Thế giới kinh tế đã thay đổi theo từng thời kỳ. Thế kỷ 19 là thời đại của than đá và thép, thế kỷ 20 là thời đại của dầu mỏ và ô tô. Còn thế kỷ 21, không ai có thể phủ nhận rằng đây là thời đại của bán dẫn. Ngày nay, tất cả các ngành công nghiệp tiên tiến như trí tuệ nhân tạo (AI), điện toán đám mây, điện thoại thông minh, xe tự lái, robot hình người, drone và ngành công nghiệp vũ trụ đều xoay quanh bán dẫn. Do đó, việc đọc hiểu xu hướng của ngành công nghiệp bán dẫn không chỉ đơn thuần là phân tích một ngành mà còn là cách để dự đoán hướng đi của nền kinh tế thế giới trong tương lai.
Chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) là một trong những chỉ số tiêu biểu nằm ở trung tâm của vấn đề này. Chỉ số này được cấu thành từ các công ty bán dẫn hàng đầu niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán lớn của Mỹ, được đánh giá là chỉ số thể hiện một cách cô đọng nhất hiện tại và tương lai của ngành công nghiệp bán dẫn. SOX bao gồm các công ty thiết kế, sản xuất, gia công, bộ nhớ, thiết bị và phần mềm EDA, vì vậy nó được coi là nhiệt kế của ngành công nghiệp công nghệ toàn cầu.
Điều đặc biệt về SOX là nó không chỉ đơn thuần là một chỉ số chứng khoán. Nhiều nhà đầu tư coi Nasdaq là chỉ số đại diện cho công nghệ, nhưng thực tế là bán dẫn thường dẫn dắt trước và Nasdaq theo sau. Cách mạng Internet cũng như cách mạng điện thoại thông minh và gần đây là cách mạng AI cũng đều như vậy. Bán dẫn luôn đứng ở tuyến đầu của các cuộc cách mạng công nghệ và SOX là chỉ số phản ánh những thay đổi đó đầu tiên.
Kể từ khi ra mắt vào năm 1993, SOX đã đóng vai trò là điểm chuẩn cho ngành công nghiệp bán dẫn toàn cầu. Khi mới ra mắt, Intel và Texas Instruments là những công ty biểu tượng. Tuy nhiên, ngày nay, các nhân vật chính của SOX đã hoàn toàn thay đổi. NVIDIA cung cấp GPU AI, TSMC sản xuất, ASML cung cấp thiết bị EUV tiên tiến, và Micron sản xuất bộ nhớ HBM. Ngoài ra, Broadcom, AMD, Marvell, Synopsys, Cadence cũng đang hỗ trợ hệ sinh thái AI. Tất cả chuỗi cung ứng trong thời đại AI đã được kết nối thành một hệ sinh thái khổng lồ.
SOX được tính toán theo phương pháp trọng số vốn hóa thị trường. Để ngăn chặn việc một công ty chiếm quá nhiều trọng số, quy định capping được áp dụng, trong đó công ty có vốn hóa thị trường lớn nhất không vượt quá 12%, và các công ty còn lại không vượt quá 8%. Đây là biện pháp nhằm ngăn chặn việc các công ty khổng lồ như NVIDIA làm sai lệch chỉ số.
Hiện tại, các công ty chủ chốt cấu thành SOX phản ánh rõ ràng cấu trúc ngành công nghiệp trong thời đại AI. NVIDIA, AMD và Broadcom thiết kế bộ não AI, trong khi TSMC sản xuất chúng. ASML, Applied Materials, Lam Research và KLA cung cấp thiết bị sản xuất. Synopsys và Cadence cung cấp phần mềm thiết kế bán dẫn. Nói cách khác, bản thiết kế và nhà máy, thiết bị và phần mềm cho cuộc cách mạng AI đều nằm trong SOX.
