Cổ phiếu bán dẫn AI tăng mạnh, tranh cãi về bong bóng gia tăng

Cổ phiếu bán dẫn AI đang có đà tăng trưởng mạnh mẽ, đồng thời tranh cãi về khả năng hình thành bong bóng cũng đang gia tăng. Nhu cầu tăng vọt đối với bộ nhớ băng thông cao (HBM) đã thúc đẩy giá cổ phiếu và dự báo lợi nhuận. Tuy nhiên, có những lo ngại rằng nếu đầu tư vào AI của các công ty công nghệ lớn giảm, rủi ro chu kỳ trong ngành có thể lại nổi lên.
 
Theo thông tin từ Bloomberg vào ngày 31 tháng 5, chỉ số bán dẫn Philadelphia đã tăng 69% trong hai tháng qua. Nếu xu hướng này tiếp tục đến cuối quý, nó có thể ghi nhận tỷ lệ tăng trưởng quý cao nhất từ trước đến nay. Khoảng 80% trong số 11% tăng trưởng của chỉ số S&P 500 trong năm nay đến từ 10 cổ phiếu công nghệ, trong đó có 7 cổ phiếu liên quan đến chip. Hai cổ phiếu đóng góp lớn nhất là Micron và Nvidia.
 
Trung tâm của đà tăng trưởng là các công ty sản xuất bộ nhớ. HBM được sử dụng trong các trung tâm dữ liệu AI đã đồng thời đẩy giá và kỳ vọng lợi nhuận lên cao. Cổ phiếu của Micron đã tăng hơn 3 lần trong năm nay. Tại châu Á, SK Hynix đã tăng 260% và Samsung Electronics tăng 165%. Bloomberg cho biết vốn hóa thị trường của cả ba công ty này đã vượt qua 1.000 tỷ USD.
 
Sự lạc quan dựa trên việc HBM đang thay đổi cấu trúc cung ứng của thị trường bộ nhớ. HBM khó sản xuất hơn và tỷ lệ lỗi cao hơn so với các sản phẩm thông thường. Nó cần nhiều tài nguyên quy trình hơn trong cùng một công suất sản xuất, dẫn đến tình trạng thiếu hụt kéo dài.
 
Áp lực cung cầu này đã dẫn đến việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận. Theo ước tính của Bloomberg, lợi nhuận ròng của Micron dự kiến sẽ tăng từ 8,5 tỷ USD vào năm 2025 lên 66,8 tỷ USD vào năm 2026. Dự báo đến năm 2027, con số này có thể đạt khoảng 120 tỷ USD, vượt qua dự báo lợi nhuận ròng của Amazon.
 
Tuy nhiên, cũng có những lo ngại rõ ràng. Bộ nhớ là một sản phẩm điển hình của chu kỳ kinh tế. Khi nhu cầu giảm hoặc cung tăng, giá sẽ giảm và áp lực tồn kho gia tăng. Micron đã ghi nhận lợi nhuận ròng 8,7 tỷ USD vào năm 2022 nhờ vào sự gia tăng mua sắm thiết bị điện tử trong thời kỳ đại dịch, nhưng đã quay trở lại thua lỗ 5,8 tỷ USD vào năm 2023 do tình trạng cung vượt cầu.
 
Định giá cũng đang làm dấy lên tranh cãi. Dựa trên lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới, Micron và SanDisk đang được giao dịch ở mức khoảng 10 lần. Tuy nhiên, con số này dựa trên giả định rằng đà tăng lợi nhuận hiện tại sẽ tiếp tục. Nếu nhìn vào kết quả trong quá khứ, Micron đang được giao dịch ở mức 46 lần và SanDisk là 58 lần. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận của chỉ số bán dẫn Philadelphia cũng khoảng 71 lần, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
 
Việc duy trì đà tăng này phụ thuộc vào chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI. Bốn công ty lớn trong lĩnh vực đám mây và nền tảng, bao gồm Amazon, Meta, Alphabet và Microsoft, dự kiến sẽ đầu tư tối đa 725 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng trong năm 2026, chủ yếu dành cho việc xây dựng hạ tầng AI.
 
Tuy nhiên, một số công ty đang gia tăng việc sử dụng nợ để thực hiện điều này. Nếu tốc độ chi tiêu giảm, dự báo lợi nhuận và giá cổ phiếu của các công ty chip có thể bị ảnh hưởng đồng thời.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #tranh cãi về bong bóng
• #bán dẫn AI
• #HBM