Thách thức khi thực hiện chế độ chứng khoán mã hóa

Trước khi chế độ chứng khoán mã hóa chính thức được thực hiện vào tháng 2 năm sau, các cơ quan tài chính đang tiến hành thẩm định cấp phép. Tuy nhiên, có lo ngại rằng các tiêu chuẩn hiện tại không phù hợp với thực tế thị trường, khiến các doanh nghiệp khó gia nhập. Một số ý kiến cho rằng các doanh nghiệp tiên phong có thể bị loại trong quá trình này.

Theo ngành đầu tư tài chính, các doanh nghiệp nộp đơn xin cấp phép phát hành chứng khoán mã hóa đang được thẩm định. Cơ quan tài chính yêu cầu kế hoạch huy động vốn ở mức cam kết đầu tư (LOC) để kiểm tra tính khả thi của kế hoạch kinh doanh. Tuy nhiên, có sự chênh lệch lớn giữa yêu cầu vốn của cơ quan và thực tế của các công ty khởi nghiệp.

Vấn đề chính là áp dụng luật chứng khoán hóa tài sản. Luật này, sửa đổi vào tháng 1 năm 2024, yêu cầu người sở hữu tài sản phải giữ 5% số dư phát hành chứng khoán hóa để tránh xung đột lợi ích. Trong môi trường sandbox, quy định này được miễn cho các doanh nghiệp phát hành chứng khoán mã hóa, nhưng sẽ áp dụng sau khi chế độ hóa.

Quy định này gây gánh nặng cho các doanh nghiệp đầu tư nhỏ lẻ. Ngành công nghiệp cho rằng cần phát hành ít nhất 3.000 tỷ đồng chứng khoán mã hóa để đạt điểm hòa vốn, đòi hỏi tối thiểu 150 tỷ đồng vốn.

Nếu quy mô phát hành tăng lên 5.000 tỷ đồng, cần thêm khoảng 250 tỷ đồng tiền mặt và vốn mua trước tài sản cơ bản, đòi hỏi năng lực tài chính hàng trăm tỷ đồng. Phí niêm yết chứng khoán mã hóa chỉ ở mức 1,2-1,3%, làm tăng gánh nặng tài chính cho doanh nghiệp phát hành.

Môi trường huy động vốn cũng không thuận lợi. Khi quy trình cấp phép diễn ra, các doanh nghiệp sẽ bị hạn chế trong việc thu hút đầu tư từ các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) do ngành môi giới đầu tư được phân loại là ngành tài chính, không thuộc đối tượng đầu tư của VC.

Một số doanh nghiệp đang xem xét bán bộ phận kinh doanh hoặc ngừng hoạt động. Có ý kiến cho rằng các doanh nghiệp tiên phong đang gặp rào cản lớn sau khi chế độ hóa.

Quy trình thẩm định cấp phép có thể kéo dài. Từ ngày 16 tháng 6 năm ngoái, cơ quan tài chính đã nhận đơn xin cấp phép từ các doanh nghiệp sandbox, nhưng chưa có kết luận rõ ràng. Ngành công nghiệp dự đoán quy trình có thể kéo dài hơn một năm.

Hiện tại, các doanh nghiệp chính như Funble, Kasa, Galaxia Moneytree, Apanda Partners, Musicow, Lucent Block đã nộp đơn xin cấp phép sơ bộ cho việc phát hành chứng khoán ủy thác không tiền tệ tại Ủy ban Tài chính.




* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #Quy định giữ rủi ro
• #Chứng khoán mã hóa
• #Ngành môi giới đầu tư