Vì vậy, ngày nay SOX không chỉ là một chỉ số bán dẫn đơn thuần mà còn được coi là chỉ số đại diện cho thời đại AI. Khi số lượng trung tâm dữ liệu AI tăng lên, nhu cầu về GPU cũng tăng theo, và khi nhu cầu GPU tăng, nhu cầu về HBM cũng tăng, dẫn đến nhu cầu về thiết bị tiên tiến và gia công cũng tăng. Cuối cùng, sự mở rộng của ngành công nghiệp AI sẽ được phản ánh đầu tiên trong kết quả và giá cổ phiếu của các công ty cấu thành SOX.
Vì lý do này, các nhà đầu tư toàn cầu sử dụng SOX như một chỉ báo dẫn dắt kinh tế. Khi nền kinh tế phục hồi, nhu cầu bán dẫn sẽ phục hồi trước tiên, và khi nền kinh tế chậm lại, nhu cầu bán dẫn sẽ giảm trước tiên. Do đó, hướng đi của SOX không chỉ phản ánh tình hình ngành bán dẫn mà còn là một la bàn quan trọng để đoán định hướng đi của các cổ phiếu công nghệ Mỹ, Nasdaq và nền kinh tế toàn cầu.
Đối với các nhà đầu tư Hàn Quốc, ý nghĩa của SOX càng đặc biệt hơn. Samsung Electronics và SK Hynix không phải là các công ty cấu thành SOX, nhưng lại là những công ty chủ chốt trong thị trường bộ nhớ toàn cầu. Đặc biệt, ảnh hưởng của hai công ty này trong thị trường HBM, một bộ phận thiết yếu trong thời đại AI, là rất lớn. Do đó, khi SOX tăng, khả năng cao là Samsung Electronics và SK Hynix cũng sẽ được hưởng lợi, và khi SOX giảm, các cổ phiếu bán dẫn trong nước cũng sẽ bị ảnh hưởng.
Thực tế, để hiểu tương lai của thị trường chứng khoán Hàn Quốc, có câu nói rằng trước tiên cần phải xem SOX hơn là KOSPI. Bởi vì Samsung Electronics và SK Hynix chiếm một phần lớn trong vốn hóa thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Kết quả hoạt động của hai công ty này cuối cùng sẽ được quyết định bởi chu kỳ bán dẫn toàn cầu, và chu kỳ bán dẫn toàn cầu phần lớn được phản ánh trong SOX. Trong ý nghĩa đó, SOX không chỉ là chỉ số bán dẫn của Mỹ mà thực sự là chỉ số bán dẫn toàn cầu.
Nhìn lại 30 năm qua, tất cả các cuộc cách mạng công nghệ đã thay đổi nền kinh tế thế giới đều là cuộc cách mạng bán dẫn. Cuộc cách mạng PC cũng nhờ vào bán dẫn, cuộc cách mạng Internet cũng nhờ vào bán dẫn cho máy chủ. Cuộc cách mạng điện thoại thông minh cũng không thể xảy ra nếu không có sự phát triển của AP di động và bộ nhớ. Và cuộc cách mạng AI hiện tại cũng không thể tồn tại nếu không có GPU và HBM.
Nhiều người cho rằng người chiến thắng trong thời đại AI là NVIDIA. Điều này đúng. Tuy nhiên, nói chính xác hơn, người chiến thắng thực sự trong thời đại AI là toàn bộ ngành công nghiệp bán dẫn. Dù NVIDIA có thiết kế GPU xuất sắc đến đâu, nếu không có TSMC thì không thể sản xuất, nếu không có ASML thì không thể thực hiện quy trình tiên tiến, và nếu không có Micron, SK Hynix và Samsung Electronics thì không thể xây dựng máy chủ AI. AI thực sự là sản phẩm của một liên minh bán dẫn khổng lồ.
Cấu trúc này có khả năng sẽ càng được củng cố trong tương lai. Bởi vì thời đại AI vật lý đang mở ra, vượt ra ngoài AI sinh tạo. Đến nay, AI chỉ là một thực thể trả lời câu hỏi của con người trên màn hình. Nhưng trong tương lai, AI sẽ trở thành robot, ô tô, nhà máy và thành phố. Robot hình người, xe tự lái, nhà máy thông minh, AI quốc phòng, AI y tế, tất cả các ngành công nghiệp sẽ mở rộng vào không gian vật lý. Và ở trung tâm của tất cả những điều này vẫn là bán dẫn.
