Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc phát tín hiệu tăng lãi suất, cảnh báo về sự quá nhiệt của thị trường

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2,50% mỗi năm, nhưng thị trường đã thực sự coi đây là một tuyên bố về việc chuyển sang chính sách thắt chặt. Trong cuộc họp báo sau cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ vào ngày 28, Chủ tịch Shin Hyun-sung cho biết: "Cần thiết phải tăng lãi suất vào thời điểm thích hợp trong tương lai." Biểu đồ điểm của các thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ cũng cho thấy phần lớn dự đoán sẽ có thêm tăng lãi suất, trong khi một số thành viên đã đưa ra ý kiến về việc tăng ngay lập tức. Thị trường hiện đang xem việc tăng lãi suất vào tháng 7 là điều chắc chắn.
 
Chỉ vài tháng trước, sự quan tâm của thị trường chủ yếu tập trung vào khả năng suy thoái kinh tế và giảm lãi suất. Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi nhanh chóng. Sự gia tăng giá dầu quốc tế, bất ổn tỷ giá, dấu hiệu phục hồi giá nhà và sự phục hồi của ngành công nghiệp bán dẫn đã khiến Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc không thể duy trì chính sách nới lỏng thêm.
 
Câu nói của Chủ tịch Shin rằng "ba con thỏ đang chạy theo cùng một hướng" biểu thị rõ ràng tình hình kinh tế hiện tại. Điều này có nghĩa là các mục tiêu chính sách tiền tệ về giá cả, tăng trưởng và ổn định tài chính đều đang hướng tới việc cần thiết phải thắt chặt. Thực tế, thị trường bất động sản ở vùng thủ đô đang dần sôi động trở lại, và lo ngại về sự quá nhiệt trên thị trường chứng khoán cũng đang gia tăng. Sự chuyển dịch nhanh chóng của thanh khoản ra khỏi các tài sản rủi ro cũng đang trở nên rõ ràng.
 
Vấn đề nằm ở tâm lý thị trường. Mặc dù khả năng tăng lãi suất đang gia tăng, nhưng vẫn có sự lạc quan mạnh mẽ trên nhiều lĩnh vực của thị trường tài sản. Đặc biệt, hiện tượng dòng tiền cá nhân đổ vào các quỹ ETF đòn bẩy và thị trường sản phẩm phái sinh đang gây lo ngại. Khi thị trường tăng trưởng kéo dài, các nhà đầu tư sẽ mong muốn lợi suất cao hơn và kích thích mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, thời kỳ tăng lãi suất hoàn toàn khác với thời kỳ thanh khoản. Khi giá tiền tăng lên, giá của các tài sản rủi ro sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên.
 
Vấn đề nợ hộ gia đình cũng cần được xem xét lại. Quy mô nợ hộ gia đình ở Hàn Quốc vẫn ở mức cao nhất thế giới. Khi lãi suất tăng, những người chịu ảnh hưởng đầu tiên là các hộ gia đình và doanh nghiệp tự doanh có tỷ lệ vay lãi suất biến đổi cao. Trong bối cảnh thị trường bất động sản đang nóng trở lại, nếu việc vay nợ không hợp lý gia tăng, cú sốc trong tương lai có thể sẽ lớn hơn.
 
Doanh nghiệp cũng không thể yên tâm. Các doanh nghiệp đã quen với môi trường lãi suất thấp sẽ phải đối mặt với gánh nặng vay nợ gia tăng. Đặc biệt, các doanh nghiệp vừa và nhỏ cùng với các doanh nghiệp yếu kém có khả năng phải đối mặt với sự gia tăng lãi suất, áp lực giá nguyên liệu và sự suy giảm tiêu dùng đồng thời. Rủi ro về sự mất khả năng thanh toán trong tài trợ dự án bất động sản (PF) vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn.
 
Sự lo lắng của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng có thể hiểu được. Nếu xem xét đến tăng trưởng, việc thắt chặt quá sớm có thể trở thành gánh nặng. Tuy nhiên, việc phớt lờ các tín hiệu về giá cả và bất ổn tài chính trong khi để thị trường quá nhiệt cũng là một rủi ro lớn hơn. Phản ứng chậm trễ thường dẫn đến việc tăng lãi suất mạnh mẽ hơn và cú sốc lớn hơn.
 
Điều quan trọng là tốc độ và sự tin cậy. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cần giao tiếp đầy đủ với thị trường và đưa ra lộ trình thắt chặt có thể dự đoán được. Chỉ có như vậy, cú sốc thị trường mới có thể được giảm thiểu. Đồng thời, chính phủ cũng không nên chỉ dựa vào chính sách tiền tệ. Cần phải triển khai các biện pháp ổn định thị trường bất động sản, quản lý nợ hộ gia đình và hỗ trợ các nhóm yếu thế.
 
Hiện tại, điều cần thiết cho nền kinh tế Hàn Quốc không phải là sự lạc quan thái quá hay nỗi sợ hãi. Đó là nhận thức thực tế lạnh lùng phù hợp với giai đoạn chuyển đổi sang thắt chặt. Mặc dù quán tính của thời kỳ lãi suất thấp vẫn còn trong thị trường, nhưng môi trường kinh tế toàn cầu đã thay đổi. Việc tăng lãi suất không chỉ là sự thay đổi về con số. Đó là tín hiệu cho sự thay đổi trong bản chất thị trường và cách thức đầu tư. Đã đến lúc cần phải bình tĩnh điều chỉnh những kỳ vọng quá nhiệt.