Doanh nghiệp đối mặt với áp lực nợ trái phiếu do lãi suất tăng

Trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn trong năm nay dự kiến vượt 91 nghìn tỷ đồng, mức cao nhất từ trước đến nay. Điều này khiến các doanh nghiệp phải tập trung vào việc đối phó với áp lực tài chính hơn là đầu tư mới. Nếu lãi suất cơ bản tiếp tục tăng trong nửa cuối năm, gánh nặng lãi suất sẽ tăng mạnh, dẫn đến suy giảm đầu tư và bất ổn tài chính.

Theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính, tính đến ngày 21, tổng giá trị trái phiếu đáo hạn năm nay đạt 91.226,2 tỷ đồng, tăng 12.329,5 tỷ đồng so với năm trước. Đặc biệt, 63,4% số trái phiếu đáo hạn tập trung vào nửa đầu năm, tạo áp lực lớn ngay từ đầu năm.

Nhiều trái phiếu được phát hành trong giai đoạn 2020-2021 với lãi suất thấp 1-2% để tăng cường thanh khoản. Tuy nhiên, do lãi suất cơ bản tăng và rủi ro địa chính trị, các doanh nghiệp phải tái cấp vốn với lãi suất cao hơn.

Gần đây, áp lực lãi suất tăng trở lại do chính sách giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã kết thúc, cùng với các yếu tố bên ngoài như lãi suất trái phiếu Nhật Bản tăng. Vào ngày 23 tháng trước, lãi suất trái phiếu doanh nghiệp hạng AA- kỳ hạn 3 năm đã tăng lên 4,197%, trong khi hạng BBB- lên tới 9,979%.

Dự báo lãi suất sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới, có thể khiến lãi suất tái cấp vốn của doanh nghiệp tăng cao hơn, làm gia tăng gánh nặng lãi suất. Do đó, các doanh nghiệp đang tập trung vào việc duy trì thanh khoản ngắn hạn thay vì đầu tư mới.

Gánh nặng lãi suất có thể làm giảm đầu tư vào nghiên cứu và phát triển, cũng như đầu tư cơ sở vật chất, dẫn đến suy giảm khả năng cạnh tranh dài hạn. Nếu việc tuyển dụng mới và thưởng giảm, thu nhập và tiêu dùng của hộ gia đình cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Đặc biệt, các doanh nghiệp vừa và nhỏ sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề hơn. Trong khi các tập đoàn lớn có thể tái cấp vốn ổn định nhờ vào tiền mặt và uy tín cao, các doanh nghiệp có xếp hạng tín dụng thấp có thể đối mặt với khủng hoảng thanh khoản nếu không thể tái cấp vốn hoặc lãi suất tăng mạnh.

Chính sách của chính phủ cũng tạo thêm áp lực khi khuyến khích tăng cường hoàn trả cổ đông, khiến doanh nghiệp phải cân nhắc giữa việc duy trì sức khỏe tài chính và đáp ứng yêu cầu cổ đông.

Các chuyên gia cho rằng vấn đề nợ doanh nghiệp có thể gây áp lực lên nền kinh tế nếu lãi suất tiếp tục tăng trong nửa cuối năm. Ông Jeong Hwa-young, nhà nghiên cứu tại Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn, cho biết: "Các doanh nghiệp có xếp hạng tín dụng thấp có thể thấy chi phí lãi suất tăng nhanh nếu lợi nhuận và sức khỏe tài chính suy giảm. Cơ quan chính sách cần theo dõi chặt chẽ điều kiện tài chính của các doanh nghiệp yếu và phản ứng kịp thời với sự bất ổn của thị trường."