Đặc biệt, Hàn Quốc đang giữ một vị trí rất quan trọng trong sự thay đổi này. Bởi vì Samsung Electronics và SK Hynix có công nghệ bộ nhớ hàng đầu thế giới. Khi ngành công nghiệp AI mở rộng, nhu cầu về HBM có khả năng tăng vọt. Thực tế, trong vài năm qua, HBM đã trở nên quan trọng đến mức được gọi là gạo của ngành công nghiệp AI. Nếu như dầu mỏ trong quá khứ là máu của xã hội công nghiệp, thì HBM ngày nay có thể được coi là máu của xã hội AI.
Trong ý nghĩa đó, tôi cũng nhìn nhận chiến lược AI vật lý mà tỉnh Jeonbuk đang thúc đẩy trong cùng một bối cảnh. Nếu AI bán dẫn, trung tâm dữ liệu, chuyển đổi sản xuất AX (chuyển đổi AI), ngành công nghiệp robot, logistics thông minh và khu công nghiệp Saemangeum kết hợp lại, Jeonbuk có khả năng trở thành cơ sở thử nghiệm AI vật lý đầu tiên của Hàn Quốc. Nếu bán dẫn là bộ não, thì AI vật lý là tay và chân. Giờ đây, thế giới đang bước vào thời kỳ mà bộ não và cơ thể cùng hoạt động chứ không chỉ cạnh tranh bằng bộ não.
Hôm qua, thị trường chứng khoán toàn cầu đã chịu một cú sốc không nhỏ. Áp lực bán tập trung vào các cổ phiếu bán dẫn của Mỹ đã khiến SOX giảm mạnh, và ảnh hưởng này ngay lập tức lan đến thị trường Hàn Quốc. Các cổ phiếu liên quan đến bán dẫn như Samsung Electronics và SK Hynix đã có sự điều chỉnh lớn, và sự lo lắng của các nhà đầu tư cũng gia tăng. Tuy nhiên, nhìn lại lịch sử thị trường, ngành công nghiệp bán dẫn vốn đã có tính biến động cao. Điều này đã xảy ra trong thời kỳ bong bóng dot-com, khủng hoảng tài chính toàn cầu và cú sốc chuỗi cung ứng sau COVID-19. Nhưng hướng đi của cuộc cách mạng công nghệ hầu như không thay đổi.
Hôm nay, thị trường chứng khoán Hàn Quốc lại mở cửa. Thị trường sẽ bắt đầu với việc hấp thụ cú sốc của ngày hôm qua. Trong ngắn hạn, có thể vẫn còn sự lo lắng và sợ hãi. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần phải đọc được hướng đi trong sự sợ hãi. Điều quan trọng không phải là giá cổ phiếu trong một ngày mà là liệu cuộc cách mạng AI có tiếp tục hay không. Nhu cầu GPU có biến mất không? Đầu tư vào trung tâm dữ liệu có dừng lại không? Tăng trưởng của thị trường HBM có bị chững lại không? Nếu không, thì sự điều chỉnh hiện tại có thể chỉ là một chu kỳ khác.
Thị trường chứng khoán luôn có sự biến động. Tuy nhiên, dòng chảy lớn của nền văn minh nhân loại thì không dễ bị lung lay. Giống như động cơ hơi nước đã thay đổi thế giới, điện đã thay đổi thế giới, Internet đã thay đổi thế giới, AI cũng đang thay đổi thế giới. Và ở trung tâm của sự thay đổi đó là bán dẫn. Đọc SOX không chỉ là nhìn vào giá cổ phiếu mà còn là đọc tương lai.
Nhịp đập của nền kinh tế thế giới thế kỷ 21 có thể không phải là từ sàn giao dịch phố Wall ở New York mà là từ phòng sạch của nhà máy bán dẫn. Và chỉ số đầu tiên báo hiệu nhịp đập đó chính là chỉ số bán dẫn Philadelphia, SOX.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.