SK Chứng khoán: Kỳ vọng vào sản phẩm mới của Shift Up nhưng doanh thu chậm lại, hạ mục tiêu giá

 
SK Chứng khoán ngày 21 tháng 4 đã duy trì khuyến nghị 'mua' cho Shift Up nhưng hạ mục tiêu giá xuống 42.000 won. Mặc dù doanh thu từ các sản phẩm hiện tại giảm và chi phí tăng, thông tin về sản phẩm mới trong nửa cuối năm có thể là cơ hội để đánh giá lại giá cổ phiếu.
 
Nam Hyo-ji, nhà nghiên cứu của SK Chứng khoán, cho biết: “Doanh thu năm nay giảm do lượng bán 'Stella Blade' giảm tự nhiên, cùng với chi phí tăng từ việc mua lại Unbound, khiến dự báo lợi nhuận hoạt động năm 2026 giảm 19% so với trước.”
 
Dự kiến kết quả quý 1 sẽ thấp hơn kỳ vọng thị trường. Doanh thu đạt 432 tỷ won, tăng 2,2% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 32,7% so với quý trước. Lợi nhuận hoạt động dự kiến đạt 229 tỷ won, giảm 12,9% so với năm trước. Lợi nhuận ròng đạt 273 tỷ won, tăng 1,5% so với năm trước nhưng giảm 53,3% so với quý trước.
 
Nguyên nhân là do lượng bán 'Stella Blade' giảm và ảnh hưởng của mùa thấp điểm của 'Nữ thần chiến thắng: Nike'. Doanh thu từ Stella Blade là 78 tỷ won, giảm 49,7% so với quý trước, với lượng bán ước tính khoảng 152.000 bản. Doanh thu từ Nike dự kiến giảm 28,0% xuống còn 323 tỷ won. Thị trường toàn cầu không đạt kỳ vọng từ sự kiện hợp tác và Trung Quốc bị ảnh hưởng bởi thời gian chờ đợi nội dung. Tuy nhiên, chi phí hoạt động giảm 24,9% so với quý trước nhờ giảm chi phí khuyến khích, phí thanh toán và chi phí thuê ngoài, góp phần bảo vệ lợi nhuận.
 
Triển vọng tăng trưởng trung và dài hạn vẫn khả quan. Shift Up đã mua lại studio phát triển Unbound do Mikami Shinji, nổi tiếng với loạt game 'Resident Evil', dẫn đầu. Studio này đang phát triển hơn hai sản phẩm mới, bao gồm cả game AAA, và Shift Up sẽ độc quyền phát hành trong tương lai.
 
Nam Hyo-ji nhận định: “Mặc dù chi phí hàng năm khoảng 120 tỷ won sẽ phát sinh trước khi ra mắt sản phẩm mới, nhưng về trung và dài hạn, việc tăng cường đường ống sản phẩm là tích cực. Giá cổ phiếu hiện tại có giới hạn giảm và thời điểm công bố thông tin sản phẩm mới trong nửa cuối năm sẽ là cơ hội tiếp cận tốt.”