảnh hưởng bởi chính quyền Takaiichi Sanae, vốn ưa chuộng chính sách nới lỏng tài chính. Nhận thức rằng Ngân hàng Nhật Bản luôn chậm chạp trong việc ứng phó với lạm phát đã lan rộng ra nước ngoài, nên chỉ việc gợi ý về khả năng tăng lãi suất cũng không đủ để thúc đẩy giá trị yen tăng.
Trong giới đầu tư nước ngoài, tâm lý muốn tích cực mua yen cũng khá yếu. Theo Nikkei, Ngân hàng Mỹ Bank of America (BofA) đã nâng dự báo trung hạn về yen từ "yếu" lên "trung lập" vào giữa tháng 5, và dự báo tỷ giá yen vào cuối năm 2026 sẽ giảm 5 yen so với trước đó, xuống còn 152 yen cho mỗi đô la (giá trị yen tăng). Dự báo trung bình từ khoảng 40 công ty chứng khoán do LSEG của Anh tổng hợp cũng cho thấy vào cuối năm 2026, tỷ giá sẽ là 154 yen cho mỗi đô la, cho thấy yen có thể mạnh lên so với hiện tại. Tuy nhiên, Nikkei cho biết trong giới đầu tư, việc mua yen đang bị coi là "cái bẫy định giá thấp". Alex Koutny từ Vanguard Asset Management của Mỹ dự đoán rằng ngay cả khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất trong tháng này, thì cũng chỉ tăng một lần mỗi nửa năm, và giá trị yen có thể giảm xuống còn 170 yen cho mỗi đô la.
Khả năng can thiệp trở lại của chính quyền Nhật Bản lại đang tạo ra một nghịch lý, khi nó có thể thúc đẩy sự yếu đi của yen. Do khả năng can thiệp của chính quyền, các nhà đầu cơ khó có thể công khai bán yen, nhưng các doanh nghiệp nhập khẩu Nhật Bản và các nhà đầu tư dài hạn vào cổ phiếu nước ngoài không thể chờ đợi sự phục hồi của yen và đã bắt đầu mua đô la trước. Trong bối cảnh biến động tỷ giá thấp, các giao dịch carry trade dựa vào chênh lệch lãi suất cũng dễ dàng mở rộng. Xu hướng vay yen, một loại tiền tệ có lãi suất thấp, để đầu tư vào các loại tiền tệ có lãi suất cao hoặc tài sản rủi ro lại tạo ra áp lực yếu đi cho yen. Theo Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), tính đến ngày 26 tháng 5, số lượng bán ròng yen của các nhà đầu cơ thuộc lĩnh vực phi thương mại là 114.667 hợp đồng. Tính theo yen, con số này khoảng 1 triệu 400 tỷ yen, vượt qua khoảng 100.000 hợp đồng trước khi can thiệp và là mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024.
Sự yếu đi của yen cũng đang làm sâu sắc thêm những lo ngại của Ngân hàng Nhật Bản về lạm phát. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 4, được tính toán sau khi loại bỏ ảnh hưởng của các khoản trợ cấp và giảm thuế của chính phủ, đã tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù tỷ lệ lạm phát theo chỉ số chính thức đã chậm lại, nhưng nếu loại bỏ ảnh hưởng của các biện pháp hỗ trợ như trợ cấp năng lượng và miễn học phí, áp lực lạm phát thực tế lại đang gia tăng. Nếu sự yếu đi của yen dẫn đến giá hàng nhập khẩu tăng, Ngân hàng Nhật Bản có thể phải đối mặt với áp lực thắt chặt mạnh mẽ hơn.
Thủ tướng Nhật Bản Takaiichi Sanae cũng đã phát biểu vào ngày 3 tháng 6 tại phiên họp toàn thể của Thượng viện rằng chính phủ sẽ "sẵn sàng ứng phó một cách thích hợp khi cần thiết" trước sự biến động của tỷ giá. Thị trường hiện đang chú ý đến mức 160 yen cho mỗi đô la như một chỉ số để đánh giá khả năng can thiệp trở lại của chính quyền Nhật Bản. Tuy nhiên, do đồng đô la mạnh lên, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, cùng với giá dầu tăng đang đồng thời gây áp lực lên sự yếu đi của yen, nên quan điểm cho rằng chỉ can thiệp không thể đảo ngược được xu hướng này đang rất mạnh. Nikkei dẫn lời một nhà giao dịch ngoại hối cho biết: "Nếu Ngân hàng Nhật Bản không thừa nhận rằng phản ứng chính sách của mình đã chậm trễ và không thể hiện quyết tâm tăng tốc độ tăng lãi suất, thì khó có thể kỳ vọng vào sự mạnh lên của yen". Việc yen quay trở lại mức 160 yen sau một tháng cho thấy chính quyền Nhật Bản đang phải đối mặt với thử thách trong việc quản lý đồng thời tỷ giá, lạm phát và lãi suất.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.