Đức Delivery Hero đang xem xét việc bán lại công ty điều hành Baemin là Woowa Brothers, đánh dấu một bước ngoặt lớn trong thị trường nền tảng tại Hàn Quốc. Theo thông tin từ ngành ngân hàng đầu tư, JP Morgan, đơn vị tư vấn cho việc bán, đã phát hành thư teaser cho các công ty lớn trong và ngoài nước như Naver, Uber, Alibaba, DoorDash và một số quỹ đầu tư tư nhân. Tuy nhiên, hiện tại vẫn chưa có dấu hiệu cho thấy cuộc đấu thầu đã chính thức bắt đầu hay có công ty nào xác nhận ý định mua.
Naver đã xác nhận việc nhận thư teaser nhưng cho biết "hiện tại không xem xét bất kỳ điều gì".
Nếu chỉ nhìn nhận vấn đề này như một vụ bán ứng dụng giao hàng, chúng ta sẽ bỏ lỡ bản chất của nó. Baemin là dịch vụ đặt món ăn, nhưng bên trong đó tích lũy dữ liệu về thị trường địa phương, mô hình tiêu dùng, dòng thanh toán và logistics. Ứng dụng giao hàng giờ đây đã trở thành một nền tảng dữ liệu sống. Ai sở hữu Baemin sẽ ảnh hưởng đến cấu trúc cạnh tranh của thị trường nền tảng Hàn Quốc, điều kiện giao dịch của các doanh nghiệp tự do và người tiêu dùng, cũng như hệ sinh thái của các tài xế giao hàng.
Woowa Brothers được thành lập vào năm 2011 bởi Kim Bong-jin, và vào năm 2019, Delivery Hero đã mua 88% cổ phần của Woowa Brothers với giá 3,6 tỷ euro, tương đương khoảng 48.000 tỷ đồng. Hiện tại, có thông tin cho rằng công ty liên doanh giữa Delivery Hero và Woowa Brothers tại Singapore đang nắm giữ phần lớn cổ phần. Giá trị mà Delivery Hero kỳ vọng cho thương vụ này được cho là khoảng 80.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 12 lần lợi nhuận hoạt động trung bình trong hai năm gần đây.
Vấn đề là giá cả. Doanh thu của Woowa Brothers đã tăng trưởng nhưng lợi nhuận hoạt động lại giảm. Theo báo cáo, lợi nhuận hoạt động của Woowa Brothers dự kiến sẽ giảm xuống còn 6.998 tỷ đồng vào năm 2023, 6.408 tỷ đồng vào năm 2024 và 5.928 tỷ đồng vào năm 2025. Cạnh tranh với Coupang Eats, chi phí marketing gia tăng, và áp lực xã hội xung quanh phí giao hàng và hoa hồng đang gây áp lực lên khả năng sinh lời. Mức giá 80.000 tỷ đồng vừa được đánh giá là một tài sản nền tảng hấp dẫn, vừa bị cho là "quá đắt".
Bối cảnh mà Delivery Hero xem xét việc bán cũng rất quan trọng. Trong bối cảnh nợ nần gia tăng và áp lực tài chính, cần phải đảm bảo tính thanh khoản. Theo báo cáo, quy mô nợ của Delivery Hero vào cuối năm ngoái là 6,166 tỷ euro, tương đương khoảng 92.500 tỷ đồng, với tỷ lệ nợ lên tới 231%. Delivery Hero đã bắt đầu tái cấu trúc tài sản toàn cầu, bao gồm việc bán Foodpanda tại Đài Loan cho Grab. Việc xem xét bán Woowa Brothers cũng nên được coi là một phần trong xu hướng cải thiện cấu trúc tài chính này.
Nguyên nhân Uber được nhắc đến là rất rõ ràng. Uber đã mở rộng từ dịch vụ gọi xe sang giao hàng thực phẩm, logistics và thanh toán, trở thành một nền tảng di động toàn cầu. Với Uber Eats, họ đã có kinh nghiệm trong thị trường giao hàng. Nếu Uber mua lại Baemin hoặc thúc đẩy hợp tác chiến lược, họ có thể nhanh chóng mở rộng vào thị trường giao hàng Hàn Quốc. Tuy nhiên, thị trường Hàn Quốc có quy định và lợi ích phức tạp, và các vấn đề liên quan đến doanh nghiệp tự do, tài xế và người tiêu dùng rất nhạy cảm. Đối với các công ty toàn cầu, việc chỉ nhìn vào thị phần để tham gia thị trường này không phải là điều dễ dàng.
