Trong nền kinh tế Hàn Quốc, khái niệm 'hiệu ứng nhỏ giọt' đã từ lâu trở thành ngôn ngữ của những người bảo thủ. Khái niệm này, thường được gọi là hiệu ứng nhỏ giọt, cho rằng khi các tập đoàn lớn phát triển và tạo ra lợi nhuận lớn, thì những lợi ích này sẽ chảy xuống các công ty hợp tác, cộng đồng và người tiêu dùng. Kinh nghiệm thành công trong công nghiệp hóa tập trung vào các tập đoàn lớn đã củng cố cho lập luận này.
Ngược lại với nó là 'hiệu ứng phun sương', một ngôn ngữ của những người tiến bộ. Lập luận cho rằng kinh tế của người dân và khả năng tiêu dùng của tầng lớp trung lưu phải được duy trì để nền kinh tế có thể phát triển bền vững. Chính sách tăng trưởng dựa trên thu nhập của chính phủ Moon Jae-in là một ví dụ điển hình. Hiệu ứng nhỏ giọt và hiệu ứng phun sương cuối cùng liên quan đến cuộc đối đầu lâu dài giữa 'tăng trưởng ưu tiên' và 'phân phối ưu tiên'.
Hiệu ứng nhỏ giọt cũng là ngôn ngữ của ngành sản xuất. Chúng ta đã quen thuộc với công thức thành công do các tập đoàn lớn như Samsung, Hyundai và LG dẫn dắt. Tuy nhiên, theo thời gian, hiệu ứng nhỏ giọt đã trở nên ngày càng mờ nhạt. Gần đây, nền kinh tế Hàn Quốc lại đang sôi động với 'hiệu ứng nhỏ giọt' sau một thời gian dài. Và lần này, hiệu ứng nhỏ giọt không bắt đầu từ ngành sản xuất mà từ thị trường vốn.
Đó chính là sự bùng nổ của thị trường chứng khoán. Champagne và pháo nổ liên tục được bắn lên. Sự tăng trưởng của chỉ số KOSPI, nhanh nhất thế giới, chưa từng có tiền lệ. Chỉ số này đang có xu hướng đạt mốc 8.000 điểm. Cuộc chiến ở Trung Đông, từng làm cho các nhà đầu tư lo lắng, giờ đây chỉ còn là một biến số phụ trong thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Vì vậy, mọi người chỉ nói về cổ phiếu. Tại các nhà hàng và trên đường phố, ai cũng nói: "Cổ phiếu của tôi đã tăng rất nhiều." Từ người già, thanh niên, đến các bà nội trợ và nhân viên văn phòng, ai cũng đắm chìm trong cổ phiếu. Câu nói "Khi thấy một bà nội trợ bế trẻ xuất hiện trong phòng giao dịch, đó là lúc nên bán" giờ đây không còn được sử dụng nữa. Nhiều người cảm thấy ghen tị với meme trên mạng xã hội nói rằng "chỉ trong chớp mắt đã kiếm được hàng tỷ đồng".
Hiệu ứng nhỏ giọt từ thị trường chứng khoán cũng được thể hiện qua các chỉ số kinh tế. Sự ấm áp từ việc tăng giá cổ phiếu đang lan tỏa vào nền kinh tế thực. Chỉ số tâm lý tiêu dùng (CCSI) tháng 5 do Ngân hàng Hàn Quốc công bố đã tăng 6,9 điểm so với tháng trước, đạt 106,1, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 6 năm ngoái. Chỉ số đánh giá hiện tại về tình hình kinh tế cũng tăng 15 điểm, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong 5 năm 7 tháng. Sự tăng trưởng xuất khẩu bán dẫn và sự bùng nổ của KOSPI đã kích thích tâm lý kỳ vọng của người tiêu dùng. Hiệu ứng tài sản, hay còn gọi là 'khi cổ phiếu tăng, tiêu dùng sẽ phục hồi', đang bắt đầu xuất hiện.
