Vào ngày 27 tháng 5, chỉ số KOSPI đã ghi nhận mức 8.228,70, đạt mức cao nhất trong lịch sử. Mặc dù đây là một 'thị trường tăng giá' chưa từng có, nhưng chỉ có 75 mã cổ phiếu tăng giá trong ngày hôm đó, trong khi có đến 826 mã cổ phiếu giảm hoặc giữ nguyên giá. Điều này cho thấy 92% các mã niêm yết trên thị trường chứng khoán đều bị bỏ rơi. Câu nói "KOSPI đạt 8.000 nhưng cổ phiếu của tôi không tăng" phản ánh đúng thực trạng này.
Sự tập trung vốn vào một số mã cổ phiếu cụ thể đã diễn ra thường xuyên kể từ năm ngoái. Sự tập trung này dẫn đến sự méo mó và ảo giác. Mặc dù chỉ số liên tục lập kỷ lục mới, nhưng nhiều nhà đầu tư không cảm nhận được sự tăng trưởng. Hơn nữa, sự tập trung này tạo ra hiện tượng 'bandwagon'. Khi vốn đổ vào các mã cổ phiếu như chất bán dẫn, nó làm gia tăng rủi ro do biến động thị trường.
◆ "Chỉ số là 8.000, nhưng cổ phiếu của tôi lại âm"
Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc vào ngày 28 tháng 5, chỉ số KOSPI đã vượt qua mức 8.200, lập kỷ lục mới. Chỉ trong một tháng, chỉ số này đã tăng hơn 1.600 điểm nhờ vào sự bùng nổ của các cổ phiếu liên quan đến chất bán dẫn và trí tuệ nhân tạo (AI). Tuy nhiên, trái ngược với sự tăng trưởng của chỉ số, xu hướng chung của các mã cổ phiếu trên thị trường lại không khả quan.
Các số liệu thống kê cho thấy điều này. Vào ngày 27 tháng 5, khi KOSPI đạt mức cao nhất, chỉ có 75 mã cổ phiếu tăng giá. Điều này có nghĩa là chỉ có một số ít mã cổ phiếu dẫn dắt sự tăng trưởng của chỉ số. Giá cổ phiếu của các công ty lớn như Samsung Electronics và SK Hynix đã tăng, nhưng điều này không phản ánh sự thịnh vượng chung của thị trường chứng khoán.
Khi mở rộng phạm vi phân tích, tình hình vẫn tương tự. Từ ngày 4 đến 27 tháng 5, trong khi chỉ số KOSPI tăng từ 6.598,87 lên 8.228,70, chỉ có 140 mã cổ phiếu tăng giá, trong khi 778 mã cổ phiếu giảm giá. Tỷ lệ tăng trung bình của các mã cổ phiếu tăng giá là 21,7%, trong khi tỷ lệ giảm trung bình của các mã cổ phiếu giảm giá là 13,87%. Từ tháng 3, ngay sau khi chiến tranh Trung Đông bùng nổ, chỉ có 171 mã cổ phiếu tăng giá cho đến ngày 27 tháng 5.
Trong cùng khoảng thời gian, khi xem xét tỷ lệ biến động của chỉ số KOSPI do Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc cung cấp, hiện tượng tập trung cũng được xác nhận. Trong số 24 chỉ số theo ngành, chỉ có 6 ngành ghi nhận sự tăng trưởng, bao gồm điện tử điện, sản xuất, bảo hiểm, phân phối, dịch vụ CNTT và tài chính.
Đặc biệt, ngành điện tử điện có tỷ lệ tăng cao nhất, gấp 1,8 lần tỷ lệ tăng của KOSPI (24,70%). Ngược lại, 18 ngành như xây dựng, giấy và gỗ, máy móc và thiết bị đều ghi nhận sự giảm giá.
Ngoài ra, tỷ lệ tăng trưởng của KOSPI 50 (36,58%), KOSPI 100 (33,04%), KOSPI 200 (30,91%) cho thấy thị trường vẫn tiếp tục tăng trưởng chủ yếu ở các cổ phiếu lớn.