Bối cảnh mà Naver được nhắc đến cũng không khác. Naver là nền tảng lớn nhất tại Hàn Quốc với các dịch vụ tìm kiếm, quảng cáo, mua sắm, đặt chỗ, thanh toán và bản đồ. Nếu kết hợp với Baemin, Naver có thể củng cố cấu trúc nền tảng sống từ tìm kiếm đến đặt hàng, thanh toán và quảng cáo cho thị trường địa phương. Đặc biệt, trong bối cảnh hệ sinh thái thương mại của Coupang Eats và Coupang đang mở rộng, Naver càng cần phải thu thập dữ liệu tiêu dùng ngoài trời. Tuy nhiên, nếu Naver trực tiếp mua lại, các vấn đề về cạnh tranh công bằng, tranh cãi về độc quyền nền tảng và phản đối từ các doanh nghiệp nhỏ có thể gia tăng.
Việc đề cập đến Alibaba và DoorDash cũng cho thấy tính quốc tế của giao dịch này. Alibaba có kinh nghiệm kết nối thương mại, logistics và hệ sinh thái thanh toán, trong khi DoorDash là một trong những ông lớn trong thị trường giao hàng thực phẩm tại Mỹ. Tuy nhiên, thị trường Hàn Quốc đã có sự cạnh tranh khốc liệt giữa Baemin và Coupang Eats, và kỳ vọng của người tiêu dùng cũng rất cao. Các nhà đầu tư nước ngoài không thể chỉ dựa vào sức mạnh tài chính để thành công. Họ cần có khả năng vận hành nền tảng, hiểu biết về thị trường địa phương, phản ứng với quy định và khả năng chấp nhận xã hội.
Một điểm quan trọng cần lưu ý trong thương vụ này là vấn đề cạnh tranh công bằng. Khi Delivery Hero mua lại Woowa Brothers, Ủy ban Cạnh tranh Công bằng Hàn Quốc đã phê duyệt giao dịch với điều kiện phải bán YogiYo. Bởi vì lo ngại về độc quyền trong thị trường ứng dụng giao hàng rất lớn vào thời điểm đó. Reuters cũng đã đưa tin rằng việc phê duyệt thương vụ mua lại Woowa Brothers của Delivery Hero đã được thực hiện cùng với điều kiện bán YogiYo vào năm 2020. Ai sẽ là chủ sở hữu mới của Baemin sẽ là yếu tố chính trong việc xem xét lại sự hạn chế cạnh tranh.
Nền tảng giao hàng là một trong những ngành có lợi ích phức tạp nhất. Người tiêu dùng muốn phí giao hàng thấp và giao hàng nhanh. Doanh nghiệp tự do yêu cầu giảm bớt gánh nặng phí hoa hồng và quảng cáo. Tài xế mong muốn có thu nhập ổn định và an toàn. Nền tảng cần phải đảm bảo cả khả năng sinh lời và tăng trưởng. Bốn yêu cầu này khó có thể đồng thời đáp ứng. Dù có chủ sở hữu mới, nếu không giải quyết được căng thẳng cấu trúc này, những xung đột tương tự sẽ tiếp tục xảy ra.
Đặc biệt, nếu quỹ đầu tư tư nhân mua lại, sẽ có những lo ngại khác. Có khả năng sẽ gia tăng áp lực tăng phí hoa hồng hoặc cắt giảm chi phí để nâng cao khả năng sinh lời của nền tảng. Ngược lại, nếu một nhà đầu tư chiến lược lớn mua lại, họ có thể tập trung vào việc mở rộng dữ liệu và hệ sinh thái hơn là lợi nhuận ngắn hạn, nhưng điều này có thể dẫn đến tranh cãi về độc quyền nền tảng. Quan trọng hơn là nguyên tắc vận hành hơn là ai sẽ là người sở hữu.