Kết quả từ ngành bán dẫn dẫn dắt sự bùng nổ của thị trường chứng khoán cũng đã kéo theo sự gia tăng của Tổng thu nhập quốc dân thực tế (GNI). Trong quý 1 năm nay, GNI thực tế đã tăng 7,5% so với quý trước và tăng 12,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây cũng là một con số chưa từng có. Ngành bán dẫn, như một nguồn tài nguyên vô tận, không có dấu hiệu cạn kiệt, và nhờ đó, thị trường chứng khoán đã tăng vọt, khiến chính phủ hiện tại tự tin hơn bao giờ hết. Chỉ số đã tăng vọt từ mức 2.000 điểm lên trên 8.000 điểm, vì vậy họ có lý do để tự hào. Tỷ lệ ủng hộ tổng thống cũng đang duy trì ở mức trên 60%.
Tuy nhiên, sự ấm áp của sự bùng nổ không lan tỏa đều cho tất cả mọi người. Vẫn có nhiều lời than phiền rằng 'chỉ có Yeouido là bữa tiệc'. Tình hình kinh tế xung quanh không mấy khả quan. Các doanh nghiệp tự doanh vẫn đang gặp khó khăn. Dự báo rằng số lượng doanh nghiệp phá sản trong năm 2024 sẽ vượt qua 1 triệu và tỷ lệ phá sản vẫn ở mức 9% vẫn chưa thay đổi. Tỷ lệ nợ quá hạn của các khoản vay doanh nghiệp cá nhân từ 5 ngân hàng lớn trong quý 1 cũng đã tăng lên 0,78%. Trong thị trường bất động sản, ngọn lửa bất ổn về giá thuê đang ngày càng lớn.
Không phải tất cả các nhà đầu tư chứng khoán đều 'trúng lớn'. Ngay sau khi KOSPI vượt qua mốc 8.000 điểm, thị trường đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh, với quy mô bán tháo trong ba ngày từ ngày 20 tháng 5 lên tới 3.000 tỷ đồng. Không biết có bao nhiêu nhà đầu tư nhỏ lẻ trong con số 3.000 tỷ đồng này, nhưng có thể nhiều người trong số họ đang khóc vì giấc mơ trúng lớn đã tan vỡ.
Hiện tại, thị trường chứng khoán không phải là một 'cơn sốt nhất thời'. Nhiều phân tích cho rằng đây là một sự thay đổi cấu trúc. Việc thị trường chứng khoán Hàn Quốc, vốn đã bị định giá thấp trong thời gian dài, được định giá lại là một sự thay đổi tích cực và đáng hoan nghênh. Tuy nhiên, hiệu ứng nhỏ giọt vẫn chưa đủ để thấm nhuần toàn xã hội. Bóng đen của ngành tự doanh, tiêu dùng nội địa, nợ nần và lãi suất cao vẫn đang bao trùm.
Điều này cũng là điểm mà chính phủ cần chú ý hơn. Liệu hiệu ứng nhỏ giọt từ thị trường chứng khoán có thực sự dẫn đến một vòng tuần hoàn tích cực để tăng cường sức mạnh cho nền kinh tế Hàn Quốc hay không, hay chỉ dừng lại ở thị trường tài sản, để lại những bất bình đẳng và di chứng nợ nần khác, vẫn còn là một câu hỏi chưa có lời giải.
Vào ngày 21 tháng 5, Chủ tịch Ủy ban Tài chính Lee Eok-won đã đề xuất một 'cuộc chuyển đổi sang tài chính bao trùm', điều này có ý nghĩa quan trọng. Cũng có lý khi Giám đốc Chính sách Nhà Xanh Kim Yong-beom cho rằng cần có những suy nghĩ cấp quốc gia về việc sử dụng 'thu ngân sách vượt mức'. Điều này có thể được coi là khởi đầu cho một cuộc thảo luận nghiêm túc về cách duy trì hiệu ứng nhỏ giọt bắt đầu từ thị trường chứng khoán. Hy vọng rằng trong lần này, các doanh nghiệp tự doanh, thị trường bất động sản và các ngành công nghiệp chủ lực khác ngoài bán dẫn cũng sẽ được xem xét kỹ lưỡng.
Không có nguồn tài nguyên vô tận nào. Dòng tiền từ thị trường chứng khoán có thể sẽ cạn kiệt bất cứ lúc nào. Đây là lúc cần lắng nghe những 'tiếng kêu' bị chôn vùi dưới tiếng pháo nổ của champagne.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.