Tỷ giá yen Nhật đã tăng trở lại khoảng 160 yen/USD (giá trị yen giảm), cho thấy hiệu quả của can thiệp quy mô lớn mua yen và bán đô la của chính phủ Nhật Bản và Ngân hàng Nhật Bản vào cuối tháng 4 đã gần như biến mất sau một tháng. Trong bối cảnh bất ổn chính trị tại Trung Đông, giá dầu tăng và dự đoán về việc tăng lãi suất của Mỹ, đồng đô la tiếp tục mạnh lên, khiến thị trường chú ý đến khả năng tái can thiệp của chính quyền Nhật Bản và tốc độ thắt chặt thêm của Ngân hàng Nhật Bản.
Theo báo Nihon Keizai Shimbun (Nikkei), vào ngày 3 tháng 6 (theo giờ địa phương), tỷ giá yen đã tăng lên gần 160,09 yen/USD trên thị trường ngoại hối châu Âu và Mỹ. Giá trị yen đã gần chạm mức 160,72 yen, mức ghi nhận trước khi chính phủ Nhật Bản và Ngân hàng Nhật Bản tiến hành can thiệp vào ngày 30 tháng 4. Từ cuối tháng 4 đến cuối tháng 5, quy mô can thiệp của chính quyền Nhật Bản vào thị trường ngoại hối đã lên tới 11.734,9 tỷ yen (khoảng 112 triệu tỷ đồng).
Nguyên nhân khiến yen Nhật yếu trở lại là do đồng đô la mạnh lên. Trong bối cảnh không có tiến triển rõ rệt trong các cuộc đàm phán chấm dứt giao tranh giữa Mỹ và Iran, xu hướng mua đô la, một tài sản an toàn, đang lan rộng trên thị trường ngoại hối. Giá dầu tăng đã làm gia tăng lo ngại về việc tái lửa lạm phát tại Mỹ, cùng với sự ổn định của nền kinh tế Mỹ, đã thúc đẩy dự đoán về việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), từ đó khuyến khích việc bán yen và mua đô la.
Ngân hàng Nhật Bản cũng đã bày tỏ khả năng tăng lãi suất để ngăn chặn sự yếu đi của yen, nhưng phản ứng của thị trường là hạn chế. Chủ tịch Ngân hàng Nhật Bản, Ueda Kazuo, trong một bài phát biểu vào ngày 3 tháng 6 cho biết, nếu áp lực lạm phát gia tăng, cần phải "thảo luận kỹ lưỡng về khả năng tăng lãi suất" trong cuộc họp quyết định chính sách tài chính vào ngày 15-16 tháng 6. Ngay sau phát biểu này, thị trường đã gần như chấp nhận việc tăng lãi suất vào tháng 6 là điều chắc chắn, khiến giá trị yen tăng lên tạm thời đến mức 159 yen/USD. Tuy nhiên, xu hướng mua yen không kéo dài lâu, và tỷ giá đã nhanh chóng trở lại mức trước khi phát biểu.
Thị trường cho rằng, ngay cả khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 6, việc đảo ngược xu hướng yen yếu là điều khó khăn. Chuyên gia chiến lược lãi suất Iwashita Mari từ Nomura Securities cho biết, "Một lần tăng lãi suất sẽ không thay đổi được xu hướng yen yếu," và sự chú ý của thị trường đang chuyển sang thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Hiện tại, lãi suất chính sách của Ngân hàng Nhật Bản là 0,75%. Ngân hàng Nhật Bản ước tính lãi suất trung lập khoảng 1,1-2,5%, và tốc độ tăng lãi suất trong khoảng giữa của phạm vi này, khoảng 1,8%, được coi là yếu tố quyết định xu hướng yen.
Khả năng Ngân hàng Nhật Bản đưa ra tín hiệu thắt chặt mạnh mẽ như yêu cầu của thị trường cũng là một trong những nguyên nhân khiến yen yếu. Nikkei dẫn lời một nhà quản lý quỹ đầu cơ châu Á cho biết, phát biểu của Chủ tịch Ueda có thể phản ánh sự thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản, vốn thường ưu tiên chính sách nới lỏng tài chính dưới chính quyền của Takaichi Sanae. Nhận thức rằng Ngân hàng Nhật Bản luôn chậm chạp trong việc ứng phó với lạm phát đã lan rộng ra nước ngoài, khiến việc chỉ ra khả năng tăng lãi suất không đủ để tạo ra động lực cho sự mạnh lên của yen.