Từ góc độ ngành công nghiệp trong nước, vấn đề "chủ quyền nền tảng" cũng được đặt ra. Baemin hiện đã nằm dưới sự kiểm soát của vốn Đức. Việc chuyển giao cho một công ty toàn cầu không phải là điều mới mẻ, nhưng vấn đề dữ liệu đặt món ăn và thị trường địa phương bị chi phối bởi các nền tảng nước ngoài không thể xem nhẹ. Chúng ta không thể chỉ đánh giá quốc tịch của dữ liệu dựa trên quốc tịch của vốn, nhưng đối với các nền tảng có liên quan mật thiết đến đời sống người dân, việc quản lý dữ liệu và nguyên tắc vận hành thị trường công bằng là điều rất quan trọng.
Tuy nhiên, việc chính phủ can thiệp quá mức vào giao dịch thị trường cũng không phải là điều lý tưởng. Các thương vụ mua bán doanh nghiệp về cơ bản thuộc về lĩnh vực thị trường. Tuy nhiên, các công ty như nền tảng giao hàng, có ảnh hưởng lớn đến đời sống người dân, doanh nghiệp nhỏ và thị trường lao động, thì khác với việc bán các ngành sản xuất thông thường. Cần phải kiểm tra kỹ lưỡng các tiêu chuẩn về cạnh tranh công bằng, bảo vệ dữ liệu cá nhân, tính minh bạch của phí hoa hồng, an toàn cho tài xế và bảo vệ người tiêu dùng.
Việc thương vụ này có thành công hay không vẫn còn chưa rõ ràng. Giá cả cao, lợi ích phức tạp và rủi ro quy định không nhỏ. Một số quỹ đầu tư tư nhân đang cảm thấy áp lực khi mua lại các công ty phục vụ người tiêu dùng. Sau sự cố Homeplus, sự cảnh giác của thị trường đối với việc mua lại các công ty B2C lớn cũng gia tăng. Do đó, ở giai đoạn hiện tại, cần phân biệt rõ giữa "khởi động bán" và "xác nhận mua".
Dù sao đi nữa, lý do mà vấn đề này quan trọng là vì Baemin không chỉ là một ứng dụng đơn thuần. Baemin là điểm giao nhau giữa đời sống hàng ngày của người tiêu dùng Hàn Quốc, doanh thu của các doanh nghiệp tự do và sinh kế của các lao động nền tảng. Nếu cấu trúc sở hữu của công ty này thay đổi, trật tự thị trường cũng có thể bị xáo trộn. Chủ sở hữu mới của ứng dụng giao hàng không chỉ mua một doanh nghiệp mà còn gánh vác trách nhiệm xã hội.
Dù là Naver, Uber, Alibaba, DoorDash hay quỹ đầu tư tư nhân, câu hỏi cốt lõi vẫn là một. Họ sẽ coi Baemin là một tài sản để bán lại với giá cao hơn, hay là một cơ sở hạ tầng có trách nhiệm để vận hành nền tảng sống tại Hàn Quốc một cách bền vững? Nếu là cái trước, xung đột sẽ gia tăng; nếu là cái sau, họ có thể tạo ra một trật tự mới cho thị trường nền tảng.
Thông tin về việc bán Baemin là một câu hỏi được đặt ra cho ngành công nghiệp nền tảng Hàn Quốc. Ai sẽ hưởng lợi từ thành quả tăng trưởng, ai sẽ gánh chịu chi phí, và dữ liệu sẽ nằm dưới sự kiểm soát của ai? Giờ đây, cuộc cạnh tranh giữa các ứng dụng giao hàng không chỉ là cuộc chiến về phiếu giảm giá. Đó là cuộc chiến quyền lực nền tảng xung quanh dữ liệu sống, thanh toán, logistics và thị trường địa phương.
Dù giao dịch này có thành công hay không, Hàn Quốc không thể tránh khỏi vấn đề này. Chúng ta cần quyết định xem có để tương lai của ngành nền tảng chỉ thuộc về thị trường hay không, hay sẽ thiết lập các quy tắc công bằng và trách nhiệm xã hội cùng nhau. Việc tìm kiếm chủ sở hữu mới cho Baemin không chỉ là một tin tức về việc bán doanh nghiệp mà còn là tín hiệu báo trước cho chương tiếp theo của nền kinh tế số Hàn Quốc.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.