Trên thị trường, có những phân tích cho rằng việc vốn đổ vào các cổ phiếu chủ đạo như Samsung Electronics và SK Hynix, cũng như các cổ phiếu liên quan đến AI và cơ sở hạ tầng điện lực, đang làm méo mó toàn bộ thị trường chứng khoán. Sự gia tăng đầu tư toàn cầu vào AI và kỳ vọng về nhu cầu tăng cao đối với bộ nhớ băng thông cao (HBM) đã khiến vốn tập trung vào các cổ phiếu lớn trong ngành chất bán dẫn.
Đặc biệt, sau cuộc chiến Trung Đông vào tháng 3, vốn đã dồn vào các công ty công nghệ lớn có sức cạnh tranh toàn cầu, trong khi các cổ phiếu nhỏ và cổ phiếu tăng trưởng cùng với cổ phiếu tiêu dùng nội địa lại bị bỏ rơi, làm gia tăng khoảng cách giữa thị trường cảm nhận và chỉ số.
◆ "Sự tập trung là hiện tượng điển hình ở giai đoạn cuối của bong bóng"
Có nhiều cách giải thích khác nhau về hiện tượng tập trung này. Một số người cho rằng sự bùng nổ của chất bán dẫn do AI sẽ kéo dài từ 2 đến 3 năm, vì vậy việc vốn tập trung vào một số ngành là điều tự nhiên. Một chuyên gia trong ngành chứng khoán cho biết: "Dù sao thì một nửa vốn hóa thị trường KOSPI là từ các cổ phiếu lớn trong ngành chất bán dẫn, vì vậy việc giá cổ phiếu của họ tăng và vốn theo sau là điều tự nhiên".
Tuy nhiên, một số ý kiến cho rằng hiện tượng tập trung như hiện nay là một hiện tượng điển hình thường xuất hiện ở giai đoạn cuối của bong bóng. Lee Eun-taek, một nhà nghiên cứu của KB Securities, trong một báo cáo gần đây đã đánh giá rằng thị trường hiện tại tập trung vào chất bán dẫn cũng cho thấy xu hướng tương tự như các giai đoạn bong bóng trong quá khứ.
Theo báo cáo này, trong thời kỳ bong bóng chứng khoán Mỹ năm 1929, vốn đã tập trung vào các công ty tiêu dùng công nghệ mới như hàng không, điện thoại và radio. Trong giai đoạn đầu những năm 1970, hiện tượng 'Nifty Fifty', và trong giai đoạn bong bóng dot-com năm 2000, cũng có một số cổ phiếu tăng trưởng chủ chốt chiếm phần lớn lợi nhuận thị trường.
Đặc biệt, trước khi bong bóng dot-com sụp đổ vào năm 1999, thị trường chứng khoán Mỹ đã chứng kiến sự tập trung vốn cực đoan vào lĩnh vực công nghệ thông tin (IT). Nhà nghiên cứu này cho biết: "Ở giai đoạn cuối của một cuộc đua bong bóng, sự tập trung vào các cổ phiếu chủ đạo thường có xu hướng gia tăng, và việc giảm sự tập trung không phải là dấu hiệu của sự lan tỏa tích cực mà có thể là dấu hiệu của sự sụp đổ bong bóng".
Nếu theo khuôn khổ phân tích này, thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong quý 2 năm nay cũng đáng lo ngại. Kết quả phân tích tỷ suất lợi nhuận so với KOSPI cho thấy lĩnh vực công nghệ thông tin (IT) đã tăng trưởng vượt trội 31 điểm phần trăm so với mức trung bình của thị trường, củng cố vị thế độc tôn. Trong khi đó, hầu hết các ngành khác, ngoại trừ IT, đều nằm trong vùng âm. Đặc biệt, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe ghi nhận mức giảm -61 điểm phần trăm so với mức trung bình KOSPI, trong khi các lĩnh vực tiện ích (-57 điểm phần trăm), dịch vụ viễn thông (-54 điểm phần trăm) và hàng tiêu dùng thiết yếu (-46 điểm phần trăm) cũng giảm mạnh.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
SHIN DONGKUN
sdk6425@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.