Trong giới đầu tư nước ngoài, tâm lý tích cực trong việc mua yen cũng đang yếu đi. Theo Nikkei, Ngân hàng Mỹ Bank of America (BofA) đã nâng dự báo trung hạn cho yen từ "yếu" lên "trung lập" vào giữa tháng 5, và dự đoán tỷ giá yen vào cuối năm 2026 sẽ giảm 5 yen so với trước đó, xuống còn 152 yen/USD (giá trị yen tăng). Dự báo trung bình từ khoảng 40 công ty chứng khoán do LSEG của Anh tổng hợp cũng cho thấy vào cuối năm 2026, tỷ giá yen sẽ là 154 yen/USD, cho thấy yen có thể mạnh lên so với hiện tại. Tuy nhiên, Nikkei cho biết, trong giới đầu tư, việc mua yen đang bị coi là "cái bẫy định giá thấp". Alex Kutny từ Vanguard Asset Management của Mỹ dự đoán rằng, ngay cả khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất trong tháng này, thì cũng chỉ tăng một lần trong nửa năm, và giá trị yen có thể giảm xuống còn 170 yen/USD.
Khả năng tái can thiệp của chính quyền Nhật Bản lại đang thúc đẩy sự yếu đi của yen một cách nghịch lý. Do khả năng can thiệp của chính quyền, các nhà đầu cơ khó có thể công khai bán yen, nhưng các doanh nghiệp nhập khẩu Nhật Bản và các nhà đầu tư dài hạn vào cổ phiếu nước ngoài không thể chờ đợi sự phục hồi của yen và đã bắt đầu mua đô la trước. Trong bối cảnh biến động tỷ giá thấp, giao dịch carry yen nhằm kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất cũng dễ dàng mở rộng. Xu hướng vay yen, một loại tiền tệ có lãi suất thấp, để đầu tư vào các loại tiền tệ có lãi suất cao hoặc tài sản rủi ro lại tạo ra áp lực giảm giá yen. Theo Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), tính đến ngày 26 tháng 5, lượng bán ròng yen của các nhà đầu cơ thuộc lĩnh vực phi thương mại đã đạt 114.667 hợp đồng. Quy mô này tương đương khoảng 1.400 tỷ yen, vượt qua khoảng 100.000 hợp đồng trước khi can thiệp và đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024.
Sự yếu đi của yen cũng đang làm sâu sắc thêm những lo ngại về lạm phát của Ngân hàng Nhật Bản. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 4, được tính toán sau khi loại bỏ ảnh hưởng của các khoản trợ cấp và giảm thuế của chính phủ, đã tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù tỷ lệ lạm phát theo chỉ số chính đã giảm, nhưng nếu loại bỏ ảnh hưởng của các biện pháp chính phủ như trợ cấp năng lượng và miễn học phí, áp lực lạm phát thực tế lại đang gia tăng. Nếu sự yếu đi của yen dẫn đến giá hàng nhập khẩu tăng, Ngân hàng Nhật Bản có thể phải đối mặt với áp lực thắt chặt mạnh mẽ hơn.
Thủ tướng Nhật Bản Takaichi Sanae cũng đã phát biểu vào ngày 3 tháng 6 tại phiên họp toàn thể của Thượng viện rằng, chính phủ sẽ "đáp ứng một cách thích hợp khi cần thiết" đối với biến động tỷ giá. Thị trường hiện đang chú ý đến tỷ giá khoảng 160 yen/USD như một chỉ báo về khả năng tái can thiệp của chính quyền Nhật Bản. Tuy nhiên, với sự mạnh lên của đồng đô la, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, cùng với giá dầu tăng, đang đồng thời gây áp lực lên sự yếu đi của yen, nên quan điểm cho rằng chỉ can thiệp không thể thay đổi được xu hướng này đang ngày càng mạnh mẽ. Nikkei dẫn lời một nhà giao dịch ngoại hối cho biết, "Nếu Ngân hàng Nhật Bản không thừa nhận rằng chính sách ứng phó của họ đã chậm trễ và không có dấu hiệu tăng tốc độ tăng lãi suất, thì khó có thể kỳ vọng vào sự mạnh lên của yen." Việc yen trở lại mức 160 yen/USD chỉ sau một tháng cho thấy chính quyền Nhật Bản đang phải đối mặt với bài toán khó khăn trong việc quản lý đồng tiền, giá cả và lãi suất cùng một lúc.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.